来源：华融融达期货
农产品
下游市场交投氛围维持清淡，郑棉期价延续震荡走势
【现货概述】
4月29日，棉花现货指数CCI3128B报价至16670元/吨（+9），期现价差-1027（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7420元/吨（+20)，黏胶短纤报价13000元/吨（+0）CY Index C32S报价22900元/吨（+70），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23667元/吨（-12）；郑棉仓13645（+37），有效预报2780（152）。美国EMOT M到港价90.6美分/磅（-0.2）；巴西M到港价86.8美分/磅（-0.2）。
【市场分析】
据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至4月23日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单29125张，较前一周减少23451张；仅期货非商业性持仓净多单28859张，减少23470张；商品指数基金净多单69450张，减少1350张。基金净多头寸持续下滑。隔夜ICE期棉主力07合约，阳线报收81.32美分/磅，较上一交易日上涨0.40美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
昨日郑棉期货价格整体延续震荡走势，棉花现货市场交投较为清淡，下游纺织企业在前期棉价下跌时有进行原料采购，当前购买意愿有所下滑。棉纱市场变化不大，市场心态谨慎，观望心态为主。棉纱价格回调幅度不大，总体在300元附近，高支纱跌幅相对较大。预计短期棉纱价格偏弱为主。全棉坯布整体行情维持前期弱势气氛，织厂反映常规品种需求持续稀少，出货速度较慢，目前库存较多。价格有松动，总体视量协商，织厂亏损较多。服装厂陆续开始开发三四季度面料，但量暂不大，中小织厂计划开始放假停产。
【技术分析】
昨日郑棉主力09合约阳线报收15765元/吨，期价较上一交易日上涨35元/吨， 持仓减少15304手，至50.6万手。从技术面来看，绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
向下滑动可查看更多内容↓
期价小幅走跌
【期货方面】
主力合约(LH2409)今日有所下跌，日内最高价17635元/吨，最低价17280元/吨，收盘于17335元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价2455元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，4月29日全国生猪出栏均价14.8元/公斤，较昨日+0.01元/公斤。节前出栏量有所增加，而终端消费增量有限，猪价偏稳运行。
【盘面逻辑】
05合约：期现回归和交割博弈。07合约空头：①市场应该会有一波降重；②需求仍处淡季；07合约多头：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。09合约空头：①产能去化幅度有限，不支撑大涨，且现在体重还处于高位；②09合约严格意义也处于需求淡季；09合约多头：①对应的母猪产能处于加速去化期；②需求较现下好转。整体来说，空头空的是体重和涨幅有限，多头多的是周期反转。
【后市展望】
我们认为上涨周期确已来到，猪价底部有望逐渐抬升；②河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度较之前抬升。
【策略建议】
现货上涨尚未结束，建议远月合约逢低做多（仅供参考，不构成投资建议） 。
向下滑动可查看更多内容↓
节前成交较好 郑枣冲高回落
观点：目前盘面有效仓单数量16221张（-560），折81105吨；仓单预报950张，折4750吨，仓单及有效预报数合计85855吨，仓单及有效预报合计数量减少。销区沧州市场到货十余车，广州如意坊到货8车，五一节日即将到来，下游到货稳定，节前备货成交较好。近期主要以5月合约进入交割月走交割逻辑为主，短期以震荡走势为主。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户根据需求情况可选择05合约接仓单，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2409合约，盘面最高价12860元/吨，最低价12485元/吨，收盘12560元/吨，较上一交易日结算价上涨75元/吨，持仓量50867（+1217）手,成交量51610手，盘面小幅高开冲高回落收长上影阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行，MACD红色能量柱不变，指标上行穿过零轴。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
