事件：2024 年5 月13 日，智己L6 上市，售价21.99-34.59 万元，新车给出2,000 元抵2.2 万元的限时优惠，权益价19.99 万元~32.59 万元。
智能轿车智己L6 上市，智驾、座舱、驾控优势明显。外观尺寸方面，智己L6 定位中大型轿车，长4,931mm，宽1,960mm，高1,474mm，轴距2,950mm。
动力方面，智己L6 基于与智己LS6 相同的准500V/准900V 碳化硅双平台打造，搭载自研“飓风电机”，零百加速最快2.74 秒，新车提供650km、710km、780km、850km 四个版本纯电续航，Max 光年版搭载准900V 高压系统和133度的半固态电池，CLTC 续航超1000km；智能化硬件方面，智己L6 全系配备灵蜥数字底盘、智慧四轮转向系统、超远距高精度激光雷达、NVIDIA DRIVE OrinX 芯片、高通骁龙8295 芯片、ISC 智慧灯语系统等六大配置；驾控方面，新车可以实现超大角蟹行模式、领半径原地掉头、矢量横移模式，并在麋鹿测试中，取得90.96km/h 的优异成绩；智能座舱方面，智己L6 采取独特的“全画幅数字驾舱屏”布局，既能一屏尽显驾驶和路况信息，又能创新集成“雨夜模式”、“全域数字视野补盲”、“一键AI 代驾”等高阶功能；智能驾驶方面，智己L6 全系具备去高精地图城市NOA 能力，且IM AD 去高精地图城市NOA 已启动公测，预计将于第三季度量产，年内开通全国。
中高端纯电轿车市场亟待突破，智己L6 有望打开再突破。2024 年4 月智己销量3,000 辆，2024M1-4 累计销量13,001 辆，受20-30 万元价格带竞争加剧影响，LS6 销量表现略有下降。4 月8 日，智己L6 开启预售，根据发布会，截至5 月3 日晚智己L6 预订订单已突破29,000 台，展现出强劲需求。2023 年20-30 万元价格带的纯电车渗透率30.4%，剔除特斯拉纯电车渗透率仅15.2%，自主突破空间较大，L6 整体产品竞争力较强，我们认为L6 有望凭借强产品力及价格优势抢夺市场份额，实现中高端纯电轿车市场的突破。
海外持续热销，全球化海阔天空。2024 年4 月上汽集团海外销量9.2 万辆，同比+2.7%，2024M1-4 出海销量达31.9 万辆，同比-8.1%，MG 品牌在欧洲持续表现亮眼。后续，上汽将在海外市场投放14 款全新智能电动“全球车”，进一步壮大海外产品矩阵，有望助力出海销量进一步向上。
投资建议：公司底层技术扎实，平台化能力卓越，自主成长愈发清晰，调整盈利预测，预 计 2024-2026 年 收 入 7,678/8,023/8,280 亿 元 ， 归 母 净利 154.42/168.50/183.71 亿 元 ， 对 应 EPS 1.33/1.46/1.59 元，对应 2024年5 月14 日14.60 元/股的收盘价，PE 分别11/10/9 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：车市下行风险；合资品牌下行风险；电动智能新车型落地不及预期；海外扩张不及预期。
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