百亿知名私募产品成“黑天鹅”，掌门人公开致歉主要讲了什么？是何原因让投资大佬“丧失投资能力”？

原标题：百亿知名私募产品成“黑天鹅”，掌门人公开致歉主要讲了什么？是何原因让投资大佬“丧失投资能力”？

1月23日，正心谷举行了2022年投资策略会。创始人林利军对正心谷2021年的业绩进行了复盘和反思。

“去年业绩确实我自己也很不满意，向我们的投资人表达诚挚的歉意。”林利军在会上诚恳致歉。

林利军坦言，过去一年压力很大，一度瘦了二三十斤。复盘2021年，年初，正心谷采取找弹坑的策略，但极致的板块轮动行情超出预期，让他们错过了新能源资产的一大波涨幅。年中，正心谷重新布局的板块也遭遇政策变化，对业绩的影响较大。

正心谷表示，面对未来，会继续坚定投资理念，发挥投研优势，做好长期深度产业研究，静下心来踏实做好每一个研究，做好每一个投资决策。

林利军曾在《投资者的心灵修炼》一书推荐序言中说：“到了40岁，我才明白，其实郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类人，他们在年轻的时候就形成了非常优秀的个人品质，那就是简单、正直、没有私心与坚忍不拔。他们的成功绝不是因聪明机巧而比其他人更快、更高、更强的结果，相反，是比他人更简单、更质朴、更坚韧的结果。”

据财联社记者了解，正心谷产品成为了包括一众券商与三方渠道的产品“黑天鹅”。正心谷“高位站岗”而饱受质疑，未来林利军能否以“更简单、更质朴、更坚韧”，带领他的正心谷走出低谷期？

复盘2021：相信去年的业绩下跌是短期事件

复盘2021年，林利军表示，从事资产管理业已经有近20年，去年是过去这么多年来投资压力比较大的一年，“但是投资总是这样涨涨跌跌，有的时候会有很大的压力。”

在林利军看来，出现市场的波动、风格的调整，导致投资业绩的波动，其实是正常的。但总体上，他对正心谷去年的表现还是非常不满意。不过，他相信去年的业绩下跌是一个短期的事情，不是一个长期的现象。

他表示，正心谷去年整体的策略分为两个部分。年初，团队认为消费、医药和一部分核心资产股票被高估了，这个判断后来被证明是正确的。正心谷采取了找弹坑的策略，买入了一些价值防御的资产，希望躲过核心资产的下跌之后，再调到长期看好具有长期竞争优势的公司上来。

然而，去年的行情非常极致，出现了很大的行业轮动，五月份重新布局时，一部分新能源的资产已经大幅上涨过。因此，正心谷布局的是估值较低，且受益于产能供给稀缺的化工大平台，以及新能源上游等。但到了9月底，出现了外部的能耗双控和拉闸限电的政策，对产品的业绩有些影响。

展望2022：对资本市场整体不悲观，看好四大投资机会

如何看待2022年的市场？林利军认为，对资本市场整体上不悲观，今年可能还是一个比较明显的结构性行情，主要是三个方面的外部环境较好：

一是今年的货币政策整体上是有利于资本市场的。今年经济工作会议提出的关键词是“稳”，去年降准了两次，今年年初也开始降息，未来可能有进一步降息。当前，市场无风险利率在下降，货币基金收益率、国债利率也在下降通道，这对资本市场是有利的。

二是资本市场的政策环境也是有利的。一行两会的工作报告，特别是证监会主席的工作报告，明确提到稳定资本市场预期，提振资本市场信心。在国家转型发展中，资本市场被定位为“牵一发而动全身”的重要一环。

三是资本市场的长期资金环境是有利的。随着“房住不炒”政策的有效实施，特别是去年开始房地产行业的变化，对于房地产只涨不跌的预期已经改变，居民资产配置方向会发生转变。

正心谷重点看好四个方面的投资机会：

第一，能源革命领域的结构性机会，特别是产业链中竞争格局好的板块。2021年，新能源相关的公司出现普遍性上涨，意味着今年一定会出现很大分化，有少部分在产业链里面具有很强竞争优势的公司会更加脱颖而出。

第二，“能源革命带来的产业革命”投资机会。过去所谓的Tier-1公司可能不复存在，反而会是产业链的新公司崛起。目前，整个汽车产业链都在向中国转移，有零部件的平台型企业，也有智能化的公司，中国正在引领世界。

第三，“专精特新”所带来新的“强者恒强”机会。正心谷讨论和研究了一系列100-300亿的中盘成长股企业，分布在工业气体、金属加工、核心材料等领域。这些企业的普遍特征是效率很高、产品技术非常优秀、产业空间又比较大，未来大概率会有比较明显的成长的隐形冠军。

第四，消费、医药、互联网的价值重现。这些领域的龙头公司经过去年的大幅下跌，有些公司的竞争优势仍然很强大，估值已经相当便宜，股价目前跌到一个具有相当吸引力的位置，逐步进入合理的投资区间。

构建防止回撤“组合拳”

在此次的策略会上，正心谷重点强调了公司完整的事前、事中、事后合规风控体系。

对于未来如何防止大的回撤，正心谷表示，第一点是确保进入组合的标的都是真正优秀的公司，公司的竞争优势、管理团队、商业模式和企业的长期财务回报是优秀的。

第二点在构建组合上，强调“行业相对均衡，个股适度集中，实时动态调整”的投资方法，这样的投资方法能够使得组合在长期内，在控制风险暴露的情况下，努力获得较好的长期收益。

“合规是我们的底线，也是我们的生命线。”正心谷建立了一整套严谨的合规风控制度体系，团队成员在公募基金工作多年，深知合规的极度重要性，正心谷的合规是非常规范和严谨的。

此外，正心谷强调，他们是由一群真正热爱投资的人组成的团队，“我们把投资当做我们的事业，看得比生命还重要。”

林利军进一步表示，对于长期业绩的追求和短期波动的控制，正心谷将全力以赴在以下几个方面做好努力：

首先，要控制好风险。目前，组合的公司都是经过深度研究的，每家公司都经过投决会的深度讨论。这些公司未来几年的成长都会不错，估值也不高，而且这些公司无论从企业家精神、商业模式、行业结构来讲，都在一个比较优秀的状态中。

第二，在组合构建中，更加注重均衡，适应市场变化。对于任何一种判断，都有明确的风险控制指标，进一步降低波动率。

第三，从长期着眼，正心谷将重视打造一流的团队和文化。正心谷现在的研究团队无论在公募和私募行业里都属于优秀，但正心谷并不满足，将进一步吸引优秀的人才加入。

长期业绩的取得，短期净值的修复与回归，依旧要靠每天日常的深入调研，做好行业与企业的深度研究，积小胜为大胜。林利军相信，只有真正优秀的团队、优秀的管理体系、优秀的文化，再匹配长期的努力和理念的不断践行，才有可能为投资者带来长期收益。

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