子承母业后连亏三年，树兰医疗再闯IPO，过度依赖政府补助何解？|李兰娟_新浪财经

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者赵奕胡金华上海报道

作为“院士办医”的典型，在郑树森、李兰娟两位院士的光环下，树兰医疗的一举一动都备受外界关注。日前，自2023年8月首次向港股递交上市申请后，树兰医疗再次向港交所递交招股书。

尽管有两位院士的加持，但面对“院士办医”的争议，以及业绩下滑、连续亏损的局面，树兰医疗的IPO之路并不顺畅。针对本次IPO相关问题，《华夏时报》记者多次致电树兰医疗，但截至目前电话均未有人接通。

“社会高度关注院士办医，特别希望院士办的医院成为医疗行业的一缕清风，让老百姓看得起病、看得好病。”四川天府健康产业研究院首席专家孟立联在接受《华夏时报》记者采访时表示。

院士光环难以摘下

“树兰”二字分别来自郑树森、李兰娟夫妇二人的名字。二人都是中国工程院院士，也都曾在浙江大学医学院担任教授，如今均已年过70岁。

在新冠疫情期间，李兰娟院士在抗疫中作出了巨大的贡献，也被外界所熟知。据其官网介绍，李兰娟从事传染病临床、科研和教学工作40余年，是我国著名的传染病学家。现任传染病诊治国家重点实验室主任，感染性疾病诊治协同创新中心主任，国家感染性疾病临床医学研究中心主任。

公开资料显示，树兰（杭州）医院肝胆胰外科是全国相关专科中少数配备人工肝脏支持系统的科室之一，其中的人工肝脏支持系统由李兰娟独立发明，用于治疗急性肝衰竭。

相比被大众熟知的妻子李兰娟，丈夫郑树森的名气则聚焦在肝移植领域。根据浙江大学刊发的一篇文章介绍称，1991年10月，郑树森作为第一助手参与了香港首例人体原位肝移植手术，并获得成功。这一手术在当时引起了轰动，被列为当年香港的十大新闻之一。树兰医疗招股书称，郑树森博士建立了“肝癌肝移植的杭州标准”并有效扩大肝移植受者的资格标准，在其领导下，树兰医疗率先在肝移植领域取得了一系列进展。

2012年5月，中国工程院院士李兰娟和同是院士的丈夫郑树森一起捐资，联合社会各界力量成立了“树森-兰娟院士人才基金”。2013年，树兰医疗的前身杭州树兰医院管理有限公司成立；2017年9月，公司更名为“树兰医疗管理集团有限公司”；2020年，公司由有限责任公司改制为股份有限公司。

公开信息显示，2014年11月至2020年12月，李兰娟任公司董事长；2017年2月至2023年7月，郑树森任公司董事。

在两位院士的背书下，树兰医疗备受资本青睐，成立至今共完成5轮融资，累计融资金额接近9亿元，投资机构包括红杉中国、人保资本、银河源汇、新加坡政府投资公司等知名机构。据招股书披露，树兰医疗D轮融资后的投后估值为80亿元。

但值得注意的是，在树兰医疗IPO之前，便有多位股东减持套现。2020年4月，天津新远景其将所持树兰医疗全部股份以37.66元/注册资本的价格进行转让，套现6.03亿元。同年8月，宁波海俊转让部分股权，合计套现2.16亿元。此后，聚网投资、毓雅投资、健康医疗投资也分别减持套现1.73亿元、8334.64万元、3368.33万元。

2020年12月，李兰娟卸任董事长一职，并退出了董事会。随后，担任非执行董事六年的郑树森，于2023年7月辞去董事一职。目前，树兰医疗的董事长、执行董事及总经理由李兰娟之子郑杰担任。

招股书显示，郑杰于1998年6月获得浙江大学计算器科学与工程学士学位，并于2010年1月取得清华大学高级管理人员工商管理硕士学位。2013年10月，郑杰任树兰医疗执行董事兼总经理，2020年11月任董事长，其在数字医疗、利用社会资本运营医院等领域拥有丰富的创业与投资经验。

目前，虽然郑树森和李兰娟已经不在公司担任直接职务，但对于当下的树兰医疗来说，依然难以摆脱两位院士的光环。今年2月24日，树兰（博鳌）医院启用仪式举行；2月29日树兰（济南）医院启用。郑树森、李兰娟等多位院士参加了上述活动。

