报告外发于：2024年3月28日
中国电信（601728.SH、0728.HK）：
强化算力布局，分红比例继续提升
核心观点
2023年净利润实现双位数增长。2023年公司实现营业收入入5078亿元（同比+6.9%），其中服务收入4650亿元（同比+6.9%）；实现归母净利润304亿元（同比+10.3%）。四季度公司营业收入1267亿元（同比+8.2%）；归母净利润为33亿元（同比+9.7%）。公司指引未来三年实现服务收入良好增长，净利润增速高于收入增速。
传统业务稳健增长，增值业务提升综合ARPU。移动通信业务方面，2023年公司实现收入1957亿元（同比+2.4%），移动用户达4.08亿户（净增1659万户），5G套餐用户渗透率达78.1%，移动用户ARPU值为45.4元（同比+0.4%）。移动增值及应用收入实现收入257.5亿元，同比增长12.4%，贡献移动ARPU 5.4元。固网及智慧家庭服务方面，2023年实现收入1231亿元（同比+3.8%），其中智慧家庭收入同比增长12.8%，拉动宽带综合ARPU提升至47.6元。
资本开支结构优化，持续加强算力投入。公司2023年实现资本开支988亿元，预计2024年实现资本开支960亿元（同比-3%）。结构来看，移动网计划投资295亿元（同比-15%），占比下降4.5pct至30.7%；产业数字化资本开支369.6亿元（占38.5%，提升2.5pct）。公司计划面向云/算力投资180亿元，新增>10EFLOPS 智算算力，总算力规模>21EFLOPS；上海大规模智算集群2024年投产，单池万卡并采用全液冷方案。
计划3年内分红比例提升至75%以上。公司计划派发2023年末期股息每股0.09元，全年合计派息0.2332元，年度派息率超70%。公司规划从2024年起三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的 75%以上。
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