从巨头投资动向来看AI的星辰大海

本报评论员 刘柯

DeepSeek引发的算力炒作热潮目前似乎正在被淡化。无论是海外中概股中的数据中心公司，还是A股市场中的算力题材股，似乎都没有再起一波的迹象。市场究竟在等待什么样的信号？

算力概念之所以短期难以走出第二波行情，原因在于中概股中的数据中心公司公布的2024年年报比预期的差很多。如一年多涨幅高达十倍的万国数据，年报显示营收仅增长了5%；金山云的状况略好一点，但去年营收也不过只有10%的增速。这些公司的收入，与时下如火如荼的DeepSeek算力狂飙所引发的巨大算力需求似乎对不上号。但值得注意的是，这仅仅是2024年的财报数据，DeepSeek火爆起来是2025年年初发生的事情。因此，我们需要动态地看待这一问题。此外，无论是阿里巴巴还是腾讯，以及英伟达和中国移动(106.650, 1.65, 1.57%)等对于未来投资的动向，更能比较清晰地判断未来AI的行业发展趋势。

几大巨头中，最早公布未来投资意向的是阿里巴巴，其将在未来三年投资3800亿元，主要投向智算基础设施。不过，由于市场对阿里巴巴的具体投资计划尚不清楚，因此，虽然其宣布的投资规模十分庞大，但激发的市场热情并不是很高；随后公布未来投资意向的是另一家大厂腾讯，其计划在2025年进一步增加资本支出，重点投向AI基础设施，并明确指出，“目前仍是人工智能发展的早期，但各行各业最终都会受益于AI的普及，正像过去各行各业在蒸汽机和电器出现后都发生翻天覆地的变化一样”。市场对于腾讯的质疑是，虽然其可能会大力投资AI，但由于腾讯自己有“全家桶”产品，很可能这种投资对整个产业链的拉动作用不是很大。

当然，市场更关心的是两个AI领域“卖水人”的动向：一个是全栈式发展的英伟达，一个是全球算力输出龙头中国移动。

英伟达在今年GTC发布会上发布了一系列产品，从GPU、交换机、AIPC，到AI推理框架、机器人(19.120, -0.65, -3.29%)基础大模型、CUDA库等等。英伟达称自己已经变成了算法公司，正在转型为大力建设AI基础设施（AI Infra），以应对未来AI推理计算对于智能算力的需求。有机构预计，AI推理将占通用人工智能总计算需求的70%以上，甚至可以超过训练计算需求，从而达到后者的4.5倍。因此，很多机构预计，到2030年数据中心资本支出将增长至每年约1万亿美元。 （紧转2版）

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