中信期货研究
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3月新能源车零售表现强劲,4月消费观望情绪渐浓。3月新能源车综合促销幅度达11.4%, 新能源车零售量为71万辆,环比增长83%。但4月初车市恢复动力不足,降价激进但成交转化收效甚微,根据乘联会预测,4月新能源车零售72万辆,环比持平。
比亚迪荣耀版的喜与忧:1)周度销量回暖明显,2024W8-W16销量环比+238%、+22%、+28%、+16%、+2%、+9%、-30%、+14%、+12%;2)整体市占率呈现温和回暖,围绕30%-35%波动,却并未收获持续的超额部分;3)随着时间推移,不同批次荣耀版的销量脉冲效果边际递减,如第八周的荣耀版市占率一度达到16%,较前七周市占率均值提升6pct,但第十周的荣耀版市占率基本只回归至前七周均值水平。
特斯拉的战略收缩:1)价格战略灵活,如4月1日MY全系涨价5000元,4月21日全系降价1.4万元,根据消费情绪和库存情况动态调整;2)2024Q1销量表现承压,全球交付38.7万辆(同比-9%),中国区共交付12.4万辆(同比-10%)。2024年以来特斯拉频繁调整价格后周度销量回暖效果不明显。目前特斯拉进入战略收缩阶段,4月确认在全球裁员10%,同时将加速推进紧凑型汽车研发。
价格战对二手市场的冲击:1)电车二手车折价幅度较燃油二手车折价幅度更剧烈。2022-2023年二手燃油车型平均折价幅度在在10%;但新能源车由于改款、换代、促销等影响,二手车折价幅度在30%左右;2)新能源二手车供应量受新车指导价变化较大。新车大幅降价导致低价二手车型大量抛售,新车大幅涨价导致高价二手车型供给量上升。
风险提示:价格战恶化;销量不及预期。
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来源:中信期货研究所
中信期货研究所
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