向下滑动可查看更多内容↓
现货持续走弱，期玉米震荡运行
【价格信息】
北方锦州港平舱价2380元/吨 (-10)，入库价2330元/吨 (-10) 。
周一国内玉米期货价格震荡运行，主力2407合约下跌2个点，收盘价2391元/吨，最高2400元，最低2375元，结算2387元，总成交量45.32（-16.04）万手，持仓76.72（+0.01）万手，基差-61（-8），07-09合约价差-21（+3）。
4月26日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价451.75美分/蒲式耳，收盘价450.25美分/蒲式耳，下跌1.75美分/蒲式耳， 最高价454.00美分/蒲式耳，最低价449.25美分/蒲式耳，结算价450.00美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价继续走弱。东北深加工企业收购报价稳中偏弱，企业节前备货意愿不高，随着检修计划陆续启动，开机率不及上周，华北粮源持续倒流冲击本地市场，市场氛围偏于悲观，贸易商持粮挺价，短期价格弱势运行；华北深加工企业收购报价大幅下跌，市场看空氛围较重，传闻河南河北基层剩余粮源近5成，临近小麦上市，贸易建库动力不足，市场缺乏利多因素支撑价格，强供压下价格大幅下跌，短期价格难见起色。北港15%水二等玉米收购价2290-2300元/吨，较上周五跌10元/吨，南北发运持续倒挂，加之港存高企，出货压力增大，贸易商收购维持谨慎心态；广东港口二等玉米报2370-2390元/吨，较上周五跌10-20元/吨，期货弱势运行，成交持续低迷，贸易商销售心态继续趋弱。
库存方面，机构数据显示，截至4月25日，全国18个省份，47家规模饲料饲料企业平均库存30.33天，较4月18日增加0.19天，环比增加0.63%，同比增加4.77%。全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量574.2万吨，增幅8.65%。
【操作建议】
期玉米主力2407合约破位下行，支撑位参考2373点位，关注5月份市场利空消息兑现情况，前期投机空单入场者，止损2370元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
向下滑动可查看更多内容↓
企稳
【行情回顾】
郑糖2409合约低位盘整，收盘报6130元/吨，跌幅0.71%；夜盘小幅反弹，收盘报6156元/吨，涨幅0.03%。原糖7月合约报19.75美分/磅，涨幅3.29%；欧洲ICE伦白糖8月合约收盘报573.3美元/吨，涨幅1.61%。
【现货概述】
产销区现货报价下调20元/吨，南宁站台价6480吨，成交一般；销区加工糖报价6730-7260元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日大宗商品企稳带动原糖低位反弹，且获得商业买盘支撑，收盘触及5日均线上方。天气因素对农产品干扰，亚太区印泰部分地区近期旱情持续，不利当前糖料种植，而欧盟西欧地区降雨过于频繁，甜菜种植进度偏晚，将影响甜菜后期生长期缩短。中美洲同样因气候影响，榨期基本完成，预计23/24榨季产糖量不及上年。原糖5月合约到期交割，离交割日还有一个交易日，持仓尚有47768手，市场预计交割量150万吨左右，高于上年该合约92.47万吨。短期内巴西适逢农产品出口高峰，港口宣船时间延长，另外需要关注原糖出口进度。国内糖市现货成交意愿清淡，整体报价有所调低，市场观望情绪较浓。现货挺价令基差维持高位，投机席位获利平仓，郑糖在6100暂时得到支撑。国内小长期前交易所提保，盘面交易双方较谨慎，关注资金流向对行情导向，郑糖2409参考区间6100-6200。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
向下滑动可查看更多内容↓
节前补库结束，矿石震荡下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投情绪一般，成交较少，全天较上一交易日下涨1-5。
【市场分析】
4月22日-4月28日，中国47港到港总量2052.3万吨，环比减少489.6万吨;45港到港1977.7万吨环比减少411.1万吨。澳巴19港铁矿发运总量2597.5吨，环比增加141.6万吨，其中澳洲发运量1906.2万吨，环比增加76.5万吨，发往中国1584.4万吨，环比减少20.9万吨。巴西发运691.2万吨，环比增加65.0万吨。
