持债情绪待降温｜信用债动能指数跟踪

信用债动能指数整体跟踪：突破高点。1）本周信用债动能总指数上涨0.9个分值，较上周涨幅2.7%，当前处于100%的历史新高位置。2）3年AA+城投利差为30.2bp，较上周收窄2.9bp。

各券种动能指数跟踪：分券种来看，尽管本周新券动能表现有一定分化，产业债发行加速，而城投债读数回落，但在现券动能涨势主导下，产业债动能指数、城投债动能指数双双上行。其中，产业债动能指数优于城投债动能指数，且两者差值出现小幅走阔。

城投债动能指数：偏幅走阔。1）本周城投债动能指数上涨1个分值，较上周涨幅3.1%，当前处于92.4%的较高历史分位值。2）就偏离趋势值的程度来看，本周城投债动能指数偏幅走阔至9.9%，超过正常波动区间上限。

产业债动能指数：持续升温。1）本周产业债动能指数上涨1.1个分值，较上周涨幅3.1%，在连续13周上行后，当前指数达到100%的历史分位值高点。2）本周产业债动能指数偏离趋势项的幅度走阔至26.6%，仍处于正常波动区间上限外。

风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数。

【信用债动能指数整体跟踪】

本周信用债动能总指数上涨0.9个分值，较上周涨幅2.7%，当前处于100%的历史新高位置。3年AA+城投利差为30.2bp，较上周收窄2.9bp。

【各券种动能指数跟踪】

分券种来看，尽管本周新券动能表现有一定分化，产业债发行加速，而城投债读数回落，但在现券动能涨势主导下，产业债动能指数、城投债动能指数双双上行。其中，产业债动能指数优于城投债动能指数，且两者差值出现小幅走阔。

1、城投债动能指数：偏幅走阔

本周城投债动能指数上涨1个分值，较上周涨幅3.1%，当前处于92.4%的较高历史分位值。就偏离趋势值的程度来看，本周城投债动能指数偏幅走阔至9.9%，超过正常波动区间上限。

2、产业债动能指数：持续升温

本周产业债动能指数上涨1.1个分值，较上周涨幅3.1%，在连续13周上行后，当前指数达到100%的历史分位值高点。本周产业债动能指数偏离趋势项的幅度走阔至26.6%，仍处于正常波动区间上限外。

本报告分析师

尹睿哲  SAC执业证书编号：S1450523120003

李豫泽  SAC执业证书编号：S1450523120004

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