预计4月LNG综合进口价格环比仍将窄幅下跌_新浪财经

转自：新华财经

2024年年3月LNG进口量同环比呈现较高增速，该进口量刷新了3月LNG进口的历史最高纪录，进口均价同环比皆有下跌，同时理论套利空间随市场价格下跌由正转负。预计4月国内LNG进口量环比或在淡季影响下小幅减少，同时进口价格或存窄幅下跌预期。

海关数据显示，2024年3月中国LNG进口量为664.77万吨，同比增加133.21万吨，增幅25.06%，环比上月增加69.68万吨，增幅11.71%。年内累计数据来看，2024年1-3月中国LNG总进口量为1984.67万吨，同比增加346.58万吨，增幅21.16%。3月份LNG进口量同环比皆呈现较高增速水平，同时，该进口量刷新了3月LNG进口的历史最高纪录。

从历史规律来看，因为受到供暖季逐渐结束后取暖需求减少的影响，3月份LNG进口量往往会呈现环比下降的走势。

根据实际进口的LNG均价数据来看，2024年3月LNG进口均价为544.47美元／吨，对比去年同期下跌75.43美元／吨，跌幅12.17%；环比上月下跌45.24美元／吨，跌幅7.67%。本月进口均价呈现出同环比双双下跌的走势。年内累计数据来看，2024年1-3月中国LNG进口的均价为588.22美元／吨，同比下跌162.65美元／吨，跌幅约为21.84%。

根据卓创资讯统计，3月进口LNG理论套利空间均值为-20元／吨，同比下降1010元／吨，降幅102%；环比下降64元／吨，降幅146%。3月进口套利的同比下滑，受国内LNG市场价格下跌的影响较大，进口成本虽然已有较大程度下滑，但国内市场方面，因为供暖季结束后刚性需求减少，需求方面难以有效支撑液价，加之进口成本的下降为价格下跌带来一定空间，同时现货LNG的到港也为国内增加了不少低价资源供应，这些综合影响导致国内LNG价格的降幅比进口成本的降幅更大，从而导致理论套利的下滑。

展望4月，国内需求支撑进口量增加，进口价格继续下行为主。

从LNG进口的历史运行规律来看，2018年至今的6年中，4月LNG进口量有4个年份环比增加，2个年份环比减少；进口价格表现为4个年份环比下跌，2个年份环比上涨。

国际天然气市场方面，自3月份以来，美国天然气生产商宣布减产消息影响，加之东欧、中东地区地缘局势并不稳定，引发国际市场对于天然气供应的担忧情绪，因此荷兰TTF价格以及亚洲现货LNG到岸价格震荡上行，整体表现非常坚挺。不过，从基本面来看，欧美天然气库存仍然处于历史高位，欧洲储气库库存4月份的库容率仍高于去年约4个百分点，而美国4月中旬天然气库存水平高于去年同期22%，高于五年平均水平36%，加之目前面临传统的季节性淡季，供应宽松的基本面仍对市场具有较强的影响作用。

基于以上分析的现货到岸价格上涨影响，4月份国内二三梯队对于现货LNG的采购有所减少，仅有前期3月份采购的少量现货到港，另外，4月份属于国内需求淡季，这将在一定程度上影响LNG进口量出现环比下滑的走势，符合历史规律走势。不过，同比来看，由于2023年下半年投产了多个接收站，将会有更多资源通过这些新建接收站进口至国内，因此4月进口量同比将依然保持较高增速。

价格方面，长协挂钩的国际原油计价周期，已逐渐进入震荡上行走势，受此影响，4月长协进口价格环比或出现窄幅上涨。现货方面，4月份到岸的现货LNG对应的交易价格随着3月现货到岸价格的震荡上行而上涨，不过由于现货进口量或较为有限，且考虑到个别现货价格或较低，综合来看，预计4月综合进口价格大概率仍以环比窄幅下跌为主。

综合以上因素来看，4月国内LNG进口量环比或在淡季影响下小幅减少，同时进口价格或存窄幅下跌预期。

（作者：卓创资讯分析师冯海城）

编辑：吴郑思