锦江酒店(600754)：财务费用拖累业绩表现净开店同比提速|锦江酒店_新浪财经

投资要点

事件：2024 年4 月29 日，锦江酒店发布2024 年一季报，公司实现营收32.1 亿元，同比+6.8%；归母净利润1.9 亿元，同比+34.6%；扣非归母净利润0.6 亿元，同比-31.2%。

Q1 业绩低于预期：若增加增量利息支出，Q1 扣非归母净利润约为1.1亿元，2023 年同期0.9 亿元，同比增加0.2 亿元。业绩低于预期，海外财务费用拖累业绩表现。Q1 酒店业务实现营收31.4 亿元，同比+7%，拆分业务部门来看，全服务型酒店业务实现营收0.5 亿元，同比+113%，有限服务型酒店业务实现营收31.0 亿元，同比+6%；拆分地区来看，大陆境内酒店业务营收为22.6 亿元，同比+7%，境外酒店业务营收为8.8亿元，同比+6%。

Q1 淡季RevPAR 同比基本持平：Q1 大陆有限服务酒店平均OCC/ADR/RevPAR 分别为59.9%/242 元/145 元，同比-1.7pct/+1.3%/-1.6%，为2019年同期的85%/119%101%。其中中端/经济型酒店RevPAR 分别为166/92元，同比-4.1%/-1.2%。

净开店同比提速：截至2024Q1 末，大陆门店总数达11406 家，同比+9%，境外业务门店1190 家，同比-3%。大陆门店房量达110.8 万间，同比+8%，其中中端房量占有限服务型比例为67%，同比+3pct。境外业务房量9.6 万间，同比-2%。单Q1 新开222 家，关店75 家；净开147 家，同比+32%。

盈利预测与投资评级：锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，在疫情期间作为龙头逆势扩张，市场格局显著向好，旅游市场复苏带动公司盈利能力快速恢复。给海外子公司增资后，财务费用拖累项将改善。基于财务费用因素，下调锦江酒店盈利预期，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为14.9/18.4/20.2 亿元（前值为15.4/18.5/20.4 亿元），对应PE 估值为21/17/15 倍，维持“买入”评级。

风险提示：需求恢复不及预期，行业竞争加剧，门店增长不及预期等。

股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>