概述：3月份，钢铁人翘首待盼的“金三”证伪。自春节过后，冷轧市场大多被悲观情绪笼罩，需求释放迟滞，库存居高不下，供给减量不足，价格不断下探，虽有阶段性抬头，但上升动力不足，全月呈现较明显的下行趋势。接下来的“银四”能否峰回路转，笔者将做如下解读。
一、市场回顾
1、三月冷轧价格一路下探
据兰格钢铁网监测数据显示，截至3月29日，全国1.0mm冷轧市场均价为4382元(吨价，下同)，月环比下降282元。主导城市上海唐钢1.0mm冷轧卷市场价格为4350元，月环比下降310元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷4370元，月环比下降240元；天津唐钢1.0mm冷轧卷4280元，月环比下降270元。
3月份，冷轧市场并没迎来转机，全国来看价格持续下滑，其中以河南市场价格下跌最为严重，形成冷轧价格洼地，区域内钢铁企业及时减产，月度后期价格跌幅有所收窄。月中，在全国钢企减产力度不及预期的情况下，原料端发力，价格被阶段性拉涨，但终因需求不足，价格上涨无持续上涨动力，价格再次下滑。
2、冷轧库存居高不下
据兰格钢铁网监测数据显示，截至3月29日，全国冷轧板卷库存152.77万吨，环比下降0.46%，同比上升20.11%。其中天津冷轧库存16.64万吨，环比上升14.83%，同比上升50.86%；上海冷轧库存29.24万吨，环比上升1.35%，同比上升5.71%；广州冷轧库存41.17万吨，环比下降5.88%，同比上升28.65%。
3月冷轧板卷社会库存居高不下，降库速度缓慢。终端采购不能放量，工地开工不及往年，需求释放远远低于市场供给。同时冷轧冬储资源价格倒挂，一系列因素叠加，市场矛盾没有得到实质性的缓解，钢企和钢贸的库存压力仍然较大。
二、下游需求分析
1、汽车行业产销同比双增
据中国汽车工业协会统计数据显示，2024年2月份，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。
2月份，乘用车产销分别完成127.3万辆和133.3万辆，环比分别下降38.9%和37%，同比分别下降25.8%和19.4%。1-2月，乘用车产销分别完成336万辆和345.1万辆，同比分别增长7.9%和10.6%。
2月，商用车国内销量18.8万辆，环比下降24.6%，同比下降29.1%；商用车出口6.2万辆环比下降15.7%，同比增长7.6%。1-2月，商用车国内销量43.9万辆，同比增长10.8%；商用车出口13.6万辆，同比增长25.9%。
2月份，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%，市场占有率达到30.1%。1-2月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。
2024年1-2月，汽车行业产销量同比双增。国内市场汽车降价优惠刺激销售，国际市场虽然欧美市场受到一些限制，但其他地区对中国汽车青睐有佳，汽车出口保持增长。但今年以来，汽车厂商库存较高，国内汽车价格竞争激励，尤其新能源汽车领域，利润空间蚕食严重。未来汽车行业的增速或将放缓。
纵观近几年趋势，4月汽车产销量均处于全年较低水平，所以今年4月汽车市场或将对冷轧板卷的市场需求有所减弱。
2、家电行业热度空前高涨
国家统计局数据显示，2024年1-2月全国空调累计产量3763.6万台，同比增长18.8%。1-2月全国冰箱累计产量1374.4万台，同比增长12.8%。1-2月全国洗衣机累计产量1622.5万台，同比增长18.5%。1-2月全国彩色电视机累计产量2533.1万台，同比增长4.5%。
据中商产业研究院数据库显示，2024年1-2月中国家用电器出口量63184.7万台，同比增长38.6%。
上述数据显示，家电行业产销热度空前高涨，钢企直发体量维持高位，是冷轧板卷市场需求的重要支柱。
三、市场总结与预测
3月份国内冷轧板卷市场需求出现分化，北方市场弱于南方市场。整体来看，冷轧市场需求释放速度不及生产供给速度不，社会库存去库缓慢。供给端减产力度偏弱，库存降速缓慢等多方因素交织，冷轧市场竞争激烈，偶能闻到价格战味道。期货盘面对现货市场的情绪带动更加显著，期现共振，市场整体表现较差。
“金三”之月市场不及预期，并未消耗过剩的冷轧库存，压力传导到“银四”之月。通过上文论述，下游汽车行业难以背负消化库存的重任，只能将期望寄于家电行业。但家电行业经过一季度的热情之后，4月或将进入平静期，整体来看下游需求对冷轧板卷市场拉动有限。所以4月冷轧板卷市场或将趋弱运行。
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