《中国金融》｜俞国华：动产融资助力交通建设降本增效|融资_新浪财经

转自：中国金融杂志

导读：加强动产融资资源集中管理，拓宽动产融资渠道，提升动产融资质效，强化动产融资对交通建设的资金保障

作者｜俞国华「浙江省交通投资集团财务有限责任公司」

文章｜《中国金融》2024年第8期

对动产和权利担保实施统一登记，有利于提高动产融资效率，优化营商环境，拓宽金融服务实体经济的渠道和领域。通过建设动产融资统一登记公示系统、应收账款融资服务平台“一系统一平台”，人民银行征信中心为全国动产融资发展构筑了重要的金融基础设施。作为全国交通投资大省，浙江省2023年完成综合交通投资3734亿元，再创历史新高，达到全省生产总值的4.52%，居全国领先水平。为加快交通基础设施建设，浙江交通投资集团结合交通融资以动产融资为主的特点，依托其财务公司搭建集团融资担保管理系统和动产融资服务平台，运用数智化手段，加强动产融资资源集中管理，拓宽动产融资渠道，提升动产融资质效，强化动产融资对交通建设的资金保障。

动产融资丰富交通建设资金来源

交通基础设施是经济社会发展的重要支撑。2023年，全国交通固定资产投资完成3.9万亿元，占全部固定资产投资的7.75%，较上年增长1.02个百分点；全年新开通高铁2776公里，新建改扩建高速公路7000公里，新增和改善航道1000公里。在全国固定资产投资增速放缓的形势下，交通建设投资对稳定经济增长发挥了重要作用。交通建设离不开资金支持，在交通建设的资金来源中，既包括国家预算资金，也包括市场化融资资金等。据交通运输部科学研究院课题组测算，2023年，全国交通建设市场化融资规模为1.95亿～2.73亿元，占全部融资规模的50%～70%。

交通基础设施项目具有建设资金量大、回收周期长的特点，在融资过程中，需要向银行提供合格抵质押物。交通基础设施项目的公路、铁路、桥梁和隧道等不动产，因其土地性质为交通划拨用地，用途固定单一，部分甚或产证不全，资产价值难以评估，处置和流转受到一定的限制，无法满足银行押品要求。而以高速公路通行费收入为代表的应收账款，因其基于特许经营权的未来现金流充沛稳定，高度契合银行融资押品要件。正因为如此，动产融资逐步成为交通建设融资的主要方式之一。

交通企业动产融资创新实践

开展专业化融资集中管理。浙江交通投资集团是浙江省综合交通投融资主平台和综合交通建设主力军，统筹承担全省交通基础设施的投融资、建设、运营及管理职责。进入“十四五”时期以来，集团累计完成综合交通投资超过2400亿元。为发挥金融资源规模优势，集团实施统一融资集中管理，对全集团融资预算、融资方案、融资决策、融资执行和融资效果评价等全过程实行统筹管理。浙江交通投资集团财务公司（以下简称浙江交投财务公司）作为集团司库管理平台，在集团的授权下开展融资专业化运作，对包括动产融资在内的全集团融资实施全生命周期集中管理。财务公司协同集团建立统一融资管理办法和担保管理办法等融资管理制度，按照集约高效原则对融资实施制度化、规范化管理。

推行线上化动产融资管理。浙江交通投资集团搭建融资担保管理系统，根据融资担保业务的规模、期限、交易结构和风险等情况分类设置审批流程，对动产融资实施线上化、流程化管理。融资担保管理系统按照全生命周期融资管理模式来建设，实现融资预算、融资计划、融资审批和融资分析评价的在线闭环管理。融资担保管理系统与投资、采购、合同、共享等集团内部系统互联互通，有助于强化业财资税数据一体化综合应用，提升动产融资管理的计划性。对外打通金融机构系统，通过直联方式接入战略合作银行和上海票交所等金融基础设施，推进动产融资管理的交易化、实效化转型。

加强可视化融资成本管控。交通基础设施项目通常融资规模大、融资期限长，对融资利率存在高度敏感性。为此，浙江交通投资集团积极开展动产融资成本动态管控，运用数字化大屏实时监测动产融资数据，实现融资成本可视化穿透管理。针对新增动产融资，集团依托财务公司向战略合作银行公开询价，以价格优先和时间优先原则，市场化、透明化遴选融资银行，为项目匹配最优成本融资渠道。针对存量动产融资，集团紧紧抓住融资环境变化、融资计息方式转换等窗口期，积极争取合作银行支持，借助融资再安排工具，协商修订融资合同，完善融资利率期限结构。进入“十四五”时期以来，浙江交通投资集团已累计完成超过1000亿元的存量融资结构优化，其中单笔动产融资利率最高降幅超过100BP。

