玉米关注下游库存变化|期货_新浪财经

原标题：玉米关注下游库存变化来源：期货日报

4月以来，国际玉米供应紧张，加之近期主产区天气因素导致市场出现供应减少担忧，使得美玉米价格大幅走强，而国内玉米因卖压减弱价格也有一定程度上涨。

国际玉米供给紧张

美玉米方面，出口需求强劲。美国农业部4月供需报告调高2020/2021年度美国玉米出口量至6600万吨，同比提高50%。至目前2020/2021年度美玉米出口检验总量逾4100万吨，同比增长83.9%。自2020年中国玉米进口升至近1000万吨后，中国的进口需求也受到市场普遍关注，美国农业部预计2021年中国玉米进口数量将达到2400万吨。产区干旱天气也加剧了市场供应紧张情绪，寒冷天气使得美国作物发芽速度减慢，同时市场预期巴西中南部持续的干旱天气对二季玉米的单产有10%左右的影响，以二季玉米播种延迟最久的巴拉那州为例，该州二季玉米营养发育率76%，营养指数为近年来最低，玉米种植区土壤湿度也是30年来最低，玉米生长状况良好率从两周前的92%降至62%。

国内玉米成交偏低

国内方面，玉米进口有所放量。一季度我国累计进口玉米672.7万吨。海关数据显示，3月我国进口包括玉米在内的饲料用粮408万吨。从需求端来看，国家粮油信息中心预计，2020/2021年度我国饲料用粮达2.94亿吨，比2019/2020年度增长31.4%。其中，饲用玉米2.2亿吨，比2019/2020年度增长18.3%。但市场预期小麦等作物对玉米的替代效应或达2000万吨。

从下游市场来看，南方饲料生产企业玉米库存普遍在20天以上，小麦库存在50天以上，在目前替代品价格优势明显的情况下，饲料企业议价能力有所提升。养殖业方面，国家公布一季度末全国生猪存栏4.16亿头，恢复到2017年年末的94.2%。其中，能繁母猪存栏4318万头，恢复到2017年年末的96.6%，环比2月上涨28%，预计6月、7月可以恢复至非瘟前的水平。蛋禽3月后也进入补栏阶段，“五一”节前养殖企业对饲料有一定补库需求。深加工方面，玉米淀粉下游提货量下滑，同时受海外疫情等因素影响，一季度出口量同比下滑87.37%，价格也从高位回落，国内玉米淀粉行业开工维持在66%左右，同比下滑5个百分点左右。酒精企业延续亏损，开工维持45%左右的低位。

分地区来看，东北地区农户可流通货源减少，部分深加工企业上调收购价格，目前贸易商售粮意愿不强，报价主要依据建库成本，东北粮入关也明显减少，同时替代效应使得国产玉米需求不足，北方港口成交量偏低。南方港口，南北玉米价格倒挂，同时到货成本上升，可售现货偏紧，贸易商挺价意愿强，采购以刚需为主。

综合来看，目前受销售数据强劲及巴西二季玉米种植进度较慢等因素影响，美玉米价格大幅上涨。国内方面，贸易商报价相对坚挺，但是玉米价格受进口及需求端替代效应影响较大，同时部分贸易商仍将面临一定的资金成本压力，而且5月华北麦收开始有腾仓需求，后期国内市场卖压或将增强，加之目前下游玉米库存偏高，国内玉米价格持续上行压力较大。关注下游企业玉米库存情况。（作者单位：前海期货）

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