宝信24Q1：营收yoy+34.44%，归母净利润yoy+18.19%
宝信软件发布一季报，2024 年Q1 实现营收33.91 亿（yoy+34.44%）；归母净利5.90 亿（yoy+18.19%）；扣非净利5.86 亿（yoy+20.31%）。维持盈利预测，预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.32/1.65/2.08 元，可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为27 倍，鉴于宝信在国产大中型PLC 和工业机器人领域的龙头地位和加速推进，给予公司24E 40xPE，目标价52.60元（前值51.29 元），维持“买入”。
营收快速增长，收入结构变化导致毛利率有所下降公司24Q1 营收实现快速增长，主要系本期自动化及信息化业务收入同比增加所致。24Q1 公司综合毛利率为32.68%，同比变化-7.58pct，我们预计主要是因为毛利率相对较低的自动化业务收入占比提升所致。24Q1 公司销售/管理/研发费用率为1.86%/2.87%/9.45%，同比-0.36/-1.38/-3.44pct。经营性净现金流4.70 亿，yoy+24.58%。
2024 年重点关注公司自研大型PLC 及机器人推广情况1、自研大型PLC：公司自2022 年实现自研PLC 在湖南宏旺全厂冷轧工序一次性全覆盖后，公司自研大型PLC 市场拓展加速。23 年公司自研PLC产品受到了宝钢股份等集团内部成员单位的认可和肯定，24 年宝信自研PLC 业务相关合同有望高速增长。根据公司官微，24 年3 月27 日，宝信与广西宏旺1550 冷轧总包工程正式签约最新全栈国产化PLC 产品以及全新自动化数字工业现场DSF。2、机器人：23 年公司全方位提升机器人业务能力，打造完成相关应用场景宝罗示范产线；推动机器人规模化接入宝罗云平台，增资控股图灵机器人，24 年关注机器人的产品布局及部署情况。
公司发展战略：工业软件国产化+机器人+AI，开启全新成长曲线公司未来战略主要围绕工业软件、人工智能两大方向，开启全新成长曲线。
一方面加强构建自主可控工业软件产业体系，持续推进 PLC 产品的深入迭代研发及产业化发展，并基于工业互联网平台完成工业软件产品化重构升级，提升实施效率；另一方面，构建智算中心，持续研发冶金行业大模型，打造生产级 AI 应用示范项目。形成覆盖机器人产品上下游产业链的整体方案，开展人形机器人在钢铁行业的应用研究。
风险提示：下游需求低于预期，产品拓展低于预期。
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