中证智能财讯 山东黄金（600547）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入592.75亿元，同比增长17.83%；归母净利润23.28亿元，同比增长86.57%；扣非净利润22.13亿元，同比增长69.47%；经营活动产生的现金流量净额为68.49亿元，同比增长130.46%；报告期内，山东黄金基本每股收益为0.42元，加权平均净资产收益率为7.84%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.4元（含税）。
以3月28日收盘价计算，山东黄金目前市盈率（TTM）约为50.27倍，市净率（LF）约为3.54倍，市销率（TTM）约为1.97倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，山东黄金近三年营业总收入复合增长率为-2.35%，近三年净利润复合年增长率为4.76%。
年报称，报告期内，公司批准许可范围内的业务主要为：黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售，黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、加工和销售，主要产品包括标准金锭、投资金条、合质金和银锭等。
分产品来看，2023年公司主营业务中，外购合质金收入252.34亿元，占营业收入的42.57%；自产金收入178.66亿元，同比增长17.67%，占营业收入的30.14%；小金条收入128.69亿元，同比增长19.10%，占营业收入的21.71%。
2023年，公司毛利率为16.60%，同比上升2.50个百分点；净利率为4.88%，较上年同期上升2.05个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为19.92%，同比上升4.86个百分点，环比上升2.46个百分点；净利率为6.86%，较上年同期上升0.87个百分点，较上一季度上升2.18个百分点。
分产品看，外购合质金、自产金、小金条2023年毛利率分别为1.05%、48.91%、1.24%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额475.47亿元，占总销售金额比例为80.21%，公司前五名供应商合计采购金额279.10亿元，占年度采购总额比例为46.40%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.84%，较上年同期增长3.97个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.67%，较上年同期增长1.25个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为68.49亿元，同比增长130.46%，主要系商品购销业务产生的净流入增加所致；筹资活动现金流净额144.38亿元，同比增加89.76亿元，主要系本期取得借款收到的现金增加所致；投资活动现金流净额-206.24亿元，上年同期为-52.51亿元，主要系本其是本期取得于共子公司支付的现金增加所致。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-124.94亿元，上年同期为-15.88亿元。
2023年，公司营业收入现金比为153.50%，净现比为294.22%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.53次，上年同期为0.60次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业5/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为179.31次、7.64次。
2023年，公司期间费用为47.04亿元，较上年同期增加7.65亿元；期间费用率为7.94%，较上年同期上升0.11个百分点。其中，销售费用同比下降16.58%，管理费用同比增长8.23%，研发费用同比增长21.93%，财务费用同比增长49.32%。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司商誉较上年末增加310.54%，占公司总资产比重上升6.15个百分点；货币资金较上年末增加6.13%，占公司总资产比重下降3.02个百分点；固定资产较上年末增加35.93%，占公司总资产比重下降2.83个百分点；无形资产较上年末增加67.87%，占公司总资产比重上升2.81个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加205.51%，占公司总资产比重上升7.72个百分点；交易性金融负债合计较上年末减少93.07%，占公司总资产比重下降11.84个百分点；长期借款较上年末增加71.32%，占公司总资产比重上升2.31个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加928.70%，占公司总资产比重上升4.24个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为88.48亿元，占净资产的26.74%，较上年末增加47.56亿元。其中，存货跌价准备为390.43万元，计提比例为0.04%。
2023年全年，公司研发投入金额为7.96亿元，同比增长25.99%；研发投入占营业收入比例为1.34%，相比上年同期上升0.08个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为38.82%。
2023年，山东黄金的商誉达到129.59亿元，相当于同期公司净资产330.85亿元的39.17%。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为60.43%，相比上年末上升0.88个百分点；有息资产负债率为37.21%，相比上年末上升14.27个百分点。
2023年，公司流动比率为0.58，速动比率为0.40。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为山东黄金集团有限公司，占比37.87%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，全国社保基金一一二组合、全国社保基金四一四组合持股有所上升，香港中央结算有限公司(A股)、郭宏伟、华泰柏瑞富利灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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