今天铁矿石震荡下跌，主要由于成材降库减速，加上节前补库告一段落。
宏观层面看，国债和其他债务投放在二季度逐步加速刺激了整体宏观预期的好转，但一季度GDP同比增长5.3%，一定程度消除了政府继续释放的强刺激的预期，本周基准利率继续维持，并未持续降息。基本面方面，本周发运数据回归正常，虽然铁水数据连涨三周，但铁矿港口库存依旧还未出现降库拐点，但价格已经提前包含降库预期，短期预期与现实有一定时间上的错配，加上上周成材端降库速度放缓，南方雨水天气增多影响需求。第四大矿山Fortescue表示，由于矿石车脱轨及天气影响预计其2024财年的出货量将位于1.92亿-1.97亿吨预测值的下沿，其1-3月份发运量未4330万吨，低于去年同期的4630万吨。但价格冲高后部分资金获利了结，限制了涨幅且铁矿石库存何时出现拐点是当前市场关注的焦点。当前格局下，市场处于基本面交易转向预期交易的阶段，继续关注降库斜率及拐点情况。价格短期存在反复，后续继续观察钢厂复产及对高价矿的接受情况情况，建议暂时观望。
【操作建议】
暂时观望
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
向下滑动可查看更多内容↓
仓单持续增加，盘面弱稳运行
【现货概述】
4月29日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14100-14500元/吨，张浦报14600-14650元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报14050-14500元/吨，报价较上一日基本无变化，对2405合约平均基差505（+70）。高镍铁主流成交价955（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8750（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量169078吨（+7100吨）。
【市场热点】
受近日降雨影响，珠江流域韩江、东江及粤东沿海诸河出现涨水过程，韩江4月28日发生2024年第3号洪水。据气象部门预测，28日夜间至30日，南方将再迎大范围强降雨过程，华南北部部分地区有大到暴雨，广东中东部局地有特大暴雨。国家防总于4月28日19时针对广东省启动防汛四级应急响应，派出工作组赴一线协助指导强降雨防范应对工作。
青山集团2024年5月高碳铬铁长协采购价8995元/50基（现金含税到厂价），环比持平，天津港收货价格减150元/50基吨，交货期限2024年6月10日前。
青山开出304冷热轧期货指导价格，其中304上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺基价13800，304甬金四尺基价14000，304热轧大板和窄带13500，报量待批，以上盘价均较4月28日持平。
【市场分析】
不锈钢现货报价锚定盘面，下游多按需拿货，月底商户让利促进出货意愿较强，产业心态普遍较谨慎，但五一补库预期仍在，叠加高镍铁价格小幅上涨，不锈钢成本也在上移，需求和实际成交仍是价格博弈的关键变量，交易所29日结算提保，持仓注意风险，5月关注现货成交及去库情况。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.42%，最高14405，最低14205，波幅200。单日成交量19.4万手（-15577手），持仓量133589手（-5066手）。指标上，MACD红柱缩量快慢线微收敛，KDJ指标微向下拐头，技术信号转弱。截至收盘，2409合约上资金净流出6040万，沉淀资金13.37亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2406、2409合约投机顺势参与，产业参与者可按需卖套保操作（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
联储政策、印尼矿端消息、库存变化、钢厂检修减产
铁合金
向下滑动可查看更多内容↓
SM主力日内增仓接近10万手，信息不对称且政策风险增加
【基本面分析】
成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料800-850，河北石家庄70#氧化铁皮960-990元/吨。关注俄罗斯降关税后动力煤进口量变化对碳市场的影响。
