汇率急速贬值下的 日本黄金周

“五一”黄金周在海内外都是“人从众”模式。在日本，每年的5月3日至6日是日本传统的黄金周加上4月27日开始的三连休，如果在4月30日到5月2日使用年假或调休，今年日本民众能凑齐整整10天的小长假。

“银座大道暂时变成步行街啦，下午5点前所有车辆都要绕道而行。”在日本黄金周长假开启的第一天，一位在日华人如是告诉第一财经。

刚刚过去的周末，日本多地已迎来出行高峰。其中，成田国际机场预测，在为期10天左右的“黄金周”假期，该机场将迎来超80万人次出行，约为2019年同期人次的77%，是去年同期的1.3倍之多。铁路方面，本月早些时候的数据显示，从4月26日到5月6日，6家日本铁路运营商总共预留了296万个座位，比去年同期增加了16%。今年预留的座位量与疫情前的2018年相比还增长了7%。日本多家铁路公司表示，交通情况预计在5月3日和6日将达到高峰。

在日本民众喜迎长假时，日本央行的官员丝毫不敢懈怠。今年以来，日元在外汇市场上“跌跌不休”。29日，日元对美元汇率一度跌破160，创下1990年5月以来约34年的新低。

对此，日本企业（中国）研究院院长陈言并不惊讶。他告诉第一财经，当前的日元颓势既是日本十多年来的国策，又符合大企业利益，因此长远来看日元汇率依旧会保持在低位，回调空间并不大。

此次日元汇率波动对黄金周安排的影响已体现在此前的民调中。日本调查公司英德知（INTAG）23日公布的有关黄金周的调查结果显示，有超过六成的受访者认为物价高涨及日元贬值会对假期安排造成影响，比如减少预算和出行等。关于黄金周如何安排，境内游为15.6%，出境游为1.0%，与去年相比分别只增加了1.2和0.2个百分点；哪儿也不去的“宅家”占比最高，达34%。

中国游客居前

进入2024年来，受益于日元贬值，国际游客蜂拥而至。随着近一个月以来美元对日元从146一路大涨至158附近，人民币对日元也从20.5左右上升至21.8的高点。在国际游客看来，在同样的预算下，能逛的景点、能买的东西显然都比以前要多。

以日本颇受欢迎的旅游目的地京都为例，“今年年初以来，来京都的外国游客就已经络绎不绝”，华人朋友告诉第一财经。他甚至友善地提醒道，五一黄金周最好选择日本那些小众的旅游目的地，“京都已经太拥挤了”。

日元贬值助推入境游的火爆早有迹可循。根据日本国家旅游局（JNTO）最新公布的数据，2024年3月访日外国游客人数约308万人，单月首次突破300万人，较去年同期增长69.5%，与2019年同期相比亦增长11.6%，刷新了历史最高纪录（2019年实际人数为276.14万人）。

按国家和地区来看，韩国、中国台湾、中国内地、美国和中国香港游客位居前五。

2024年3月，就消费额来看，日本观光厅的最新数据显示，2024年1~3月外国游客在日本的旅游消费额达到1.75万亿日元，比去年同期增长73.3%，是迄今为止最高的季度数据。其中，人均旅游支出比2019年同期增加41.6%，达到20.87万日元。

日本旅游业乐见不断涌入的国际游客，上至免税店，下至酒店、餐饮、交通等，与之相关的行业已经赚得盆满钵满。日本百货店协会数据显示，今年3月日本全国百货店的销售总额达5109亿日元，连续25个月增长。其中访日游客的免税销售额增加了2.5倍，达到495亿日元，创下自2014年10月调查开始以来的最高值，且连续3个月刷新纪录。2023年免税商品销售额为3484亿日元，是上年的约3倍，创下有全年数据的2015年以来新高。其中，LV等奢侈品成为国际游客的香饽饽。

