东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,刘晓恬近期对科达利进行研究并发布了研究报告《公告点评：赴美建厂锁定核心客户，国际化再进一步》，本报告对科达利给出买入评级，认为其目标价位为134.00元，当前股价为99.5元，预期上涨幅度为34.67%。
科达利(002850)
事件：公司拟与匈牙利科达利共同出资投建美国结构件生产基地，投资总额不超过0.49亿美元，科达利出资85%，匈牙利科达利出资15%，达产后预计年产值0.7亿美元。
赴美建厂本土化大有可为，结构件龙头核心受益。公司在美投资建设结构件产能约0.7亿美元（折合人民币5亿元），核心配套某韩国电池厂，预计2026-2027年投产，与下游客户在美扩产节奏基本一致，其在美电池产能规划约30gwh，对应近12亿元结构件需求。公司美国工厂供应方形结构件产品，后续也有望配套宁德美国技术授权合作的相关产能。考虑美国电动化率低，且后续降息刺激终端需求，结构件龙头在美国本土化核心受益。
公司盈利稳健，产能利用率提升对冲部分原材料涨价影响。我们预计Q2收入环比有25-30%增长，产能利用率提升可以对冲部分原材料涨价影响，且海外工厂减亏，预计归母净利率可维持10%+，预计24年归母净利率维持10%+。
盈利预测与投资建议：考虑公司盈利稳健，我们维持2024-2026年归母净利润测为14.5/18.3/22.4亿，同比+20%/26%/23%，对应PE19/15x/12x，公司为结构件龙头，给予2024年25xPE，对应目标价134元，维持“买入”评级。
风险提示：销量不及预期、行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券刘晓恬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.25%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.47亿，根据现价换算的预测PE为18.61。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为123.06。
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