硅铁现货：主产区72硅铁标块报6450-6650元/吨，75硅铁报6950-7000元/吨现金自然块含税出厂。5月钢招进行中，新余定价7000元/吨，昆钢定价7300元/吨，山东某钢厂5月硅铁采购2800吨。下游金属镁市场承压调整，今日镁价18000-18100元/吨跌200元/吨。铁合金在线统计数据显示，上周样本企业开工率47.94%环比降0.66%；新疆、四川、山西、重庆4月在产硅铁企业4家，在产矿热炉6台，4月硅铁企业开工率为40%较3月持平，产量预计为1万吨较3月增加0.22万吨，产能释放40%。
仓单变化：硅铁仓单14669张较上个交易日减208张，预报3269张较上个交易日增加108张，仓单和预报合计89690吨环比降500吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.32%收在185.00，资金净流出37.37亿。硅铁主力2409合约收在6876，跌幅0.66%，资金流入1.56亿，增仓25251手，结算价6914。技术上，日K线收上引线小阴线，KDJ线向下开口欲走扩，1小时K线高位震荡，关注60均线支撑。
【策略建议】
产业关注07合约套保机会，投机关注09合约6650、6500支撑和6950、7000压力。
【风险提示】
钢厂需求修复缓慢、硅铁厂复产、电价下跌、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：锰矿报价坚挺，天津港澳块报55-60元/吨度，南非块报47-50元/吨度，加蓬块报53-54元/吨度，钦州港澳块报52元/吨度，南非块报42-43元/吨度，加蓬块报49-50元/吨度。关注6月期矿报价。
硅锰现货：6517现货北方报价7000-7100元/吨现金含税出厂，南方报7000-7200元/吨现金含税出厂，成交逐步跟进中。钢招仍在进行中，部分钢厂表示节后再采购，且从节前采购的情况看量均有下降，钢厂最终如何接受目前的疯狂涨价？原料端，今日锰矿报价均环比有2-3元/吨度的涨幅，焦炭价格暂稳，但成本支撑较强，市场对复产预期下降，认为目前不会复产，大部分货源流向交割库造成现货的紧张局面，期货升水时间段延长。铁合金在线统计，4月川渝、湖南、云南等地硅锰在产10家，开工率23%环比下降8%，产量预计75400吨环比降17600吨，关注其他产区产量数据。
仓单变化：硅锰仓单58176张较上一交易日持平，仓单预报15844张较上一交易日增加1097张，仓单和预报370100吨环比增5485吨，锁价操作仍在持续。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.32%收在185，资金净流出37.37亿。黑色系品种涨跌不一，硅锰主力盘中涨停，收盘涨6.65%收在7828，资金净流入5.25亿，日增仓56195手，结算价7778。技术上，日K线跳空高开高走，收大阳线，盘中多头控盘为主，日内增仓高点接近10万手，且持仓创新高中，资金市明显。
【策略建议】
产业关注06合约高升水套保机会，投机暂时观望，做空买入看跌期权为首选，单边仍有拉涨情绪释放。
【风险提示】
钢厂需求修复缓慢、期现结构变化、信息不对称，资金控盘风险。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
向下滑动可查看更多内容↓
【价格】：沪铜主力2406合约今日低开后维持高位震荡，报收80940元/吨。较上一交易日下跌160元/吨。
【宏观】：国内方面，2024年第一季度中国GDP同比+5.3%，高于市场预期的4.92%。消息方面，据发改委：推动2023年增发国债项目加快建设实施，所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。国外方面，欧元区4月制造业PMI初值录得45.6，前值46.1，预期46.6，美国一季度实际GDP年化季环比1.6%，前值3.4%，彭博一致预期2.5%；具体来看，GDP最大的拖累项来自净出口，但本质上是美国内需强劲，而出口（全球需求）相对疲软的体现。3月PCE和核心PCE同比分别为2.8%、2.7%，高于彭博一致预期的2.7%、2.6%。美国经济再通胀逻辑仍很明显，但是经济也有停滞的风险。预计5月议息会议维持利率不变，年内保留一次降息预期，不过仍存不确定性，关注点阵图对利率的指引。宏观方面，主要核心矛盾有两个方面：1，降息预期转再通胀交易带动贵金属及有色价格上涨，只有降息预期到确定再次加息的转向才能完全终结这种情形，而并非关注何时降息。2，如果经济严重衰退，其带来的需求坍缩会迅速终结过高铜价。目前宏观仍然在走第一种逻辑。中长期视角，只要全球经济未给出衰退风险的信号，铜价上的多头思路仍在。