而在光环之下，对于“院士办医”的争议也一直伴随树兰医疗的成长。有不少人质疑，院士可能利用自己的身份和影响力，为医疗机构谋取不正当利益。而医疗机构所带来的商业效益也被质疑违背公益性。

对此，孟立联表示，缘于此前的一些案例，一些人运用自己的影响力，其办医宗旨并不符合其表达的初衷，办医水平也不符合其表达的目标，更有甚者影响甚至侵犯了患者的权利，这是院士办医可能存在的问题。

“但院士办医不是问题，这是院士的权利，是符合法律规定的。院士办医也不应成为问题，他们拥有很高的技术水准，能够促进医疗技术的进步。”孟立联说。

政府补助依赖加深

自树兰医疗宣布IPO以来，持续亏损的业绩便饱受诟病。

招股书显示，树兰医疗是一家集健康医疗服务、医学科研、医学教育为一体的科技型社会办医疗集团，其业务可分为三个部分：健康医疗服务、医院管理服务、平台服务。截至2023年12月31日，树兰医疗已拥有及运营三家社会办综合医疗机构，并已向中国17家合作医院提供医院管理服务。

根据弗若斯特沙利文2022年的统计数据显示，树兰医疗在浙江省所有社会办医疗机构中排名第一，在所有社会办及公立医疗机构中排名第三。

2020年至2023年，树兰医疗的营收分别为人民币16.18亿元、15.48亿元和17.78亿元和18.84万元。利润方面，2020年树兰医疗的净利润为6411.2万元，但随后树兰医疗便陷入亏损，2021年至2023年，分别录得年内亏损为人民币-8228.9万元、-1.11亿元和-1725.2万元。

对于亏损原因，树兰医疗解释称，主要是由于医院网络扩张，成立和建设树兰（安吉）医院及树兰（衢州）医院。树兰医疗称，两者均处于爬坡期，前期成本庞大但收益有限。树兰医疗预测，两家医院产生利润的时间均在2027年。

对此，海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东向《华夏时报》记者表示，一般来说，新建医院需要数年的时间才能实现盈利，受多种因素的综合影响，包括医院规模、运营管理水平、市场需求以及地区竞争情况等。新建医院后续的发展也面临一些风险，包括市场竞争压力、人才引进和培养困难、资金不足、政策变化等。

值得注意的是，根据最新版招股书，树兰医疗2023年的亏损由2022年减少84.4%，主要归功于政府补助。2023年12月，树兰（安吉）医院获得当地政府机关补助人民币8000万元，如果扣除此项补助，树兰医疗的亏损收窄幅度则大大缩小。

招股书数据显示，2021年至2023年，树兰医院分别确认政府补助1011.8万元、1043.5万元和9362.0万元。

“树兰医院依赖政府补助是一个值得关注的问题。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜向《华夏时报》记者表示，政府补助可以作为一种扶持手段，帮助医院度过初期的困难时期，但过度依赖政府补助可能会影响医院的独立性和自主经营能力。因此，树兰医院应该努力提高自身的运营和管理水平，提高医疗质量和服务水平，以获得更多的市场份额和患者认可。同时，政府也应该加强对医疗补助的监管和管理，确保其公平、公正、透明地使用。

邓之东也认为，医院依赖政府补助主要是为了弥补经营亏损和经营发展。政府补助在一定程度上可以提供资金支持，帮助医院度过困难时期。然而，长期依赖政府补助也存在一些问题，如过度依赖、缺乏自主发展能力等。医院应该积极探索多元化的盈利模式，提高自身盈利能力，减少对政府补助的依赖程度。

在业绩不佳的背景下，树兰医疗的IPO之路也并不顺畅。2021年4月，树兰医疗接受中金公司上市辅导，计划冲刺A股上市，但最终不了了之。2023年8月28日，树兰医疗首次向港交所递交招股说明书，中金公司及中信证券担任保荐。近期，树兰医疗再次递表港交所。值得注意的是，树兰医疗在最新版的招股书中披露，其可能会在适当时间在A股上市。

“医疗集团上市具有一定的商业化和经济效益，能够为企业发展提供更多的资金支持，进一步扩大规模和影响力。”邓之东表示。

邓之东认为，民营医院在我国的医疗市场中发挥着重要作用，具有较大的市场空间和发展潜力。随着人们对健康需求的增加和医疗服务质量的提高，民营医院有机会吸引更多的患者和投资，实现持续增长。

责任编辑：徐芸茜主编：公培佳