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转自：上海证券报
2022年的市场动荡出乎意料，私募整体业绩为负，取得正收益者占比不足三成。不过，还是有一些百亿级老牌私募凭借完善的风控体系、深厚的宏观研究能力，为投资人创造了绝对收益，保银投资便是其中一家。
重剑无锋，大巧不工，是业内人士对保银投资的一致评价，稳健是保银投资立足资本市场的第一绝技。
上证报记者近日对保银投资总裁、首席经济学家张智威进行了独家专访。在他看来，随着疫情防控措施的持续优化，中国宏观经济和资本市场有望实现快速修复，资本市场或迎来一轮牛市。
经济稳步复苏为市场走强提供支撑
“中国经济发力稳增长是全球经济的一大亮点。”展望今年中国宏观经济形势，张智威较为乐观。
他分析称，美联储2022年连续加息对美国经济的负面影响将在今年逐步显现。虽然市场对于美国经济衰退的严重程度仍存在争论，但较为明确的信息是，美国经济今年面临的下行风险明显高于上行风险。而且除了美国之外，其他发达经济体的经济增速也面临放缓的压力。
对于中国来说，今年是经济稳步复苏的关键一年。张智威认为，伴随疫情防控措施的持续优化，很多城市的地铁出行人数、公路堵塞指数等高频数据出现明显好转，中国宏观经济有望从2月开始强劲反弹，上半年在世界各大经济体中中国经济将有突出表现。
在张智威看来，在中国经济稳步复苏过程中，全球投资者对中国资产的热情将逐步升温。“新年第一周，香港股市大幅上涨，去年对中国股票唯恐避之不及的海外投资者又回来了，很多海外客户对我们公司的产品流露出浓厚的兴趣。”
张智威坦言，在中国经济修复的背景下，看好2023年A股和港股的投资机会。
下半年市场走势有待观察
值得注意的是，在对今年宏观经济表达乐观的同时，张智威还多了一份谨慎。
他直言，为了恢复市场信心，助力经济修复，中国的稳增长政策大概率会持续发力，但政策力度有多大、效果有多强，还有待观察。
与此同时，虽然过去几个月，监管部门推出多项利好政策，对房地产企业提供银行信贷、债券和股权融资等方面的支持，但是考虑到房地产行业下行的大周期已然开启，市场对于地产销售的恢复力度存在分歧。
对此，张智威直言：“从长期来看，房地产的销售顶点可能已经过去，后续伴随着人口结构变化，房地产销售数据很难继续高速增长。因此，今年房地产行业对于经济的贡献情况需要边走边看。”
张智威认为，美联储加息周期预计在2023年中结束，美股下半年有可能逐步走强，届时中国股市能否持续吸引外资有待观察。
四大投资方向值得关注
谈及具体的投资机会，张智威称，消费、科技、新能源和自主创新方向值得关注。
他具体分析称，今年出口增速大概率会较为疲软，经济增长的重要抓手在于内需。后续随着市场信心好转、居民消费能力提升，消费行业有望迎来强劲反弹，消费板块的投资机会值得关注。
科技互联网、自主创新和新能源是保银投资长期看好的行业。张智威表示，这些行业有长期持续向好的基本面提供支撑，其中互联网板块投资性价比进一步凸显。而自主创新领域中的热门赛道容易拥挤，后续应深度分析各子行业的投资潜力，如产业链的全球转移会对各国供应商产生怎样的影响？哪些子行业能够实现有效的进口替代？
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