土耳其货币政策有望保持紧缩 花旗、小摩建议投资者做多里拉

花旗和摩根大通等银行建议投资者买入土耳其里拉，因为离岸和在岸收益率差距的扩大表明，有外国投资者正通过衍生品押注里拉上涨。

周一，里拉兑美元汇率一度上涨0.8%，为连续第三天上涨。截至上周五，离岸隔夜里拉隐含收益率为45.5%，远低于在岸里拉隐含收益率52.5%。这意味着，外国投资者正在买入里拉兑美元多头头寸，或者卖出在土耳其3月地方选举前大举买入的里拉兑美元空头头寸。

包括Luis Costa在内的花旗策略师周一在给客户的一份报告中表示：“我们相信，未来几个月，里拉可能会吸引进一步的资金流入。”策略师表示，这种交易使基于这样一个假设，即土耳其央行将保持谨慎，采取从紧的政策来应对不断上涨的通胀。

摩根大通上周也将其对里拉的评级上调至“增持”。该行策略师在一份报告中表示：“我们认为，在3月的意外加息后，做多里拉的风险回报再次改善。”“经常性账户的结构性改善，加上已经实施和承诺实施的额外货币政策收紧，使经常性账户出现盈利的前景成为可能。随着实际收益率状况的改善，3月里拉的贬值压力可能会逆转。”

外国投资者对里拉的看好标志这该货币命运的逆转。过去11年里，里拉兑美元汇率每年都在下跌。2024年迄今为止，里拉兑美元汇率又下跌了9%。不过，由于土耳其央行还打算重建外汇储备，里拉的升值幅度可能仍然有限。针对外国投资者的货币互换限制是为了保护里拉免受海外卖空，但也限制了潜在收益。

西班牙毕尔巴鄂银行(BBVA)中东和北非战略主管Tufan Comert表示：“在上周土耳其央行利率会议结束后，当地市场平静下来，等待本周公布的4月通胀数据。”“应该指出的是，在地方选举风险消除之后，里拉交易良好，因为一些地方选举前建立的空头头寸被逆转，旅游季节开始，这意味着外汇流动性将在未来一段时间内增加。”

本月早些时候，土耳其央行行长Fatih Karahan承诺将“不惜一切代价”遏制通胀，并暗示如果有必要将进一步收紧货币政策。作为去年总体大选改革后的一部分，被任命的政策制定者们一直在努力控制通胀，恢复受损的投资者信心。自去年6月以来，土耳其基准利率已上调逾40个百分点，至50%。

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责任编辑：郭明煜