调研汇总：富国、交银施罗德、泉果基金等96家明星机构调研海泰新光！

海泰新光

重点机构：

富国基金：彭陈晨、赵宗俊

交银施罗德：刘鹏

泉果基金：夏若瑜

调研摘要：

问：因为我们以前是零部件生产为主的，品牌认可度是否会比较低？

答：公司针对整机产品还没有进行大量的市场推广活动，目前品牌认可度还比较低。公司认为品牌的建立需要一个长期过程，如果产品没有准备充分就进行广泛推广的话，对品牌建设的副作用可能会更大。基于这样的理念，公司的第一代4K内窥镜系统主要投放到山东省内的医疗机构进行临床试验，为第二代产品迭代提供临床依据。目前，公司的第二代产品研发已经完成，预计第三季度会获得产品注册，基于第二代产品的市场推广和品牌建设工作按照这个注册节奏已经逐步开始了。

问：现在市场的竞争格局？

答：从政策面来看，我们也在观察国内内窥镜市场的发展情况，现在国产替代政策本身是利好消息，会促进国内内窥镜行业的发展。但是原有的市场格局都被打破了，而新的格局还没有建立起来，大量的厂家以及初创型公司涌入到这个行业，造成鱼龙混杂的局面，未来的几年会是一个非常混乱的市场局面。基于国产替代政策的采购限制，目前有几家国产产品销量增长很快，但受限于产品品质与国外品牌之间的较大差距，并没有形成较好的品牌效应。公司认为，品牌的建设是一个长期过程，必须基于产品优良的性能和品质。公司认为，经过3-5年的市场混乱期后，会形成国外几家品牌和国内几家一线品牌共存的情况，其他几十家厂家会逐步被市场淘汰或者进入一些小众应用。

券商研报：

丽珠集团

重点机构：

汇添富基金：王启明、郑磊、 胡昕炜、劳杰男、赵鹏飞,、詹杰、马翔、郑慧莲

嘉实：黄福大、张鑫荔、汪伦蔚

高毅资产：孙庆瑞、刘慧敏

景顺长城基金：陈婧琳、姜雪婷、鲍无可、陈莹、王玉

富国基金：赵宗俊

调研摘要：

问：公司2022年度及2023年一季度业绩情况如何？

答：丽珠集团2022年实现营业收入126.3亿元，同比增长4.69%；归母净利润为19.09亿元，同比增长7.53%；扣非归母净利润实现18.8亿元，同比增长15.57%；其中，化学制剂实现销售收入70亿元，同比增长0.02%；原料药及中间体业务板块实现收入 31.38 亿元，同比增长7.89%；中药制剂领域实现收入 12.54 亿元，同比增长17.07%；诊断试剂及设备实现收入7.24亿元，基本持平；新增生物制品板块，实现收入4.08亿，同比增长80.94%。2023 年第一季度实现营业收入 34.13亿元，同比下降1.90%，归母净利润5.82亿元，同比增长5.17%，归母扣非净利润5.70亿元，同比增长1.59%。化学制剂收入16.24亿元，同比下降20.95%，主要原因是因为消化道产品、促性激素产品和精神产品等处方药产品受春节备货体现在去年底以及1-2月份医院终端尚未恢复的影响同比有不同程度的下降。原料药和中间体实现销售收入9.96亿元，同比增长10.64%，中药制剂实现销售收入5.53亿元，同比增长103.65%，主要受益于流感以及公司加大中药专线销售开发及考核力度，得以快速增长。生物制品实现销售收入0.62亿元，同比增长12.22%。诊断试剂及设备实现销售收入1.47亿元，同比下降9.54%。

券商研报：

常熟银行

重点机构：景顺长城基金、中庚基金、汇添富、富国基金、嘉实基金

调研摘要：

问：贵行2022年报和一季报营收和归母净利润取得不错的增长，请简要介绍一下背后逻辑，并对2023年全年展望？

答：2022年和一季度的增长逻辑主要是以下五个方面:一是量增，2022年度存款增速16.81%、贷款增速18.82%，今年一季度存款增速12.55%、贷款增速5.74%。二是价稳，通过强化资产负债管理，优化资产负债结构价格，稳定全行息差水平。三是非息方面，通过交易银行等业务拓宽中收增长渠道，增加全行轻资本业务贡献，营业收入逐步多元化。四是成本管控方面，通过科技为业务赋能，实现线上线下有机结合，不断提高人均劳动生产率，将成本收入比控制在合理范围。五是风险控制方面，得益于我们做小做散的定位，我行不良率、拨备覆盖率都保持较好的水平。

问：今年一季度贵行不良率0.75%，较年初降0.06个百分点，什么原因？展望一下全年的不良率水平？

答：2023年一季度末，我行不良贷款率0.75%，较年初下降0.06个百分点，资产质量总体向好。我行坚持“事前、事中、事后”风险管理模式:

一是加强重点行业投向管理。坚定“以小避险、以广控险”发展方向，持续优化业务结构，切实管理好风险偏好、控制好风险。通过完善重点行业、重点领域风险限额体系进行业务约束引导，持续提升预警管理与风险监测，着力压降不良瑕疵贷款，建立可持续发展的健康行业客群。

二是加大个人贷款处置力度。积极通过付息周转、贷款展期、债务重组等方式盘活存量资产，加大已出险的个人贷款处置力度，运用清收、重组、转让、核销等多种方式灵活处置不良贷款。探索通过个人不良资产转让、带抵押过户、申请“支付令”等方式，创新不良资产处置方案；对接苏州地区公证处，开发线上公证平台，将个人不良资产处置工作进一步简化分流，实现处置效率最大化、成本最优化。

三是强化数字风控能力。增强数字化敏捷风控能力，加快智能反欺诈平台搭建，调优风控模型规则，全方面提升前瞻性风险防御。

展望2023年，我行将秉承稳健的风险偏好，持续完善风险管控体系，不断增强风险抵补能力，保持不良率水平总体稳定。

券商研报：

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