桃李面包：2024年业绩下滑，但毛利率和现金流有所改善

近期桃李面包(603866)发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

桃李面包(603866)在2024年的营业总收入为60.87亿元，同比下降9.93%；归母净利润为5.22亿元，同比下降9.05%；扣非净利润为4.97亿元，同比下降9.84%。尽管整体业绩有所下滑，但公司的毛利率和净利率分别同比上升了2.64%和0.98%，达到23.39%和8.58%。季度表现

从单季度数据来看，第四季度的表现尤为疲软。第四季度营业总收入为14.4亿元，同比下降14.93%；归母净利润为8702.87万元，同比下降24.15%；扣非净利润为8306.7万元，同比下降23.37%。这表明公司在年末的销售旺季未能实现预期的增长。主营业务分析产品构成

桃李面包的主要产品仍然是面包及糕点，全年实现营业收入59.06亿元，占总收入的97.03%，但同比下降9.58%。月饼作为季节性产品，实现营业收入1.26亿元，同比下降14.95%。其他产品如其他类目和补充类目贡献较小，且部分产品毛利率较低甚至为负。地区分布

公司在东北地区的销售额最高，达到24.11亿元，占总收入的39.60%，毛利率为24.21%。华东地区次之，销售额为19.22亿元，占总收入的31.58%，但毛利率较低，仅为11.71%。华南地区的毛利率最低，仅为1.60%，销售额为3.39亿元。财务指标分析现金流

每股经营性现金流为0.62元，同比增长23.09%，显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。然而，货币资金仅占流动负债的28.44%，仍需关注其短期偿债能力。费用控制

销售费用、管理费用和财务费用总计6.51亿元，占营收比为10.69%，同比增加了1.3%。其中，财务费用增幅较大，达到26.8%，主要是由于借款利息支出增加。资产负债

应收账款为3.79亿元，同比下降19.97%，表明公司在应收账款管理方面有所改善。有息负债为10.94亿元，同比下降1.79%，但短期借款增加了209.42%，达到较高水平。发展战略与前景

桃李面包在2024年继续优化销售网络布局，深耕东北、华北等成熟市场，并在华东、华南等核心市场加快布局。公司还推出了多款新产品，如豆沙圈面包、嘿黑黑面包等，以适应消费习惯的变化。此外，公司积极推进数字化转型，探索新零售模式，与美团、饿了么等平台合作，提升线上线下协同效应。总结

尽管桃李面包在2024年的营业收入和净利润均有所下滑，但毛利率和现金流的改善显示出公司在成本控制和运营效率方面的进步。未来，公司需继续优化产品结构，提升渠道渗透率，同时关注短期偿债能力和财务费用的控制，以实现可持续发展。

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