来源：牛钱网
我国作为全球最大的生猪生产和消费国，猪肉消费和民生息息相关，年初1月8号上市以来猪价持续创新低，似乎“猪肉自由”的愿景已实现。临近中秋、国庆节点，消费的提升效果并不明显，在宽松的供给、消费需求的放缓、猪周期下行阶段这些因素的影响下，生猪短期或继续维持偏弱运行，即使反弹可能空间也有限。
生猪指数日线
敬畏猪周期
生猪价格的研究中，始终避免不了，对于“猪周期”研究，猪周期一般3到4年为一个完整的周期，从2006年开始经历了完整的三个周期。
2006年1月到2009年11月为第一轮，关键事件为“蓝耳病”。2009年12月到2014年1月为第二轮周期，关键事件是流行性腹泻。2014年2月-2018年5月为第三轮周期，主要事件为环保驱动的供给侧改革。
第四个周期从2018年7月份开始非洲猪瘟爆发，能繁母猪存栏数量下降，2019年非洲猪瘟疫情防控的困难和种猪缺乏，导致我国猪肉产能恢复较慢，供给出现比较紧缺的情况，猪肉价格不断创新高。2019年11月达到41元/千克之后，2020年以来受全球肆虐新疫情的影响，整体消费需求明显减弱，进入了第四周期下行的阶段，因此目前在没有特别强的基本面或者政策驱动下，短期可能不太可能有像样的反弹，短期还是偏弱思路对待。
供应充裕
目前生猪存栏4.39亿头，供应充裕，8月份延续此前的生猪存栏、出栏增加，但50kg以下小猪环比增速维持两位数的偏高水平。150kg以上出栏占比降至10.16%，90 kg以下占比降至8.16%。
能繁母猪存栏六月份以来呈下降走势，6月末全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%，能繁母猪主要影响之后6-10个月的生猪供应，因此今年最后一季度到明年一二季度，生猪可能会有一个更加集中的供应。
由于疫情的原因，前期一些进口冷冻肉新冠检测有一定风险，加上生猪消费需求一般，使得库存的冷冻肉库存率一直高居不下，虽然现在下降一点，但是总体还是较高。生猪在冷冻库的库存至少200万吨，也就是相当于全国半个月的消费量。数量还是比较庞大的，加上猪肉供给宽松，这些冷冻肉一旦投放市场会对猪肉价格形成压制。
同时发改委再次提出收储，且各地政策有加大力度的倾向，虽然有宽松的供给，但此举可能存在提振猪价的可能性，可以作为一个关注点。
生猪消费
消费来看，双节提振有限，8月份屠宰企业开工率59%，上个月53.5%，虽然消费小幅回升，但是并没有恢复到非洲猪瘟爆发前水平，加之新冠疫情的影响，生猪消费总的需求和之前比还是有差距。猪肉消费在禽类消费的比重从2003年的65%到2020年的53%，替代种类多样，对于生猪需求也有一定影响。
成本利润
从2019年中以来，玉米大豆价格持续走高，目前饲料成本仍旧处于高位，目前自繁自养的利润每头亏损500元，外购仔猪养殖利润-1000元每头。年初利润是2000元/头，然后逐渐下滑，近期的亏损相比前期盈利来说，存在绝对值差额。因此很多投资者认为现在养殖亏损这么多去抄底的想法，值得商榷。
现货价格
截至9月10日，国内商品猪出栏价为13.73元/kg，周环比下降2.6%。现货持续走低，低价出货现象明显。
综合观点
综合来看，目前生猪价格处于猪周期的下行开始阶段不久、供给有增量预期、消费需求总体尚未恢复到猪瘟爆发前水平、行业利润为负数，随着消费旺季的到来，需求并没有太大提振，所以生猪或继续维持偏弱运行。但也要注意连续回落之后存在自然回升的风险。后市可关注新冠疫情、冷冻肉流通、非洲猪瘟等因素的影响。
责任编辑：陈修龙
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