国投证券发布研报指出，需求端来看，OLED面板在智能手机中渗透率逐步提高，并从高端机型加速向中低端机型渗透。根据Omdia数据，2014年至2022年，全球手机AMOLED面板的出货面积由122.78万平方米增至591.65万平方米，复合增长率为21.72%。
中尺寸领域，苹果有望于2024年、2026年相继推出采用OLED平板电脑、笔记本电脑，中尺寸OLED渗透率有望持续提升。在此背景下，2023年11月29日京东方公告拟投资建设第8.6代AMOLED项目，设计产能3.2万片/月，主攻中尺寸OLEDIT类产品。项目总投资额630亿元，分两阶段建设，周期约34个月，为上游设备材料带来新的需求。
产能向头部集中，供需格局大幅改观，LCD面板周期再起。通过多年激烈竞争，全球LCD产能主要集中于中国内地厂商，根据洛图科技数据，2022年中国内地在全球LCD电视领域的市场份额为66.9%，2023年市场份额为68.7%，提升1.8个百分点，刷新历史高值。在中国内地厂商产能扩充的背景下，韩企LCD产能基本出清转而投向OLED领域。
据WitDisplay消息，LGD广州工厂出售计划正在加速，将于24H1面向京东方、华星光电和创维进行谈判，若中国厂商成功收购LGD广州工厂，则中国LCD面板厂商2025年市占率(按生产数量计算)将达到近8成，国内头部企业话语权明显提高，2024年1月底以来TV面板价格持续上涨，TrendForce最新数据，3月底至4月8日，55寸LCD_TV继续平均上涨1美元，自2月份以来已经连续上涨4美元。
LCD在TV领域竞争力强，OLED在轻薄便携的IT领域更据优势。LCD技术是基于液晶分子的光电性质，能耗较低，在生产成本和大尺寸生产方面相对较优，广泛应用于电视、显示器、手机和平板电脑等多种设备中。OLED技术是通过一层有机材料发光来显示，能够产生高对比度的图像。LCD技术成熟，生产成本更低，在大尺寸领域竞争力极强，不同于LCD，OLED不需要背光，因此可以做得更薄，且能实现更大的视角和更高的对比度，非常适合高质量视频和动态图像的场景，成为智能手机、高端电视和可穿戴设备的首选。
Omdia数据，2022年LCD下游产品中TV占比为72.1%，其次为显示器，占比为12.3%，OLED下游智能手机占比为75%，其次为智能手表，占比为18%。
投资建议：建议关注京东方(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、彩虹股份(600707.SH)、深天马(000050.SZ)、维信诺(002387.SZ)、奥来德(688378.SH)、莱特光电(688150.SH)。
风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期；新产品研发导入不及预期。
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