美国经济“不着陆”论调愈发强烈 美联储今年真不降息了？

　　越来越多的投资者认为，美国经济正走向“不着陆”的局面，即通胀率达不到美联储2%的目标，但美国经济仍在增长。

　　在美国银行周二公布的全球基金经理调查中，36%的受访者表示，他们认为未来12个月全球经济最有可能的结果是“不着陆”。这一数字明显高于一个月前的23%，也是自2023年6月（美国银行图表上最早的日期）以来的最高水平。

　　与此同时，54%的受访者认为最有可能的结果是软着陆，即经济增长放缓但不会达到衰退的程度，同时通胀恢复到历史平均水平。

　　这一结果表明，华尔街的讨论发生了转变。目前，只有7%的受访者认为硬着陆是基本情况，即限制性政策迫使经济陷入衰退。去年，华尔街的大部分争论都是经济是将实现硬着陆还是软着陆。

　　现在，争论已经转移到近期好于预期的经济数据是否会阻碍通胀的进一步进展。

　　杰富瑞美国经济学家Tom Simons在4月12日的一份报告中写道：“如果没有某种催化剂，衰退不会打击美国经济，我们只是看不到有什么能阻止消费者支出。由于需求仍然稳定，很难看到通胀会如何继续放缓，因此也很难看到美联储将如何降息。”

　　周一公布的美国3月份零售销售数据支持了这一观点。剔除了汽车、建筑材料和加油站等波动性较大的类别后，控制组零售销售额环比增长了1.1%。这一指标直接影响到GDP，结合对2月份数据向上修正，促使经济学家上调了第一季度经济增长的预测。

　　高盛目前认为，美国经济季度环比增长率将达到3.1%，高于此前预测的2.5%。与此同时，亚特兰大联储的GDP Now工具显示，第一季度经济增长率为2.8%，高于此前预测的2.4%。

　　与此同时，在今年前三个月的几次消费者价格指数高于预期后，通胀预期也在上升。这促使越来越多的经济学家认为，美联储今年可能不会降息，从而导致2024年“不着陆”。

　　Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic在周一的一份报告中写道：“消费者支出和通胀未能适度降温，将削弱美联储官员认为通胀正朝着可持续回归2%目标迈进的信心。（最近的数据）可能会将美联储最早降息的时间推迟至9月，甚至可能推迟到明年。”

　　摩根士丹利首席投资官Mike Wilson表示，最近几周，市场一直在消化“不着陆”的迹象。

　　Wilson以最近10年期美国国债收益率的飙升和小盘股罗素2000指数等利率敏感领域的下跌为例。Wilson指出，这种情况并非对股市所有板块都会有负面影响，反而可能会为盈利增长创造一个更为健康的背景。

　　Wilson写道：“由于利率现在对估值构成了更大的风险，我们更倾向于价格被低估、增长机制好于预期的大盘股，比如大盘股能源。”

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责任编辑：郭建