来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性 聚烯烃价格近期维持高位震荡，成本端原油的偏强仍是主要因素，另外国内检修偏多导致供应缩减，且地缘因素也导致进口端缩减的担忧，这点在PE上体现得更明显，这使得近期PE强于PP。供应端来看，PE检修处于集中期，下周预计陆续装置重启；PP装置近期装置重启偏多，开工率回升明显。需求方面，需求季节性最好的节点已经过去，需求预期或逐渐回落。短期估值端支撑仍置主要因素，供需端随着供应检修后回归以及需求的转弱预期稍差，短期仍回调低多波段操作，不建议高位追涨，关注原油价格波动。
供应：PE偏多 PP偏多 PE检修集中期，当前开工率同比低位；PP开工率近期逐渐回升，但同比不高
需求：偏空 需求最好的时候已经过去，PE农膜需求旺季尾声，其他表现一般，PP下游开工小幅回落
进出口：PE偏多 PP偏多 PE进口利润回落，HDPE进口倒挂；PP进口利润维持倒挂
油制现金流：PE中性 PP偏多 油制利润压缩，PE利润小幅修复，PP利润维持低位
煤制现金流：偏空 煤炭价格低位震荡，内地煤制利润表现较好
PDH利润：PP偏多 PDH利润低位窄幅波动，维持偏低水平
库存：PE偏空 PP偏空 库存水平同比偏高，库存仍有压力
PE检修增多，PP逐渐复产
PE开工率回落，PP开工率回升
PE开工率继续回落，截至4月18日，国内开工率79.9%，其中线性开工率32.3%，同比均偏低。
PP装置开工率低位回升，截至4月18日PP开工率83.1%，拉丝开工占比周内止跌回升，本周拉丝开工占比32.4%。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PE检修损失量同比偏高
PE检修损失量继续增加，当前同比偏高水平，PP检修损失量回落，由于前期检修装置重启。4月18日当周PE检修损失量12.7万吨，其中HDPE和LLDPE检修损失量增加明显；PP检修损失量14万吨。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PE检修
本周新增燕山石化、独山子石化、神华包头、广东石化、中韩石化、吉林石化、兰州石化、中天合创、上海石化和塔里木石化部分PE装置检修，下周装置重启增多。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PP检修
本周新增福建联合新二线、神华包头、中原石化新线、中韩石化一线等装置停车检修，天津联合二线、中景石化二期、中原石化老线等装置周内重启，下周部分装置重启，检修高峰已过。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所需求最好的时候已经过去
PE：农膜开和管材开工季节性走低，其他需求表现一般
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PE：农膜需求季节性走低，包装膜需求表现一般
包装膜订单窄幅波动，截至4月12日当周7.78天；农膜企业订单季节性大幅走低，截至4月19日当周6.46天。
农膜企业原料库存高位回落，随着农膜需求逐渐进入尾声，原料库存随着农膜需求的转弱逐渐回落，本周农膜企业原料库存天数2.86天。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PP：下游开工窄幅波动
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PP:塑编需求继续好转
塑编企业订单天数同比较好且缓缓回升，4月19日当周塑编企业订单天数7.48天。BOPP需求走弱。
塑编企业原料库存继续增加，终端成品库存小幅回落。截至4月19日当周，塑编企业原料库存1543吨，成品库存1182.16吨。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，紫金天风期货研究所库存压力不大
PE：总库存小幅去库，煤化工库存增加
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PP：贸易商库存增加，备货意愿回升
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所油制利润维持偏弱
油制利润较差，煤制利润较好
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所MTO利润再度回落
MTO利润再度走低，主要由于近期甲醇价格大幅反弹导致MTO利润压缩，短期预计维持低利润。
PDH利润维窄幅波动仍维持偏弱。
CTO利润同比不高，维持窄幅区间波动，近期小幅回落。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所进口利润回落
PE进口利润大幅回落，尽管原油价格反弹带动期货价格上涨，但内地现货价格持稳，导致进口利润的压缩。PP进口利润也明显下滑，出口利润维持至盈亏线以下，整体维持窄幅震荡。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PP-3MA价差再度下跌
基差维持弱势
PP/PE基差维持偏弱，尽管基差小幅小幅修复但仍处于低位水平，PE基差表现更弱，主要由于盘面价格表现更强。05合约来说，临近交割基差后续存在回归需求，09合约的基差弱现实背景下短期预计维持偏弱。
数据来源：紫金天风期货研究所LL-PP价差近期走高
L-PP价差大幅走强，近期的逻辑在于PP和PE检修时间的差异，从节奏看PP检修先于PE，这导致前期L-PP价差回落，但近期随着PE检修增多，PP装置部分重启，供应差异导致近期L-PP价差走强。短期价差至前高附近，不建议继续追高，预计短期高位震荡。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PP-3MA到同比历史新低
盘面L/PP-3MA价差再度大幅走低，PP-3MA价差已经处于同比历史新低的位置，价差的驱动主要在于甲醇端，短期甲醇价格预计难跌，但当前MTO持续的低利润或导致烯烃装置停车的可能性，关注华东几套MTO装置的动态，如果确定降负或停车，可短线参与MTO利润的做扩。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所平衡表
PE月度平衡表
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所PP月度平衡表
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
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