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中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。
01
策略 Strategy
美股“泡沫”破裂了吗？——与互联网泡沫的对比
2025年以来，美股尤其是科技龙头在全球市场中表现垫底，近期更是连续大跌，与由DeepSeek催化的港股科技龙头的强势行情形成鲜明对比，这一"东升西落"的市场格局和叙事再度引发投资者对美股科技股泡沫风险的警惕。在美国增长放缓但新动能尚未接棒、政策随意性又影响投资者信心的情况下，科技龙头的走势对美股和美国经济都有“牵一发而动全身”的重要意义。我们认为短期市场仍处于几个无法证伪的风险下，可以观察4月的政策进展，如果减税等增长性政策推进较慢，但关税风险（例如是否加征全球对等关税）仍进一步升级的情况下，那市场仍将面临波动。反之，只要当前不确定性的政策能够“收手”，估值挤泡沫、降息回归和增长性政策出台，都会提供美股不错的介入时点。但不确定性的政策能收敛是关键，也是市场的分歧所在。美股跌到哪了？本轮AI行情又走到哪了？互联网泡沫对当下有何借鉴？我们将在本文中进行分析。
图表：叙事的变化导致市场情绪“东升西落”
资料来源：Bloomberg，中金公司(34.960, -0.81, -2.26%)研究部
2025.03.19 | 刘刚 杨萱庭
02
策略 Strategy
科技叙事、地缘重估与全球资本再布局
资料来源：中金公司研究部
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策略 Strategy
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04
宏观 Macroeconomy
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05
策略 Strategy
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资料来源：Bloomberg，中金公司研究部
2025.03.20 | 刘刚 杨萱庭 项心力
[1]https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20250319.htm[2]https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250319a.htmB
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