事件：公司发布2023 年年报及2024 年一季报，2023 年全年公司实现营业收入450.65 亿元，同比+11.91%；归母净利润31.17 亿元，同比-3.03%。24Q1 公司实现营业收入82.42 亿元，同比-0.40%，环比-33.07%；归母净利润6.36 亿元，同比-17.20%，环比+39.24%，业绩符合预期。
公司在手订单饱满，业绩成长动力充沛。截至2024 年3 月31 日，公司能源网络领域在手订单约260 亿元，其中海洋系列约115 亿元，电网建设约125 亿元，新能源约20 亿元。公司在手订单饱满，随着24 年海上风电项目陆续推进，公司业绩有望盈利高增。
江苏海风建设推进中，公司海洋系列多在手订单有望交付。2023 年公司海洋系列实现营收37.40 亿元，同比-48.92%，毛利率26.65%，同比-7.12pct。2023年公司在广东、山东、江苏三省中标、执行多个典型工程。2024 年4 月，江苏大丰850MW 海风项目风机已经招标，预计在24 年年中有望开工，江苏海风建设推进中。基于当前在手订单，公司海洋系列业绩有望快速增长。
持续布局新能源领域，业绩同比高增。2023 年公司新能源业务实现营收72.09亿元，同比+118.99%；毛利率11.35%，同比+0.38pct。2023 年，在大型储能领域公司江苏共享储能项目、贵阳市开阳县集中式储能电站项目等均成功并网运行；通信用后备电源领域，先后获得中国铁塔、中国移动集采招投标第2/1 名；储能系统集成方面中标了德国、埃塞俄比亚等海外地区多个项目，并完成了蒙古能源部80MW/200MWh 储能系统项目交付。除此之外公司布局氢能，报告期内，中天高端氢能装备研发测试基地一期研发测试中心建成投入使用。公司持续布局新能源，业绩有望随新能源板块盈利持续提升而增厚。
投资建议：预计24-26 年公司归母净利润为38.19/48.10/55.02 亿元，同比+22.5%/25.9%/14.4%，EPS 分别为1.12/1.41/1.61 元，维持“买入”评级。
风险提示：原料价格上涨风险、客户开拓不及预期等
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