老虎证券增发后股价不跌反涨 后市需靠基本面推动

老虎证券增发后股价不跌反涨 后市需靠基本面推动
2021年06月16日 03:22 第一财经

  老虎证券增发后股价不跌反涨 后市需靠基本面推动

  作者: 徐宇

  [ 增发股票当天(6月9日),老虎证券股价上涨7.29%,6月11日,股价上涨11.04%。“至于增发之后的后市表现,理论上跟增发是无关的。我们也统计过,所有最近这两年公司股票增发后,股价的后市表现,其实还是和公司基本面息息相关。”老虎证券创始人巫天华说道。 ]

  [ 如超额配售权全部行使,互联网券商老虎证券此次ADS增发总募集金额将达到1.8亿美元。 ]

  6月9日,互联网券商老虎证券 (NASDAQ:TIGR)宣布完成650万股ADS增发,每股发行价格为24.5美元,融资1.6亿美元。同时,公司授予承销商为期30天共计97.5万股的ADS超额配售权,如超额配售权全部行使,总募集金额将达到1.8亿美元。此次募得资金主要将用于公司国际化业务拓展、技术研发等用途。花旗、摩根士丹利和老虎证券共同担任此次ADS发行的联席账簿管理人。

  值得注意的是,增发股票后,老虎证券股价不降反增。增发日当天,老虎证券股价上涨7.29%;6月11日,股价上涨11.04%。

  截至6月11日收盘,老虎证券报收28.56美元/股,相较于6月9日起始价上涨13.83%。

  增发后股价不一定下跌

  今年以来,部分美股出现增发后股价下跌的情形。

  4月1日(周四)美股盘初,亿邦国际(NASDAQ:EBON)宣布其公开发行1400万份证券单位的公开定价为每份6.1美元(每证券单位含1股A类普通股和可购买0.5股A类普通股的认股权证。每两份认股权证的行权价为每A类普通股6.59美元,从发行之日起5年内到期)。

  亿邦国际股价当天下跌11.57%,此后股价更是一路下探。截至6月11日收盘,该股报收3.4元/股,相较4月1日开盘价下跌57.23%。

  3月22日,维亚康姆宣布将增发20亿美元B类普通股和10亿美元可转换为B类普通股的优先股,两类股票均不具备表决权。

  3月23日,维亚康姆股价下跌9.06%、3月24日下跌23.18%。截至4月1日收盘,股价报收44.64元/股,相较3月22日开盘价下跌54.14%,短短几日股价腰斩。

  老虎证券创始人巫天华在老虎证券七周年开放日公开表示,老虎证券股价在公告发布当天应该是下跌了六七个点,“是符合市场规律的。”

  “至于增发之后的后市表现,理论上跟增发是无关的。我们也统计过,所有最近这两年公司股票增发后,股价的后市表现,其实还是和公司基本面息息相关。”巫天华说道。

  他同时表示,作为老虎证券创始人,自己也很难去预测公司股价在相对短的时间之内,表现究竟如何。“上市至今,我们自己股票的波动率其实是远远超过我本人预期的。”

  巫天华说道:“作为一个老股民和公司创始人,我们还是相信长期价值。相信做对的事情,把每个业务做好,最终会有回报的。这也是为什么去年有一段时间公司股价确实非常低迷,但是我们并没有失去希望。”

  事实上,从数据来看,部分美股股价后市表现和增发与否关系不大。

  彭博数据显示,上述22只美股股票增发当天股价平均下跌5.4%,但增发后第一天,股价却平均上涨2.7%。

  具体情况具体对待

  和A股股票增发时,基本上按“增发前20个交易日的平均价作为确定增发价的依据”不同,美股增发价格不受限制。

  老虎证券付费排行首位的大V少帅铁柱对第一财经表示,从某种程度上讲,美股增发的确没有价格限制。但是,一般增发价格都会在收盘价的90%以上。

  少帅铁柱说道:“增发价格一般是按照认购日期收盘价的折扣来计算,比如这次老虎证券的增发价格是6月8日收盘价的97.5%。只有当增发价格低于股价8折的时候,才需要股东大会表决通过。”

  据他表示,之所以没有公司敢以很低的折扣来增发,是因为在投资市场上,信誉很重要。比如当年聚美优品私有化事件。2014年,聚美优品上市,发行价是22美元/股。2016年,聚美管理层提出以每股7美元价格递交对于私有化的申请,由于价格过低,导致投资者损失严重,虽然聚美的做法并不违法,仍然引发了投资者集体向SEC投诉的事件。

  少帅铁柱说道:“美股增发到底对股价是利空还是利好,得具体情况具体对待。比如去年12月份,AMC在股价跌破4美元时,增发了一亿美元。因为已经有很多抄底的投资者被套,所以消息出来后,投资者情绪比较激动,认为股权会被稀释,是股东要对大家来一次收割。

  然而少帅铁柱当时表示:如果不融资,AMC的现金将在明年(2021年)1月份用完,所以,这次增发就是天香断续胶,是重大的利好。只要AMC能够扛过这关,摆脱疫情影响,股价一定会反弹。

  截至6月14日收盘,该股最新价格为57美元/股,半年时间翻了15倍。

  “这里边有WSB(Wallstreetbet)的因素,但是WSB的投资者选中这支票的底层逻辑是一样的。”少帅铁柱说道。

  国内市场获利空间更大

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对第一财经表示,相比于美国股市,A股市场化程度相对较低,尤其在一级市场的定价方面受到很多的管制和干预,因此国内的定向增发似乎比国外更受欢迎。

  董登新进一步解释道,美国股市的定向增发溢价空间非常小,新股发行价格跟市场价格是非常接近的,几乎是无利可图的。但在国内定向增发成为一种发财致富的门道。“谁能拿到定向增发的股票,谁就可能发财。”

  这种现象产生的主要原因是国内,无论一级市场还是二级市场,定价不能真正市场化,一二级市场差价过大,给二级市场留下了巨大的操作空间,这就是市场成熟度的差别。

  第一财经以2020年6月15日至2020年12月25日这段时间内,披露定向增发预案公告的108家企业为例。

  Choice数据显示,在这108家增发股票的企业中,只有17家企业截至2021年6月15日收盘价格低于增发价格。其中安图生物(603658.SH)股价跌幅最大,6月15日收盘价较增发价下跌35.47%(后复权)。

  上述108家公司,6月15日收盘价较增发价平均上涨37.25%(后复权)。其中国际医学(000516.SZ)涨幅最大,达508.54%。

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责任编辑:李桐

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