期货日报 记者 乔林生
近日，由郑商所、中国植物油行业协会共同主办的2022年菜籽油、菜籽粕（期货衍生品）产业大会菜系期权分论坛顺利举行。来自产业企业、期货公司、私募基金等机构的嘉宾分别就“郑商所期权服务菜系产业发展”“郑商所期权工具优化企业风险管理模式”“奇异期权助力企业增收”等主题进行了分享，同时参会嘉宾还针对当前市场环境下场内、场外期权服务油粕企业策略进行了深入交流。
南华期货总经理贾晓龙表示，今年受全球经济形势、新冠肺炎疫情、地缘政治等因素影响，包括油脂油料在内的大宗商品价格波动较大。
“我国是全球重要的油料生产和消费大国，油料作物又是仅次于粮食的第二大农作物。随着市场波动的加大，相关产业企业面临的风险不断增加，并存在于产业链的各个环节，如油菜籽压榨企业的原料采购、库存管理、产成品销售等。因此，产业企业需要有效运用期货、期权等工具为生产经营保驾护航。”贾晓龙认为，菜系期权的出现，进一步推动油脂油料产业风险管理向精细化、专业化、多维化转变，产业企业能够结合实际，通过构建组合策略来满足个性化风险管理需求，从而为运营降本增效。
四川省天府好粮油有限公司总经理蔡康俊表示，菜系期权作为金融衍生工具，提供了更多的交易维度，可以优化产业企业的风险管理。“从期权套保的特性来看，期权价格与标的资产呈非线性关系，投资者在运用期权套保的同时，可赚取收益曲线凸性的收益。而且期权套保的资金效率更高，期权买方不存在信用风险，即使标的价格朝不利的方向变动，也不需要追缴保证金。”蔡康俊认为，期权具有更多样化的对冲方式，不仅可以实现价格对冲，而且可以实现波动率的对冲。
蔡康俊举例说明，利用菜系期权可以较好地处理与应对突发事件。今年春节过后，俄乌局势进一步升级，刺激全球大宗商品市场，加之谷物、全球植物油等的供应担忧升温，菜籽油具备进一步走强的潜力。2月17日，当OI205合约价格在11400元/吨时，其所在公司买入执行价为12000元/吨的虚值看涨期权1000吨，权利金为45元/吨。作为期权买方，仅需支付权利金4.5万元。3月3日，OI205合约价格在13400元/吨时，提前平仓，期权平仓价为1400元/吨，最终实现收益135.5万元。利用好期权工具能较好地进行价格风险对冲，而且最大的亏损为权利金，即使对行情判断有误损失也有限。
郑商所相关负责人表示，郑商所积极丰富菜系期权品种，努力为产业企业提供更多的风险管理工具，菜系产业已有部分加工及贸易龙头企业参与了期权交易，并逐步利用期权探索出风险管理新模式。未来，郑商所将持续开展菜系期货、期权产业培训活动，扎实做好产业企业服务，持续优化运行机制，进一步降低市场参与成本，助力提升我国油脂油料市场抗风险能力。
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