中国投资者图谱与财富行业展望

原标题：中国投资者图谱与财富行业展望

作者：余华莘，注册金融分析师，资深对冲基金经理

根据中国证券登记结算公司（CSDC）昨天晚上公布的数据：

1）2020年12月新增投资者账户数量为162.18万，同比增长100.39%。 2）2020年全年新增投资者数量为1802.25万个，较2019年全年新增投资者数量之和增加36%。 3）开户人群基本以中青年为主，90后居多。这些年轻一代的特点是对基金热情空前，即使开了证券账户，也是以买基金为主，股票相对较少。

根据中登公司调查，年轻一代弃股买基的原因，有三个：

1）股票太复杂，很多人不懂，担心被割韭菜； 2）大部分90后入市后，遇到的第一波牛市是在2015年，那时基金已经比较发达，因此有思维惯性； 3）2020年是基金行情非常好的一年，尝到了甜头，强化了投资基金的认知。

市场的结果也验证这个趋势。根据Wind数据，截至12月16日，今年以来成立新基金1355只，合计募集规模达到3.04万亿。这是中国基金业历史上第一次出现当年新基金规模超过3万亿元！

另外，根据中国结算公司，从持仓情况看：

1）截至2020年11月底，境内专业机构持有A股流通市值合计11.50万亿元，较2018年末增加6.26万亿元，增长+1倍； 2）境内专业机构持有A股流通市值占比17.83%，较2018年末上升3.47个百分点。

基于上述的数据和比较分析，我的看法是，中国财富管理行业发展到今天，有三点变化：

1）投资理财需求市场规模快速成长，投资已逐步向知识密集型和智力密集型产业发展； 2）公募基金行业的分化正在加速，赢者通吃、强者恒强的局面正在形成： 3）随着90后股民加速进入股市，A股市场的去散户化的进程正在迅速推进。

今天中国A股市场的机构化之路，也是欧美等发达金融市场发展的必经之路。记得此前高盛有份报告的数据：

1）1945年，美股超过93%的部分直接为美国散户持有 2）如今美国三大证券交易所个体散户日均成交量仅占总体成交量的11% 2）其中超过一万股的大单中90%都是在机构与机构投资者之间进行的

背后的原因主要是机构投资者的优势越来越明显，使得美国散户愿意将资金交给机构管理，散户直接参与股市的动机减弱。

而在中国正好相反，A股的成交量近80%由散户贡献，机构投资者只占了大约20%左右，因此国内去散户化进程还刚刚开始。

根据中信证券深圳分公司统计，2020年该公司的散户资产不到30%，机构资产占70%以上。不过在国信证券这样的中小券商营业部，目前仍是散户资产占主导，65%左右是散户，机构占比仅3成左右。

为何A股也越来越需要专业理财机构和专业投资经理来管理个人财富呢？请看下面两组数据：

1）截止2020年12月15日，A股创业板有91.98%的个股跑输创业板指数，只有8%的股票跑赢其指数； 2）沪深300指数中有73.23%的个股跑输大盘指数，只有约1/4的股票跑赢其指数。

上述调查和昨天看到的国信证券的一份策略研报，结论接近：

1）2020年配置了基金的股民，平均收益在30%—40% 2）如果没有配置基金、纯炒股的客户，平均整体盈利是10%左右。

所以，A股市场也是同样趋势，专业机构和投资经理更加强大的投资能力和决策能力，在投资市场更占绝对优势，散户投资时代即将过去。

注：本文仅代表作者观点，与所在公司无关！

扫二维码 领开户福利！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP