一、本周国内现货镍价走势
▲CCMN现货镍本周走势图影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍周线走势呈现冲高回落后小幅探涨，4月26日，长江现货1#镍最低报143000，最高报144800，1#镍周均价报143850（本周共交易5天），本周期货市场波动情绪较大，本周一随着开盘后，投资者开始转向大宗商品以对冲新一轮通胀担忧，包括铜在内的工业金属备受资金追捧，镍在收储消息面扰动，叠加清明节后镍铁、不锈钢价格上涨以及三元电池需求复苏，引发沪镍补涨行情，LME镍一度上涨至5%，在经历一波上涨行情后多头获利了结，镍价连跌两日后再度反弹，外盘有色板块多头资金博弈继续，镍价本周起伏波动剧烈，除了受宏观面情绪及资金面驱动外，还受到了镍本身仍处于过剩阶段，MHP新产能释放及爬升，供应面仍显宽松态势，镍产业链内部结构性问题会继续引发震荡，需求端来看，不锈钢产量波动增加，对镍需求有稳定作用，而三元材料和前驱体供应增长会有不确定性，相应对硫酸镍的需求会产生波动，合金需求稳健增长，这也对镍市场产生积极影响。镍矿方面，菲律宾海运费高涨，导致从菲律宾苏里高至连云港的运费达到13-14美元/湿吨，推动了高品位镍矿价格的上涨。与此同时，印尼镍矿资源供应偏紧，价格保持在高位震荡，但市场交易活动有所减少。国内经济暂维持修复趋势，再通胀方向不变，产出稳中有升，基建投资持稳，外需明显好转，但地产仍为弱项需求持续关注，随着五一假期临近，尽管国内下游对高价接受度偏低，但市场仍有刚需补库需求，伦镍库存上周边际小幅去库化，进一步增强了多头信心。供应方面：印尼的RKAB审批进度提速，印尼镍中间品增量显著，MHP产能边际增加，据获悉，2024年3月全国精炼镍产量共计2.49万吨，环比增加1.22%，同比上升41.48%，预计4月，全国精炼镍产量将进一步攀升至2.59万吨，较3月精炼镍产量相比将明显回升，据国际镍业研究组织（INSG）获悉，全球2024年镍产量预计将从2023年的336万吨增加至355万吨。镍价持续走高推动了生产商的积极性，随着电解镍扩产项目的推进，部分电解镍厂产量持续攀升，镍供应呈现宽松态势。需求方面，镍主要应用于制造不锈钢、合金及电镀行业、三元电池、电子产品等，也用于制造合金以提高材料的强度，终端产品包括精炼镍、镍铁、硫酸镍三大类，其中镍铁产量占比最大，而镍铁主要用于不锈钢生产，受近期国内镍铁产利润亏损加剧影响，产量下滑，周内镍铁价格稳中有升，中间体-硫酸镍链条中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求景气度回升，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率，此外，固态电池高景气度发展态势拉动镍市需求，汽车家电和船舶行业表现较好，本周整体需求面呈现高抛低吸的局面，五一节前备货基本接近尾声，随着假期临近短线整体成交意愿不强，市况观望情绪较为浓厚。不锈钢方面：截止本周五15:44不锈钢主力合约2409最高报14425，最低收报14280，最新收14395，上涨90，涨幅为0.63% ，周内不锈钢跟涨镍价，不锈钢行情上涨多受期货连涨与终端短时补仓带动，下跌多受补货减弱与期货回落拖累，市场氛围谨慎。五一假期前后市场再度补货预期乐观，需求支撑增加成本支撑。生产利润好转，镍铁端成本支撑，不锈钢价格反弹，企业生产积极性上升，供应端压力仍存，库存累库压力尚存，据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得161978增加2261，预计短期不锈钢行情或震荡中仍存一定偏强波动。
二、伦敦期货镍走势
▲ CCMN本周伦镍走势图聚焦伦镍市场：海外市场美联储货币政策走向仍是主基调，中东地缘战事暂获平息，市场避险需求减弱，去美元化背景下，以美元计价大大宗商品价格更具吸引力，本周美元指数偏弱震荡，最新交投于105附近，据美国商务部公布数据显示，第一季度国内生产总值GDP环比年率初值增长1.6%，为2022年第二季度以来的最慢增速，低于预估的2.4%，同时，通胀率在短期内达到了新高。近期，多位美联储官员的讲话偏向鹰派，这导致市场对于美联储在年内降息的时间节点再度延后。下周即将举行美联储的议息会议，市场将继续密切关注，以寻找美联储未来政策动向的线索。伦镍受益有色共振，叠加俄镍制裁，但自身过剩压力仍存，在资金大幅做多情绪下，周内伦镍表现抢眼呈高位波动。
三、伦镍周库存情况
▲ CCMN伦镍本周库存走势图4月26日LME镍库存总量77784较前一日库存量增加162，截止4月26日收盘上海期货所镍周库存总存量录得23528吨增加328吨，本周伦镍出现大幅累库，利空镍价。
镍价下周后市展望
时至月末，宏观面暗流涌动，最新美国偏滞涨以及偏鹰联储倾向博弈，美国第一季度GDP低于预期，核心PCE物价指数大幅反弹，市场对美国二次通胀预期加强，整体氛围利好有色大盘。3月我国制造业超预期回升，一季度国内生产总值同比增长了5.3%。财政政策方面持续加大力度，保持经济稳中向好的发展态势不变。全球制造业扩张带来需求预期回暖，以及镍铁收储传闻扰动是周内本轮镍反弹的主要驱动。风电光伏领域等绿色能源领域拉动消费，资金面依宏观面托举有色，但镍供应过剩及累库仍旧压制镍价反弹空间，操作策略：五一小长假前夕可能出现资金减仓离场现象，注意规避风险，需关注供应情况及宏观风险，预计短期镍价高位震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）
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