【建投简评】黑龙江省大豆补贴政策信号释放会给市场带来什么？|大豆_新浪财经

作者 | 中信建投期货研究发展部石丽红

研究助理刘昊

本报告完成时间 | 2023年3月22日

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黑龙江省农业农村厅今日发布公告，释放2023年发展粮食和大豆生产政策信号。以下为公告原文：

“当前全省备春耕生产已进入关键阶段，为全面落实省委省政府关于发展粮食和大豆油料生产的部署要求，2023年我省继续实施玉米、大豆差异化补贴政策，原则上大豆生产者补贴每亩达到350元以上。同时，进一步扩大耕地轮作制度试点面积，且以米豆轮作为主；农业社会化服务项目重点向种植大豆倾斜，全力支持大豆生产。”

国家今年鼓励油脂油料扩种的态度鲜明，自1月以来，“扩种大豆油料”、“完善大豆玉米生产者补贴”等关键词在文件和发言中多次出现，市场对今年“政策市”抱有乐观预期，关注点主要集中在两个方面：（1）国储收购量与收购价格会如何调整？（2）大豆生产者补贴今年有何变化？

当下中储粮已开启了新一轮2022年产大豆提价增储工作，5550元/吨且不区分蛋白等级的收购价格重新挽回市场部分信心，农户售粮积极性明显提高，大豆现货价格企稳回升。补贴政策方面却一直未有实质性消息传出，仅有吉林省公主岭市明确今年大豆生产者补贴500元/亩，但由于该地区大豆产量占比较低，因此参考价值不大，市场仍关注黑龙江省补贴政策的公布。

市场此前预计今年大豆生产者补贴可能会上调至258-268元/亩，今日黑龙江省释放2023年发展粮食和大豆生产政策信号，表示原则上大豆生产者补贴每亩达到350元以上。350元/亩的大豆生产者补贴较去年提高了100元/亩，若玉米生产者补贴保持不变，则大豆-玉米补贴价差扩大至320元/亩，超出市场此前预期。

毫无疑问，补贴政策信号的释放有望提高农户购买大豆种子的意愿。现阶段正处于新季作物种子购销期，由于去年种植大豆的收益显著低于种植玉米的收益，农户今年更倾向于购买玉米种子，而在此时释放出350元/亩大豆补贴的信号无疑会在一定程度上改变农户心理，激励农户购买大豆种子，进而有助于今年大豆面积扩张的实现。但不排除仍有部分农户选择观望，等待实际补贴政策的落地。

此外，我们认为此次信号释放利空远月11合约，但对近月05、07合约影响不大。对于11合约而言，此次信号的释放可能会令市场提前交易一部分丰产预期，等待补贴政策落地再予以调整，5月播种之后根据实际播种面积再次进行调整，最后9月下旬交易预期的兑现程度。对于近月05、07合约而言，由于产量预期的兑现至少需要等到今年9月下旬，因此，前述计价逻辑对近月合约并不适用。近月盘面仍然受大豆偏弱的基本面主导，上方空间有限，但同时国储多数库点表示将收储至4月30日，对豆价同样有一定支撑，下方空间也不宜看太深，我们维持此前的震荡看待。

研究员：石丽红

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助理研究员：刘昊

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