中信期货研究
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工业品：地产基建重点发展，商品需求持续增长。莫迪任期内基建各项指标均保持10%的左右的增速，疫后地产购房需求亦持续高景气。根据目前的竞选宣言，印人党与国大党在竞选宣言中都将基建放到重点发展地位，均强调铁路与公路的建设，印人党额外强调对中产阶级购房需求的刺激。不管后续哪个政党上台，未来地产基建都将是印度经济发展的重心，按照近两年建筑业占GDP比重持续上涨的趋势，预计未来建筑业增速大概率高于GDP增速，考虑到未来几年印度GDP增速大概率维持在6-8%的水平，预计建筑业增长有望接近10%，支撑黑色、有色等商品需求持续增加。
传统能源：持续推进本土增产，但对外依存度难以降低。贫油少气的资源禀赋导致印度国内增产政策影响有限，未来需求扩张速度较快，因此原油和天然气等传统商品对外依赖度将持续增加，积极的能源外交政策或许成为印度能源安全的重点。从商品市场来看，印度原油需求将是未来全球原油需求的主要驱动。煤炭政策的推行促进国内供需双增，未来印度在煤炭市场的话语权有望增加。
新能源：发展方向确立，需求刺激与供应链建设双头并进。在2021年的COP26大会上，印度总理莫迪在非化石能源装机、碳中和等多个方面提出印度的目标，其任期内可再生能源装机增加超过100GW。两党在竞选宣言中均维持对2070年实现碳中和的承诺，继续推动可再生能源装机增长，印人党在推动装机增长的同时进一步强调供应链的建设，目标是扩大印度在新能源行业供应与需求侧的影响力。
风险因素：地缘格局改变、选举结果超预期。
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来源：中信期货研究所
中信期货研究所
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