美尔雅期货:鸡蛋低估值与预期回暖或存做多机会

美尔雅期货:鸡蛋低估值与预期回暖或存做多机会
2020年09月22日 22:06 新浪财经

  策略观点:

  9月鸡蛋现货二次摸顶失败,市场情绪偏悲观,或加速节前淘汰并抑制后市补栏,或能扭转节后悲观预期,利好蛋价

  驱动逻辑:

  1、供给:8月在产蛋鸡存栏环比小幅增长,淘汰量环比增加2.99%

  2、需求:节前需求相对一般,节后现货调整后将进入春节旺季行情

  具体操作:2011回调做多,滚动操作

  建仓方向:多

  建仓区间:3450-3550

  止盈区间:3750-3850

  止损区间:3350-3400

  风险点:秋冬新冠疫情反复,社会需求减少

  一、策略推荐

  二、基本面数据跟踪

  8月在产蛋鸡总存栏为12.997亿只,环比涨幅0.22%,同比涨幅6.30%(图1)。月度新开产蛋鸡数量多于淘汰鸡出栏量,产蛋鸡存栏量环比稍增。主产区月度日均发货量为753.07吨,环比跌2.38%,同比跌2.28%。

  图1:在产蛋鸡存栏量

  数据来源:卓创资讯

  8月代表企业商品代鸡苗总销量为3898万羽,环比涨幅10.08%,同比跌幅8.50%(图2)。8月鸡苗价格先涨后稳,均价为3.49元/羽,环比涨幅29.74%,同比跌幅4.90%(图3)。截止8月底,部分企业种蛋利用率降至50%左右,部分企业在70-100%。

  图2:商品代鸡苗总销量

  数据来源:卓创资讯

  图3:商品代鸡苗均价

  数据来源:卓创资讯

  8月鸡蛋价格虽有较大波动,但基本高于养殖成本,养殖单位惜淘情绪较重,月度淘汰鸡总出栏量238.58万只,环比小涨2.99%,同比跌28.76%(图4)。根据卓创资讯监测统计,8月底淘汰鸡平均淘汰日龄为490天(图5),较上月底延后7日,各市场平均淘汰日龄最高为510天,最低为470天。

  图4:淘汰鸡出栏量

  数据来源:卓创资讯

  图5:淘汰鸡平均日龄

  数据来源:卓创资讯 美尔雅期货整理

  8月现货蛋价跌后反弹,月内主产区鸡蛋均价3.48元/斤,环比涨15.61%,同比跌26.27%。8月初高价抑制消费,月上旬蛋价快速回落,月中蛋价触底,而市场看涨信心有限,蛋价反弹幅度一般(图6)。根据卓创资讯数据推算,9月上旬新开产蛋鸡数量依然较多,进入9月下旬后,新开产蛋鸡数量或逐渐减少。蛋价再次冲高动力不足,整体上9月蛋价或呈震荡下滑趋势,主产区鸡蛋均价或先涨至3.70元/斤后小幅下滑,中旬在3.40-3.60,下旬在3.30-3.50元/斤。

  图6:现货蛋价季节性走势图

  数据来源:WIND 美尔雅期货整理

  9月份现货蛋价冲高动力不足,10月份双节过后的回落风险仍然存在。节前现货表现一般,二次摸顶失败,加重市场担忧情绪,或能刺激节前加速淘汰;另一方面JD2011合约对应11月现货见底回暖阶段,现货有望在11月保持偏强上行走势,当前盘面价对应现货估值有低估的可能。现货低估值及消费回暖预期下,可逢低试多,循环操作(图7)。

  图7:JD2011与山东鸡蛋现货价格走势图

  数据来源:WIND 美尔雅期货整理

  投资策略:

  鸡蛋2011合约:回调做多低估,循环操作。

  美尔雅期货农产品队 徐婧 赵婷 黎磊

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责任编辑:宋鹏

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