高瓴首席运营官马翠芳：深耕ESG投资理念“重仓中国”

原标题：高瓴首席运营官马翠芳：深耕ESG投资理念“重仓中国”

10月30日晚间，在杭州举行的第六届（2020）全球私募基金西湖峰会上，高瓴资本合伙人、首席运营官马翠芳作了《发挥私募基金价值投资优势 助力实体经济高质量发展》的主题发言。

马翠芳提到，作为资本市场、资管行业的重要组成部分，私募基金要以资本为纽带，持续推动“双循环”， 同时，秉持长期价值投资理念，服务实体经济发展。如高瓴一直致力于打造“total solution capital”，覆盖全产业链、全生命周期，帮助企业在产业发展和社会变革的长期趋势中把握机会，创造长期价值。

而在推动实体产业与新技术融合的过程中，高瓴将“哑铃理论”运用于实践，在哑铃的一端，助力生命科学、信息与计算科学等原发创新，搭建基础硬件、基础算力和开放生态；在哑铃的另一端，重仓中国制造，帮助传统企业运用科技赋能、精益管理等方式，实现业务增量，重构商业系统。

以下是其发言内容：

今年是中国资本市场发展三十周年，三十年间中国资本市场蓬勃发展，一方面充分发挥了优化资源配置、服务实体经济发展的功能，孕育了一批优秀的中国企业和企业家，另一方面，资本市场的规范化、市场化、专业化发展，为投资者提供了越来越丰富的财富管理工具。

形成以国内大循环为主体、国内、国际双循环相互促进的新发展格局将是今后经济发展的核心。以国内大循环为主体，要满足国内需求，打通国内生产、分配、流通、消费的各个环节；在国内国际双循环相互促进中，以国内大循环为主，使国内市场和国际市场更好地联通。在推动 “双循环” 形成的过程中，助力国内实体经济的高质量发展是至关重要的，作为资本市场、资管行业的重要组成部分，私募基金也肩负着重要使命。

第一、以资本为纽带，持续推动“双循环”。

过去三十年，优化资源配置、服务实体经济、推动经济高质量发展，已经成为完善资本市场成熟发展的出发点和落脚点，资本市场将是构建双循环体系的重要平台。一方面，服务实体经济转型与产业结构升级，需要直接融资体系为实体经济注入活水；另一方面，资本市场发挥要素资源配置作用，引导新旧动能转换，是打造双循环体系的重要催化剂。

在当前关键时期，“双循环”战略的提出非常及时，扎根于资本市场的私募基金对于优化资源配置，推动科技、资本和实体经济高水平循环具有枢纽作用，私募基金是发挥劳动、知识、技术、管理、资本活力的有效载体。同时，创新发展也进入到了2.0阶段，以生命科学、新能源等前沿技术为代表的原发创新成为主流，私募基金作为最活跃的市场力量之一，可以以更加灵活的机制，深入产业研究，成为支持、培育创新产业的基础性力量之一。

以高瓴为例，我们在通过产业投资推动国内大循环的同时，也在抓紧国际资源的循环，促进国内相关产业发展。比如今年高瓴组织召开了HCare全球健康产业峰会，在5天的时间里，通过40场讲座、16场直播，汇聚了24位中外院士、科学家、学术带头人，1000位医疗、医药企业代表，更有6家全球新冠疫苗研发的一线企业，共同探讨医疗产业的前景。后续，高瓴仍会组织类似的活动，以资本为纽带，持续做好双循环。

第二、秉持长期价值投资理念，服务实体经济发展。

实体经济是经济发展的根本，对于服务实体经济而言，价值投资在未来的产业变革中将继续发挥重大作用。

我们正在进入新旧动能转换关键时期，私募基金要真正服务好实体经济，就必须秉持长期价值投资的理念，通过深入的研究，洞察行业、企业的真实需求，并在此基础上，有针对性地去支持最迫切、最有价值的创新实践，帮助企业增加效益，与企业一起创造长期价值。

具体来说，私募基金可以通过洞察技术和产业变革趋势，找到企业创新发展和转型升级的可行路径，整合资本、人才、技术等资源要素，帮助企业形成可持续的“动态护城河”，完成企业生产、管理和供应链系统的优化迭代。

以高瓴为例，我们一直致力于打造“total solution capital”，覆盖全产业链、全生命周期，帮助企业在产业发展和社会变革的长期趋势中把握机会，创造长期价值。例如，专注于研发分子靶向和免疫抗癌药的百济神州，是国内第一批致力于原研新药开发的企业，目前已经被视为中国创新药物研发企业的典范。高瓴从2014年的种子期（A轮）开始，参与和支持了百济神州的每一轮融资，是百济神州唯一的全程投资人。服务实体经济创新升级的目标决定了，对于百济神州这样的企业，不仅要提供长期、全程的资金支持，还要能够参与到企业创新研究、快速发展的整个过程中，与企业共同成长。

第三、哑铃理论推进实体经济升级、新经济发展。

未来的发展是创新驱动的发展，新一代产业变革的主要方向之一就是实体经济实现技术系统升级。在这个过程中，如何推动实体产业与新技术融合，加快新旧发展动能转换，成为了我们必须共同面对的课题。

高瓴将哑铃理论运用到具体的投资实践中，希望实现创新转型和发展的化学反应：在哑铃的一端，助力生命科学、信息与计算科学等原发创新，搭建基础硬件、基础算力和开放生态；在哑铃的另一端，重仓中国制造，帮助传统企业运用科技赋能、精益管理等方式，实现业务增量，重构商业系统。

也就是说，哑铃的两端是连接的、相通的，可以随时借鉴和转化，秉持价值投资的机构可以连接哑铃的两端，做提供解决方案的价值投资者，成为两端的组织者和协调者。

在这之中高瓴也深刻认知到，投后深度赋能对所创造社会价值的重要性。高瓴自身在这个过程中也在不断进行着组织进化，建立了超过200人的专业投后赋能团队，包括数字化、精益管理、组织人才等多个专业序列；以“深度赋能”为媒介，高瓴在帮助企业家实现产业价值的同时，也将为社会创造价值。

与此同时，我们也在思考，如何通过专业、长期、创新的方式把价值创造更推进一步。为此，高瓴一直致力于深耕ESG投资，将ESG纳入到高瓴投资的全生命周期管理中，ESG已经成为高瓴投资价值的重要组成部分。

展望中国资本市场全新的发展阶段，作为资管行业的重要组成部分，私募基金已经在“双循环”新发展格局下迎来了前所未有的机遇，这也为私募基金提出了更高的要求。

首先就是要坚持高度的职业道德和行业操守，按照最细刻度的职业道德标准，把受托人责任履行到极致。职业道德和行业操守是投资机构开展一切投资的前提，作为受托人，必须在诚信、专业中牢记使命和责任，防止任何有损投资者的行为，与投资者建立长期的信任。

其次，就是要尊重行业规律，遵循法律、法规的要求和行业标准。在高瓴，我们将合规、风控视为稳健运营的第一生命线，始终在严格的合规风控体系下执行公司的投资活动，要求所有人员将投资者利益放在首位，诚实守信、严格遵守法律法规和基金规章的要求开展一切业务。

今年是高瓴成立15周年，我们有幸见证和参与了中国资本市场的蓬勃发展，15年来高瓴始终秉持长期价值投资理念“重仓中国”，希望未来能够继续发挥专业、合规和价值投资的精神，与资本市场共同前行，助力中国实体经济高质量发展。

（作者：朱艺艺 编辑：李新江）

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