Mysteel解读：高流拍的猪肉收储为何频频进行？

5月27日，2022年第九批第2次中央储备冻猪肉招标已结束，一分钟解决战斗，中8个标，总计2400吨，成交率6.86%，中标价24710元/吨，均以起拍价成交。

据统计，5月26日-27日进行的中央储备冻猪肉收储是今年第九批次，九批次收储总计划量35.8万吨，实际收储总量9.9万吨，

猪粮比价回升 但猪肉收储继续

图1 2020-2022年发改委猪粮比价走势图

自4月初行情触底反弹以来，猪价持续走高，带动猪粮比价回升至过度下跌二级预警区间。据国家发改委监测，截止上周，全国平均猪粮比价为5.47∶1，持续处在《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。尽管当猪粮比处在过度下跌二级预警区间，相关单位可视情况收储、可收可不收，按照以往周期的规律，就目前的市场情况并不会过多收储，连续近10次的收储更是罕见，而且经过近2个月的行情上涨，猪价已脱离深亏水平，发改委为何频频进行超市场预期的收储？

高流标率 阻挡不了政府提涨猪价的决心

表1 2022年中央储备冻猪肉收储交易情况

最主要的目的，还是稳产保价、护市增信。通过多次的收储，稳固近两个月的猪价反弹，同时防止产能过度调减，促进产业稳定发展，提振市场信心，且起到试探市场预期价格的效果。尽管竞拍结果一般，但政府最主要还是释放一种信号，收不收的上来、有没有效果另说，先让市场看到政府提涨猪价、稳定市场的态度。

另外，近几次的大量流拍也证明了目前市场信心较强，当前收储竞拍的基准底价已很难吸引屠宰企业参与竞价，同时高流拍也有着社会库代储的原因，但根本原因还是市场对中长期行情的一致性看好，参与低价竞拍的意愿普遍一般。近期火爆的仔猪市场也恰恰证明了这一点。

收储+补贴政策遥相呼应 稳产保价信号强烈

除多次收储之外，各地方财政日前也加大了对生猪产业的补贴力度。广州对保持存栏量不减少的养殖户主，按初次核定数据每头存栏生猪补贴200元；江西一次性安排能繁母猪补贴7000万元；四川财政对符合规定的能繁母猪养殖主体开展一次性临时救助补贴。

因为前期生猪价格过度下跌，期间产能有所降速，猪企现金流紧张，国家提出相关补贴政策，一是为了减缓生猪产能的过度淘汰，二是减缓部分企业现金流压力，让生猪产能保证在正常的绿色区间波动，稳产保价。

那么在多次收储及补贴政策的加持下，政府能否将猪价调整回合理水平？

三季度猪价如何？ 看供需及政策调控

图2 2019-2021年全国外三元生猪均价及2022年预测走势图

供应情况，从能繁母猪存栏量情况推算，市场普遍的观点是5月后生猪供给减少，尽管因压栏及前期部分区域的二次育肥使得后期生猪均重提升预期较强，但目前北方收肥圈母和自留肥转母现象较多将抵消一部分增重及二次育肥带来的供给压力，整体来看三季度生猪、猪肉供给都是有所减少的。

需求情况，虽说国内新冠疫情普遍好转，但猪肉消费端未有明显起色，且6月后的夏季为猪肉的传统消费淡季，短期消费对行情的制约作用仍较大，不过各地疫情封控措施解除后陆续出台的消费刺激政策有利于消费回暖，故整体来看，三季度消费情况或不会如预料的那般差。

政策情况，后期继续收储预期仍较强，而广东生猪禁调亦严格执行、短期松绑概率偏小，故政策引导下的猪价短期难显露下跌态势。

故综合预计三季度行情或为年内较高水平，其中7-8月份的全国均价基本将恢复至盈亏水平线以上，年底存年内最高点预期。

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