华鑫证券：给予海特高新买入评级|海特高新_新浪财经

华鑫证券有限责任公司吕卓阳近期对海特高新进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：净利润扭亏为盈，低空经济未来可期》，本报告对海特高新给出买入评级，当前股价为11.27元。

海特高新(002023)

事件

海特高新发布2023年年报：2023年实现营业收入10.53亿元（同比+15.81%）；归母净利润0.47亿元，（同比+263.21%）；期间费用率为28.03%（同比-6.34pct）。

投资要点

国家重磅政策加持，低空经济市场未来可期

2023年10月，工信部等四部门印发的《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》提出，到2025年电动通航飞机将投入商业应用，电动垂直起降航空器（eVTOL）实现试点运行；同年12月中央经济工作会议指出，打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业。得益于国家政策支持，低空经济市场空间广阔。公司稳步推进国产大飞机项目的开展，成功研制并交付了国内首台eVTOL模拟机及仿真解决方案，将有望充分受益于低空经济的发展。

产能释放加速市占率提升，各业务稳步发展

2023年公司各项业务产能迅速释放，业务规模持续扩大。航空发动机保障交付量达到历史新高，公司拓展保障机型，延伸型号维修能力，进一步提高市场占有率；同时新增3条客改货产线，预期2025年交付使用；子公司上海沪特新增维修产线，华东地区的市占率增幅显著；积极开拓东南亚、东北亚等境外优质客户，境外业务收入占比提升。未来海内外市场共同发力，公司业绩有望持续增长。

费用管控有效，盈利能力显著提升，

公司费用管控能力提升，2023年期间费用率为28.03%（同比-6.34pct）。其中，销售费用率为1.49%（同比+0.09pct），管理费用率为14.9%（同比-3.5pct），主要系公司股权激励费用较上年同期减少1107万元；财务费用率为7.8%（同比-0.57pct），研发费用率为3.84%（同比-2.35pct），主要系公司部分研发项目符合资本化条件，研发投入资本化所致。未来公司将进一步加强费用管理，持续提升盈利能力。

盈利预测

预测公司2024-2026年收入分别为12.11、15.10、18.81亿元，EPS分别为0.13、0.16、0.21元，当前股价对应PE分别为87.5、71.4、54.0倍，考虑国家大力发展低空经济，公司战略布局国产大飞机和eVTOL赛道以及公司“中国制造、海特创造”核心品牌影响力，给予“买入”投资评级。

风险提示

下游需求不及预期的风险；产品研发进度不及预期的风险；政策变动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券孔厚融研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.76%，其预测2024年度归属净利润为盈利7800万，根据现价换算的预测PE为102.45。

最新盈利预测明细如下：