数字货币将使货币政策更精准

数字货币将使货币政策更精准
2020年11月25日 06:29 财富动力网

原标题:数字货币将使货币政策更精准

黄国平

相较于其他电子支付手段,央行数字货币存在显著优势。一是有更好的性能,二是更高的安全性,三是广泛覆盖。因此,央行数字货币可增强货币政策有效性。其一,央行数字货币可以扩大央行资产负债表,提升直接影响力。当前央行不对非金融部门开展业务,货币政策主要通过商业银行等金融中介机构传导。央行数字货币的推出确保了流通中法定货币的必要存在,为货币政策的有效执行提供了基础和保障,同时为社会公众进入中央银行资产负债表提供了可能。如果发行基于账户的数字货币,中央银行可以直接与非金融部门互动,这将极大地增加中央银行在经济中的作用范围,使央行能够直接调控经济。

其二,增强货币政策工具的可操作性。采用适当的设计,央行数字货币可以消除有效利率的零下限问题,在经济低迷或危机时期可以确保利率政策有效发挥作用,避免出现流动性陷阱。相较于当前各国采用公开市场操作如量化宽松、发行负利率债券等替代性工具,利率工具作用更加直接、系统、透明和有效。数字货币也使一些非常规货币政策手段如“直升机撒钱”具备了可操作性。此外,在政策工具发生一定变化的情况下,央行数字货币将加强货币传导机制。

其三,人民币数字化推动精准调控。一方面,数字货币为精准调控提供扎实基础数据。基于数字技术,央行可以快速追踪和监控所发行的所有数字货币,获取数字货币整个生命周期中的历史交易数据,有效测量货币流通和周转速度,统计货币总量和货币结构,结合大数据技术分析货币持有和消费习惯;广泛收集社会经济主体支付数据,分析私人部门的消费与投资行为,为货币政策的制定和经济调控提供更高质量的数据基础,推动实现科学决策。当然实际效果将与数字货币的流通规模和范围,对现金的替代程度以及在支付体系中的地位有关。另一方面,数字货币为智能调控提供了技术可能性。央行数字货币是一种智能货币,通过将区块链技术与智能合约技术相结合,实现可追溯、可编程,将使央行可以在投放货币过程中提前设置生效条件(如时间、数量、投向、利率、发放条件等),优化资源配置,加强政策预期管理,缩短政策时滞,使货币政策的实施更加精准有效。

从数字货币的监管实践看,日本、英国、加拿大、澳大利亚、新加坡、德国和瑞士等国家对数字货币持支持和友好态度,并在政策上鼓励发展。央行数字货币或有助于金融监管水平提升。一是形成资金流转闭环,打击金融犯罪。央行数字货币具有可控匿名性和交易可追溯性,替代实物现金后能与银行存款和电子支付体系相结合,完整追踪交易资金的流转链条,从而有效地监控货币交易。二是降低监管成本,提升监管效率。央行数字货币提供可追溯的完整账本,可以简化监管报表报送和统计工作流程,提升监管数据质量,为金融监管提供有力技术手段。三是央行数字货币为大数据、云计算、人工智能等金融科技手段的运用提供了良好的基础,有助于打造数字化监管模式,推动监管创新。同时需要注意到,货币数字化加快了金融资产转换速度及货币流通速度,导致金融资产价格波动性和关联性增加,加剧金融顺周期性与金融风险传染,对金融监管的水平提出了更高要求。

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