日媒以札幌、东京、京都、大阪和福冈的100家酒店（客房数在100间以上）为对象的调查显示，2024年黄金周期间，日本几乎所有酒店的价格同比都有所上涨。1/4的酒店涨幅超过三成；3/4酒店涨幅在一成以上。黄金周首日的客房单价均比疫情前的2019年高出两成。

日本游客“钱包缩水”

与海外游客在日本旅游花钱不手软相比，日本国内游客对于黄金周的计划则显得谨慎不少。对于他们而言，日元贬值推高了出境游的成本，因此必须精打细算。比如，有些游客在接受采访时表示在海外旅游时会考虑叫外卖而不是顿顿下馆子，又比如有些索性放弃海外旅游，选择留在日本国内。日本JTB旅行社的调查显示，今年的“五一”黄金周，有70%的受访者表示不会选择“过夜旅游”；就具体安排而言，50%的受访者表示会回老家见亲朋好友，30%的人选择旅游度假，还有20%的人选择宅家休息。相较去年，经济因素则是受访者最为关注的、影响出游安排的主要因素。

根据日本政府的数据，日本民众对日本国内目的地的兴趣已经转化为在国内的支出，该支出已恢复到2019年前的水平，而日本出境旅游市场的复苏最早也要到明年才会出现。

“我可能还需要一段时间才能再次出国旅行，现在包括食物在内的各种物价过高了。”39岁的下谷友代（Tomoyo Shimoya）表示。本月早些时候，她选择在距离东京几小时车程的一家老牌酒店庆生。她罗列的账单显示，包括早餐和晚餐，人均费用约为1.5万日元（约合700元人民币）。“相比之下，夏威夷的酒店房间平均每晚375美元（约合2720元人民币）。”她说道。

日元的颓势也在“吞噬”工资的涨幅，让工薪阶层的实际收入不增反降。日本厚生劳动省最近发布的数据显示，截至今年2月，日本实际工资收入连续23个月同比减少。

对于钱包缩水下青睐“国内游”胜于出国游的趋势，日本航空（Japan Airlines）首席执行官鸟取光子（Mitsuko Tottori）很是担心。上周，她表示由于日元走软，年轻人会减少到日本以外的地方去观光游玩。全日空首席执行官柴田浩二（Koji Shibata）也表达了类似的担忧。

彭博行业分析师埃里克·朱（Zhu）表示，尽管全日空和日本航空在去年第三季度录得稳健的业绩，但它们面临着失去国际市场份额的风险。他表示，低迷的出境游“可能会限制全日空和日航今年的利润潜力，因为这两家公司需要在入境游客方面与外国航空公司进行一场艰苦的战斗”。

日元汇率何时会反弹

对于当前日元的颓势，陈言认为，2012年时任首相安倍晋三上台后，推行的“安倍经济学”其中的“一支箭”就是日元贬值的政策，“这一政策延续至今，即便当前日本央行进入植田时代，也是如此。”

日本央行行长植田和男26日就当前的日元贬值势头表示，“未对基调性的物价上涨率造成重大影响”，并称当前“宽松的金融环境将持续”。日本财务大臣铃木俊一26日也表示，将继续“密切关注外汇市场动态，采取万全的应对措施”。

同时，陈言表示：“以往日本企业在对外投资中所获得的利息、分红是要拿回日本的，但今天日本的国内市场没有出现新的投资需求，或者说对日元需求非常小，因此投资海外的资金并没有选择回流至日本市场，这就导致日元升值的空间相对狭小。”

此外，陈言还告诉第一财经，对于那些奉行国际化战略的日本大企业而言，可能原先海外投资时的汇率是1美元兑110日元，多年后变成了156日元，因此多出了近50日元，“对于大企业而言，日元贬值利于营收，相当于‘躺着把钱赚’。”

陈言认为，上述三点就表明了日元未来肯定还是会维持在较低的区间。至于政府干预的问题，陈言认为，即便干预，效果也是暂时的，毕竟政府能拿出的日元规模有限，在庞大的外汇市场上终究会被稀释，因此无法通过干预维持日元长期走高的态势。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP