转自：中国经营网
本报记者 谭志娟 北京报道
最新出炉的贷款市场报价利率（LPR）保持不变：4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。
就此，光大银行宏观市场部研究员周茂华对《中国经营报》记者分析称：“4月LPR报价维持不变，基本符合市场预期。因为部分银行净息差压力较大，以及4月MLF（中期借贷便利）利率维持稳定，市场对本月LPR利率保持不变已有预期。”
经济学家、新金融专家余丰慧日前对记者表示：“央行在运用LPR作为利率市场化改革关键工具的同时，可能会结合其他政策工具如存款准备金率调整、定向支持措施等，以更综合的方式实现货币政策目标。在LPR暂时‘按兵不动’时，其他政策工具可能成为引导市场利率、优化信贷结构的着力点。”
LPR报价维持不变
民生银行首席经济学家温彬认为，4月LPR报价与前期持平，主要源于四个方面：
一是4月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。
据了解，LPR报价=MLF利率+加点，MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。
4月15日，央行进行1000亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.5%不变。由于4月MLF实现“平价缩量”续做，这使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。
二是今年以来贷款利率继续大幅下行，银行净息差延续承压，LPR报价短期无再度下调的空间。
2月，央行实施降准0.5个百分点，并引导5年期以上LPR大幅下调25BP，带动贷款利率进一步下行。
来自央行数据显示，2024年3月，新发的企业贷款加权平均利率为3.75%，比上月低1BP，比上年同期低22BP，处于历史低位；新发个人住房贷款利率降至3.71%，比上月低15BP，比去年同期低46BP。
据贝壳研究院统计，2024年3月，百城首套主流房贷利率平均为3.59%、二套主流房贷利率平均为4.16%，均与上月持平。3月首套、二套主流房贷利率较2023年同期分别回落43BP和75BP。4月至今，已有18城宣布取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，零售贷款利率下行空间进一步打开。
“伴随贷款利率继续下行，一季度净息差承压态势延续，低利率、低息差将成为常态。在此背景下，银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄。”温彬认为。
三是年初以来存款竞争加剧，整体上不利于核心存款的成本控制，LPR加点下调进一步受限。
四是当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。
未来或还有下调空间
展望未来，受访专家认为，后期LPR报价还有下调空间。
浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平4月22日告诉记者：“从当前情况来看，未来LPR报价可能会有一定的下调空间。尽管当前LPR报价保持稳定，但央行可能会继续实施更为宽松的货币政策，以刺激经济增长。因此，未来一段时间内，LPR报价有望继续下调，以促进实体经济的融资成本降低，进而推动经济增长。”
林先平同时表示：“下调LPR报价也需要考虑到市场风险和金融机构的承受能力等因素，因此具体的调整幅度和频率还需要进一步观察和分析。”
中国企业资本联盟副理事长柏文喜也对记者表示：“未来LPR报价是否还有下调空间，需要综合考虑多种因素，包括市场利率水平、货币政策、经济形势等。从目前情况来看，下调的可能性仍然存在，但具体调整幅度还需要观察市场的反应和政策制定者的决策。”
有业界专家还认为：“受物价水平偏低影响，当前实体经济实际融资成本偏高，着眼于提振宏观经济总需求，未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调。”
但温彬认为，二季度或进入政策观察期，短期内LPR缺乏进一步下调的动因。
日前，中国人民银行副行长宣昌能在国新办举行的新闻发布会上表示：“我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性。”
就此，温彬表示，这表明在“价格上兼顾内外均衡”的考量下，政策性降息或需满足几个条件：一是美联储降息路径明朗，人民币贬值压力有所缓解；二是商业银行存款成本下行；三是经济修复、物价回升仍然不乐观，亟须逆周期政策进一步加力。
“近期美联储降息概率持续下降，国内商业银行息差压力仍大，央行防空转诉求犹存。在经济呈现一定企稳回暖迹象、境内外利差和存贷利差双重约束下，短期内降低政策利率应不是可选项。”温彬说。
由此温彬认为，在政策利率调降、降准或存款利率下调落地之前，LPR大概率维持稳定，以“统筹兼顾银行业资产负债表健康性”。
周茂华也对记者表示：“从数据看，一季度经济开门红，实体经济融资维持较高水平，开年以来宏观政策靠前发力，央行降准、降息、LPR调降25BP等政策仍有较大释放空间，短期银行进一步调降LPR报价利率迫切性与意愿均不高。”
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