创新资本化动产融资模式。交通基础设施项目通常以特许经营权的未来现金流作为底层资产，既适合在信贷市场融资，也适合在资本市场融资。国家鼓励交通基础设施领域开展证券化试点，加上资本市场已对高速公路收费权建立成熟的估值模型，为交通资本化动产融资创造有利条件。浙江交通投资集团积极开展动产融资创新，优选经营稳定的高速公路，以高速公路收费权为基础，运用REITs等工具在资本市场融资获得权益资本，探索出了交通资本化动产融资新模式。截至2023年底，集团已累计募集REITs资金超过120亿元，创造了全国首单私募REIT和全国首批公募REITs，有力促进了交通基础设施的证券化发展。

构建平台化交通产融生态。浙江交通投资集团搭建“交易融”动产融资服务平台，立足交通基础设施行业，利用“产业链+区块链”双链技术，建设一体化智能化交通动产融资服务平台。平台整合商业银行等低成本融资机构，为交通产业链上企业提供有竞争力的线上化融资服务，打造共富型交通产融生态。平台的动产融资工具主要包括电票、信用证、应收账款电子凭证等信用凭证，支持信用凭证的签发、确权、质押、拆分和转让全流程线上化流转，实现从企业端到银行端的一站式服务。动产融资平台化建设，带动交通产业链上中下游企业协同发展，解决了交通产业小微企业融资难、融资贵问题，实现交通产业链融通共链发展，有效增强集团产业链供应链韧性。截至2023年末，集团动产融资服务平台累计融资规模超过240亿元，服务集团链上外部供应商476家，其中小微企业客户占比75%，分布在全国24个省份。2023年，平台动产融资加权成本2.67%，较1年期LPR低78BP，有效促进集团产业链上企业降低融资成本，提升了集团交通产业链黏性和产业竞争力。

持续优化交通动产融资质效

拓宽动产融资渠道。一是扩大动产融资范围。交通是中国现代化的开路先锋，交通数智化是未来发展趋势。浙江交通投资集团着力发展智慧交通，推动大数据、互联网、人工智能、区块链等新技术在交通行业深度融合应用，培育交通运输新质生产力，形成了一系列交通数据资产和知识产权。随着数据资产入表等政策的推出，交通数据资产和知识产权的价值日益凸显。为进一步盘活交通数据资产等新型动产和权利资产，集团积极开展数据资产和知识产权融资研究，协同省内财政部门、行业协会、数据产权交易所和知识产权服务机构等，共同编制新型动产和权利资产登记团体标准，推动新型动产融资加快落地实施。二是推广动产融资应用。浙江交通投资集团实施强链补链延链工程，鼓励做大做强动产融资，推广动产融资工具在支付结算中的应用，加快构建产融生态，巩固集团交通产业链链主地位。通过优化动产融资工具系统应用场景，将动产融资前置结算环节，提升动产融资用于支付结算的便利性。整合集团票据池、应收账款信用凭证池，搭建一体化动产融资工具池，支持各类动产融资工具入池滚动融资，促进资源共享。持续畅通动产融资工具市场化、外部化流转，与更多的商业银行、上下游大型企业建立总对总合作机制，强化动产融资工具互认互信，提升集团动产融资工具的流动性。

完善动产融资策略。一是做大动产融资朋友圈。浙江交通投资集团结合交通建设资金需求和银行合作情况，持续扩大战略合作银行范围，满足成员企业多样化动产融资需要。建立健全战略合作银行定期会晤机制，畅通多层次多渠道的沟通协调，积极争取银行动产融资支持，构建稳定可持续的银企合作产融生态。二是探索综合动产融资模式。浙江交投财务公司加强融资形势动态研判，强化行业对标、市场对标，进一步拓宽动产融资思路，根据融资政策和市场情况动态调整融资策略。深化动产融资模式创新，推动单一动产融资向综合动产融资转型，以“存量增量联动”“增量组合联动”等动产融资业务联动，与银行开展一揽子综合业务合作，推动整体动产融资效益最优化。

增强整体融资能力。一是加强金融资源统筹管理。浙江交通投资集团依托财务公司加快司库体系建设，一体化管理集团账户、存款、融资、担保、票据和供应链等集团金融资源，实现账户应联尽联、资金应归尽归。通过提升集团金融资源的集约化管理水平，运用市场化机制对集团金融资源进行统筹调度使用，为集团交通动产融资持续发展构建强有力的支撑。二是加快融资数智化转型。浙江交投财务公司深化业财融合、产融结合，以增强融资能力、降低融资成本、推进集团财务数智化为导向，不断迭代升级集团融资担保管理系统和动产融资服务平台，为动产融资发展提供坚强的系统支持。财务公司健全数据中台建设，加强动产融资数据分析应用，探索建模工具在债务风险识别、融资结构优化和融资利率走势预测等场景的应用，通过数据动起来、用起来，以数据智能化应用赋能动产融资精细化管理，保障集团交通基础设施投融资实现可持续发展。■

（责任编辑　张林）