【供需】：基本面的主要矛盾为中游冶炼产能扩张严重造成矿石偏紧，因此基本面驱动在成本端，并没有反应下游需求与库存的变化。需要关注4月的电解铜产量，如果高于预期则会下修供应偏紧的叙事。库存方面，截至4月22日周四，主流地区铜库存环比增0.02至40.37万吨，伴随内外比价的进一步下行，国内冶炼厂出口增加，叠加国内部分区域需求环比回升，整体累库斜率呈放缓表现。供应端：本周进口铜矿 TC 均价下跌至 3.5 美元/吨，TC 价格继续保持下降趋势。刚果(金)COMMUS 铜钴矿暂停运营，因担心该矿的钴含有过量辐射，COMMUS 矿去年生产了 12.9 万吨铜。供应扰动有所增加。需求方面，精铜杆方面，周二铜价高位有所回落，华东地区部分企业反映下游逢低采购，成交稍有好转。铜价回升后，交易热度又再次冷清。其他地区大部分企业表示市场需求仍然较为疲软，下游企业刚需采购节奏并未发生明显改变。从生产角度看，部分企业鉴于需求低迷和库存压力，考虑假期进行减产或停产。地产竣工、电源电网投资、新能源等领域都出现较大幅度的同比下滑。不过发改委近日召开会议推进2023年新发国债项目落实，要求在6月前全部开工，将提升二季度固定资产投资力度，对冲房地产投资下行压力，需求预期有所改善。
【操作】单边：逢低继续看涨.如果本月收盘价站75000，则向上的空间会进一步打开。
铝
【价格】：今日沪铝2406合约冲高回落，收盘价20535元/吨，较上一交易日下跌90元/吨。氧化铝主力合约2406同样冲高回落，收盘价3742，较上一交易日下跌45元/吨。
【供需】：【基本核心矛盾为：1，中游冶炼产能4500万吨产能限制，但是下游加工企业产能扩张严重，国内供小于求。2，高铝水比例下，交割品长期不足。】库存方面4月22日，钢联统计电解铝锭社会总库存82.4万吨，去库2.7万吨，去库开始加速且居近七年的同期低位。本周电解铝行业开工产能 4253.10 万吨，较上周增加 10 万吨。云南省内第一批电解铝复产基本完成，省内总复产规模达47万吨左右，初步测算国内电解铝运行产能达4,235万吨左右，贵州等其他地区待复产产能暂未听闻最新进展。需求方面，本周铝板带箔产量 185885 吨，产量较上周减少。铝棒产量 282625 吨，产量较上周减少约 770 吨， 开工率回落。本周铝棒企业增减产均有少量体现，其中增产地区体现在陕西地区，铜川地区某铝棒企 业小幅增产，但总体来说影响铝棒产量增加有限；减产方面在内蒙古地区，减产主要是近期某企业开 始生产大扁锭，产品转向多元化，铝棒产量大幅降低。综合来看，铝棒减量更多。本周铝板企业少量 减产，减产主要体现在河南地区，大厂、小厂均出现小幅度减产，企业表示下游主要是家装一类产品， 近期有反馈铝价高位对订单下滑有显著影响，总体来说本周铝板行业开工率较上周小幅回落。
【氧化铝】：供应方面：氧化铝现货开始上涨，期现出现共振。山西晋中某氧化铝原计划 4 月下旬复产 100 万吨氧化铝产能，目前尚未实现。目前部分氧化铝企业生产状态依旧受矿石供应偏紧限制，国产矿及进口矿价格居高不下。需求方面：云南地区电解铝市场继续释放复产产能，期现价差扩大增加市场上现货的需求。
【操作】铝单边：继续看涨。如果站稳20750，向上空间继续打开。氧化铝单边：看涨，短期暂时看到2850附近。市场主要炒作两点：1，上游供应偏紧；2，欧线航运指数上涨，导致海运费增加预期。氧化铝套利：随着现货价格上涨氧化铝无风险套利抬升至3800以上。
向下滑动可查看更多内容↓
工业硅价格持稳运行，期货盘面略有上涨
摘要：
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12700-12800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价13900-14000元/吨。截止目前云南地区138台工业硅矿热炉开工29台，环比减少15台，开工率约21.01%，环比减少10.87%，投产产能约27550吨，产能释放量为22.84%，月度工业硅预计产量为22800吨，环比减产12780吨。
有机硅价格持稳运行，有机硅DMC价格13300-13600元/吨，较昨日无变化，有机硅市场价格继续下滑，下游采购不积极，基本是以刚需消耗为主。有机硅对化学级工业硅的采购，近期基本是以刚需为主。
