全文摘要
事件：
公司发布2024年一季报，2024Q1实现营业收入23.18亿元，同比增长16.20%，归母净利润1.76亿元，同比增长82.29%，扣非归母净利润1.69亿元，同比增长85.48%。
1、2024Q1营收净利双增，四大板块均实现同比增长
2024Q1，公司实现营业收入23.18亿元，同比增长16.20%，归母净利润1.76亿元，同比增长82.29%，随着行业库存恢复正常，传统需求逐渐恢复，公司经营持续向好，2024Q1工具、家电、新能源、工业四大板块均实现同比增长。其中，工具板块头部客户份额保持稳定，其余客户随着新品拓展份额逐渐提升；家电板块继续深耕白色大家电（冰洗空）、厨卫电器、创新小家电等优势品类领域，同时拓展清洁电器、温控、商业场景等市场应用，优势品类市占率不断提升；新能源板块在四大板块中增速最快，推行控制、电源类产品贡献增量。
2、高价库存逐步出清，盈利能力与现金流情况向好
Q1公司毛利率有所提升，盈利能力增强。整体毛利率为23.65%，同比提升1.77pct，环比提升0.83pct，公司自研新品及高价值品类增多且出货量增加，同时高价库存逐步出清，供应稳定，叠加建立器件库、基础BOM等降本增效举措影响。
现金流保持良好。公司2024Q1回款情况良好，经营活动净现金流为0.99亿元，同比下降43.37%，主要系需求增加下原材料采购增加及员工薪酬同比增加所致。
3、持续加大研发和销售投入，打造公司第三、第四成长曲线
公司把握行业快速发展阶段，积极投入技术研发和市场开拓。2024Q1销售、研发、管理共投入3.49亿元，同比上升19.41%。公司聚焦新能源板块，持续加大投入，力图打开公司第三成长曲线；同时积极探索产业机遇，加快推进移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技术的开发，培育公司第四成长曲线，为公司发展持续性打下坚实基础。
4、积极回购股份，彰显公司信心
报告期内，公司累计回购公司股份701.07万股，占公司总股本的0.55%，最高成交价为9.15元/股，最低成交价为6.34元/股。截止报告期末，公司回购账户持有公司股份1845.85万股， 占公司总股本的1.46%。
5、立足2030年远景，发力市场出海、新能源和机器人应用三大战略重点
公司围绕“四电一网”技术，创新家电业务，培育蓝海市场，拓宽工具业务产品品类，保持领先市场份额，加快发展新能源和工业业务，实现规模增长。
2024年计划加速市场出海，根据公司年报，越南、印度基地稳定运营多年，盈利能力优秀，罗马尼亚和墨西哥基地已实现量产，2024年将持续推动市场团队积极出海。
加快新能源业务发展，专注于储能和充电领域，自主定义产品并提供定制化的解决方案。进一步聚焦资源，打造产品矩阵，构建统一市场平台，推动业务快速发展。
此外加深AI和机器人产品应用，加快推进移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技术的开发，打造行业领先的拳头产品，开拓顶尖行业客户。
6、投资建议：
受全球经济环境及去库存周期影响，公司2023年前三季度主营收入增长受阻，伴随23Q4工具板块需求修复，及2024年三大战略重点方向发力，我们预计公司有望恢复增长动能。维持盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为100.9/115.4/132.4亿元，每股收益分别为0.51/0.63/0.78元，对应2024年4月22日9.25元/股收盘价PE分别为18.04/14.62/11.81倍，维持“买入”评级。
7、风险提示：
业务推广不及预期；海外不确定因素影响；市场竞争加剧毛利率下滑；系统性风险。
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《营收净利实现双增，持续发力三大战略重点》
报告发布日期：2024年04月23日
分析师：马军
分析师：宋 辉
分析师：柳珏廷
分析师执业编号：S1120523090003
分析师执业编号：S1120519080003
分析师执业编号：S1120520040002
华西通信团队
团队理念：前瞻研究、准确判断，把握趋势；
团队主要荣誉：2017年新财富第二，2016年新财富第四，2015年新财富第三团队；
团队成员：
马军华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，12年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有《科技时代新资本》等；
宋 辉3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域；
柳珏廷理学硕士，5年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。
前瞻研究｜准确判断｜把握趋势
重要提示：
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