开源证券股份有限公司罗通,刘书珣近期对徕木股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q1收入高增长，聚焦主业深化智能汽车布局》，本报告对徕木股份给出买入评级，当前股价为7.83元。
徕木股份(603633)
2024年一季报收入超预期，看好汽车连接器业务增长，维持买入评级
公司2023年收入10.9亿元，YOY+17.13%；归母净利润0.72亿元，YOY+5.33%。其中2023年单Q4收入3.12亿元，YOY+20.56%，归母净利润0.06亿元，YOY-35.97%。另外公司公布2024年一季度财报，2024Q1收入3.31亿元，YOY+42.04%；归母净利润0.25亿元，YOY+25.20%，毛利率22.78%，YOY-4.61%。公司一季度收入增长主要系国内新能源汽车渗透率提升，公司产能爬坡顺利。考虑原材料成本价格上涨，我们下调2024/2025年预测，并新增2026年业绩预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为1.3/1.8/2.6亿元（前值1.5/2.2亿元），当前股价对应PE为25.8/18.5/13.0倍，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。
2023年汽车连接器收入稳增长，处理医疗器械业务优化资源配置
2023年公司汽车连接器收入7.09亿元，YoY+6.36%，毛利率32.27%，同比提升5.85%。汽车连接器出货量增长主要系公司产品品类齐全，国内众多汽车客户导入顺利。汽车连接器毛利率提升主要系公司连接器料号已经达到规模化放量时间点，自动化率提升成本逐步下降。公司手机类产品收入2.66亿元，YOY+30.55%，该业务收入增长主要系2023年下半年消费电子景气度复苏。公司储能业务目前处于起步阶段，2023年收入0.04亿元。另外公司聚焦主业优化资源配置，对闲置的医疗器械生产设备及部分使用寿命到期的专用设备等长期资产进行清理处置，有助于公司将有限的资源集中在更具战略价值和发展潜力的领域。
持续加大研发投入，深化布局机器人与智能汽车领域
公司加大前沿技术的研发投入，与大学进行产学研合作，展开以时间敏感网络为骨干以太网的多域骨干网中央架构，并将该架构应用在智能汽车、机器人等相关领域。在新产品方面，公司将深入研发新技术和新产品，拓展在新能源汽车高电流高电压模块、智能驾驶模块的应用
风险提示：汽车价格风险、汽车连接器需求不及预期、消费电子需求不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券罗通研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.88%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为22.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
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