下游多晶硅价格低位运行，N型硅料价格44.5元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅复投料均价42元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅致密料均价40元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅菜花料均价38元/千克，较昨日下跌2元/千克。晶硅市场价格继续下滑，多晶硅厂家库存积压严重，再加上下游需求不乐观，走货并不顺畅。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有反复，目前报价20600元/吨，较昨日下跌100元/吨；ZLD102铝合金价格下跌明显，目前报价20800元/吨，较昨日下跌150元/吨，铝合金锭市场价格稳中小幅下调，整体铝市场走势相对乐观，但是对工业硅的采购并未出现积极囤货现象，中间贸易商反馈其基本是以刚需采购为主，并且依旧压价。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库51000-53000余吨，黄埔港仓库32000-33000余吨，天津港仓库在32000-35000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2406合约，今日震荡上行，涨幅2.22%，尾盘收在11960，资金净流出1.04亿，日减仓13102手，结算价11905，目前工业硅通氧553基差在1,340—1,440左右，工业硅421基差在1,940—2,040左右，替代交割品421目前依旧是升水2000元/吨，目前期货仓单50,009手，较昨日减少150张，共计250,045吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，目前市场基差缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度未能达到预期，带动光伏组件需求下降带来价格下行，逐步传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
向下滑动可查看更多内容↓
宏观氛围略好转，PVC期货震荡整理
【现货市场】
周一PVC市场氛围平静，期货震荡略涨，市场一口价及点价并存，成交整体欠佳。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5600-5650元/吨，华南主流含税现汇自提5640-5680元/吨，河北含税现汇送到5500-5530元/吨，山东含税现汇送到5570-5630元/吨。
【期货方面】
周一V2409合约开盘价5980，最高价5985，最低价5937，收盘价5963涨26涨幅0.44%。成交量70.9万手，减少24.9万手。持仓量90.0万手，减少17053手。
【逻辑观点】
PVC供应端2季度检修与恢复并存，5月期间新增产能的投放以及当前产业链库存偏高，市场供应压力仍较大。地产相关措施尚未产生实质性影响，终端需求并未出现明显好转，南方汛期的来临刚需存在走弱预期，供需基本面改善相对有限。宏观方面中美领导层的洽谈以及近期多个城取消首套房贷利率下限影响，工业品板块氛围相对偏好对短期内PVC期货存一定支撑，预计PVC期货延续区间震荡。
PP/PE
向下滑动可查看更多内容↓
资金偏向流入L，聚烯烃短期价差继续走扩
【期货市场】
周一L2409开8454最高8506最低8436结算8466涨83元/吨，持仓增加20436手；PP2409开7632最高7649最低7608结算7629涨41，持仓增加17293手，日线图来看，L2409日盘增仓上行收大阳。夜盘冲高回落。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴上方运行，处于强势区域，短期支撑位8400，压力位8600。PP2409日盘增仓上行，夜盘冲高回落。均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）红柱显现，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位7600，压力位7800。
【现货市场】
1、周一华北地区LLDPE主流成交价格在8400-8480元/吨，华东拉丝主流价格在7580-7650元/吨。PP05基差-18，09基差-56，L05基差-76，09基差-98。
2、周一两油库存71万吨，较前一日降库4.5万吨。采购商及终端刚需拿货，市场整体成交尚可。
【综合分析】
价格节前维持强势，资金动态来看仍旧更偏向于L，L-PP价差继续扩大，向上暂看900元/吨。由于节前最后一个交易日，不建议追高留单，轻仓过节为宜。
向下滑动可查看更多内容↓
市场情绪偏强 纸浆整体乐观
