土地出让金是地方政府的重要财力来源,在稳妥实施房地产长效机制的过程中,存在部分地区土地市场降温,短期来看,会对当地的政府性基金预算收入带来一定冲击。在土地市场景气偏弱时期,城投公司参与土拍,一方面可以较低的成本获得土地,在未来土地升值后获得收益,但是另一方面,大额的土地购置,也会带来城投公司的资金占用压力,增加外部融资需求。
2022年1-11月,全国土地成交面积和成交总价(仅统计招拍挂、仅包括住宅类用地,下同)分别为31,366.53万平方米和22,368.31亿元,城投拿地金额合计4,946.75亿元,占比为22.11%。
从各省供地来看,浙江、江苏、广东、山东和四川等地土地成交总价规模较大,而从占比来看,江苏、湖南、湖北、四川、江西和浙江等省份城投拿地金额占比较高,超过20%。
2022年1-11月,共有18个省份城投拿地金额占比超过10%,我们梳理了非直辖市的16个省份各地市城投拿地占比数据,譬如江苏省,淮安市、连云港市、徐州市、盐城市和镇江市城投拿地占比较高;湖南省,娄底市、衡阳市、岳阳市、株洲市城投拿地占比较高。
从城投债投资角度看,需要关注土地市场景气度持续下行的地区,以及城投拿地占比较高的地区,同时,对于拿地金额较大的城投公司,也需要关注后续融资需求。
风险提示:信息披露不及时;城投判定不准确;原始数据源有误;数据提取失误;手工统计误差。
一、供地情况总览
2022年1-11月,全国土地成交面积和成交总价(仅统计招拍挂、仅包括住宅类用地,下同)分别为31,366.53万平方米和22,368.31亿元,城投拿地金额合计4,946.75亿元,占比为22.11%。
从各省供地来看,浙江、江苏、广东、山东和四川等地土地成交总价规模较大,而从占比来看,江苏、湖南、湖北、四川、江西和浙江等省份城投拿地金额占比较高,超过20%。
二、各地市城投拿地情况
1、江苏
2、湖南
3、湖北
4、四川
5、江西
6、浙江
7、广西
8、安徽
9、山东
10、广东
11、福建
12、新疆
13、贵州
14、河南
15、山西
16、陕西
三、小结
土地出让金是地方政府的重要财力来源,在稳妥实施房地产长效机制的过程中,存在部分地区土地市场降温,短期来看,会对当地的政府性基金预算收入带来一定冲击。在土地市场景气偏弱时期,城投公司参与土拍,一方面可以较低的成本获得土地,在未来土地升值后获得收益,但是另一方面,大额的土地购置,也会带来城投公司的资金占用压力,增加外部融资需求。
从城投债投资角度看,需要关注土地市场景气度持续下行的地区,以及城投拿地占比较高的地区,同时,对于拿地金额较大的城投公司,也需要关注后续融资需求。
四、风险提示
信息披露不及时;城投判定不准确;原始数据源有误;数据提取失误;手工统计误差。
证券研究报告:2022年1-11月城投拿地图谱
对外发布时间:2022年12月4日
报告发布机构:中泰证券研究所
参与人员信息:
周岳 | SAC编号:S0740520100003 | 邮箱:zhouyue@r.qlzq.com.cn
周冰倩(研究助理) | 邮箱:zhoubq@r.qlzq.com.cn
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