外汇局陆磊：金融市场有韧性才是汇率的决定机制

原标题：外汇局陆磊：金融市场有韧性才是汇率的决定机制 来源：中国银行保险报网

中国银行保险报网讯【实习记者 许予朋】

9月26日，在“全球财富管理论坛·上海苏河湾峰会”上，国家外汇管理局副局长陆磊就“致力于构建面向未来五年的金融市场开放新格局”这一主题，发表主旨演讲。

“以往的经验证明，开放是一盘棋，必须通盘思考，不可以孤军独进，底层的机构能力、制度建设、市场效能是相互关联的决定性因素。只有通过金融市场开放，制度变革和机构能力提升才可以成为可能。”陆磊说。

陆磊认为，对标更高水平的对外开放，金融市场发展仍面临一些挑战：

一是市场主体发育程度不够成熟，现有市场主体的创新能力、风险管理能力、开展海外业务能力有待提高，不少方面要通过交流互建加以提升。中国金融市场发展才走过短短30年，专业化投资能力建设、投资风格的成型，要通过开放打磨成熟。

二是金融基础设施建设有待完善。历史上，支付清算系统的完善能有利提升一个国家主权货币的国际化进程。在发达市场上，完善的信用评级体系也功不可没，能有效缓解制约跨境投资的信息不对称问题，为全球投资提供标尺。此外，我国登记系统也存在进一步便利化、高效化的改进空间。

三是开放的顺序和前置条件。目前在理论界存在的争议是，金融市场的开放时机是否成熟？开放是否对货币政策自主权和汇率稳定构成冲击？陆磊认为，金融市场有韧性，才可以构成大规模的交易，才是汇率的决定机制，人民币汇率在这个过程中的弹性也势必会进一步加强。

针对以上的挑战，陆磊提出四点建议：

一是要扩大金融业对外开放，顺应市场主体的需求，以更高水平的开放打破封锁和围堵的风险，积极融入和拥抱世界金融体系。

二要建设以“人民币金融资产”为核心资产的国际金融中心，推动离岸和在岸市场规则与国际接轨，促进中国和全球金融市场互联互通，培育全球交易市场。

三是要稳步、审慎推进利率和汇率市场化改革，完善货币调控体系，培育市场基准利率和收益率曲线，逐步形成市场化利率调控体系，增强汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支的自动稳定器作用，用改革的办法疏导货币政策传导。

四要建立与更高水平开放相适应的金融监管体系，完善跨境资金流动的宏观审慎和微观合规“两位一体”的管理框架，保持微观政策的跨周期、稳定性、一致性和可预期性。

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