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面震荡偏强整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线上冲6400左右整理，日盘收盘报收6394点，同比上涨86/1.36%。主力合约持仓196980手，持仓同比增加11802手。盘面短线上行偏强调整，日线上冲6400探高，五一长假已至，市场预期关注消费端，外盘表现持续利多支撑期价，盘面在升水和贴水之间来回震荡。前期供应缩减预期和阔叶提涨带动盘面上行，短线拉高升水受压无风险套利，套利组合在买近空远，盘面远月升水压力下，盘面资金高位或有减仓调整压力，目前盘面重心趋势偏强。短线需要关注资金减仓回落表现，纸浆日线目前依然处于强势格局，但长假实际落
向下滑动可查看更多内容↓
弱势震荡，对冲操作
现货概述
PTA：PTA现货价格收稳5925元/吨，现货均基差收涨2至2409-9；PX收1036美元/吨，PTA加工区间参考366.71元/吨；
乙二醇：商谈价格上涨至4355-4360区间，现货基差相对稳定，日内在09-104附近商谈并成交。
涤纶短纤：现货价格涨10至7410。行业亏损压力仍较大，且消息面稍有支撑，上午涤纶短纤市场部分报价仍有上涨。
市场分析
PX：部分检修装置重启，市场认为边际在走弱，但估值降至低位，关注超预期因素。供应端整体仍低位，对价格存在支持，调油逻辑在，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是库存高，现货不缺，压制价格上涨空间。
PTA：二季度随着PTA装置检修增多，供需向好，库存逐渐去化，4-5月份去库明显，自身的情况偏强。持仓方面，两大外资席位观点分化，这种分化的情况在以往没有出现过。综合PX和PTA的情况，都是驱动偏强的，且估值偏低，仍延续偏多的思路。
乙二醇：空头预期随着进口+进口恢复+需求可能边际走弱，乙二醇将重回累库。多头的预期是，可能出现累库不及预期的情况。关键还是看价格，如果往下跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
多PX空PTA
期权
向下滑动可查看更多内容↓
【豆粕期权行情介绍和分析】
4月29日，豆粕期权当日全部合约总成交量为12万手，持仓量52万手。豆粕成交量PCR的比值为0.9。持仓量PCR的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】宏观以及谷物的支撑使得美豆得以小幅拉涨，关注美豆天气炒作的可能，国内近期豆粕供应紧张逐渐缓解，下游豆粕需求一般，豆粕库存阶段性回升，内外基本面有所分化，短期或将震荡运行。期权策略可尝试短期卖出9月3400call和3200put。
【白糖期权行情介绍和分析】
4月29日，白糖期权当日全部合约总成交量为10万手，持仓量21万手。白糖成交量PCR的比值为0.9、持仓量PCR的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】国内糖市现货成交清淡，产销区糖价小幅下调。南宁糖会高峰论坛气氛偏空， 23/24榨季国产糖 1000 万吨左右，同比增加 100 万吨，但销售进度至 3 月开始放缓，且 4 月多个长假影响，预计 4 月销售量不及上年，叠加消费不景气，机构对第三方商业库存调查，累库进度有所加快。市场关注内外价差收敛，进口糖窗口打开，吸引加工炼厂已采购 80-100万吨原糖，第三季度到港糖源供应高于上年，对国内糖价形成冲击。种植方面糖会未给出具体数据，但各主产区汇报扩种情况看，24/25 榨季各产区种植意愿偏高，初步预估产糖超过 1100-1200 万吨以上为会场主流观点。短期需要关注集团现货挺价销售，导致基差维持高位难以修复，对郑糖下跌略有支撑，且进入 5 月传统销售旺季后，消费采购将开始补库，因此，不能过分看空，糖价处于预期和现实中相互拉扯。期权操作观望。
【50ETF期权行情介绍和分析】
4月29日,50ETF期权当日全部合约总成交量为159万张，持仓量130万张。50ETF成交量PCR的比值0.7，持仓量PCR的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为15%，认沽期权合约隐含波动率为14%。当前50ETF20日历史波动率为12%。
【策略建议】随着一季度报告的逐渐出炉，以及短期内市场对于负面消息的持续消化，50、300在持续盘整同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用五月合约进行买入牛市价差。
免责声明
本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。
如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
