通威高效组件智能制造生产线
行业阶段性调整困不住“真龙头”，越是挑战重重，越能凸显光伏龙头通威股份（600438.SH）穿越周期的实力。
4月29日晚，通威股份披露年报，相关核心财务数据进一步显现了公司的业绩韧性。年报数据显示，公司2023年营收高达1391.04亿元，归属于上市公司股东净利润达135.74亿元，扣非后净利润达136.13亿元；基本每股收益3.02元。截至2023年年底，公司经营现金流净额达306.79亿元。
强有力的业绩韧性背后，是通威股份雄厚的技术积淀，长期加码研发端，创新驱动技术不断革新，以及规模扩张优势等背景下，公司成本优势的凸显，市场竞争力的持续强化。基于此，叠加公司对未来发展的信心，通威股份2023年合计现金分红超40亿元。
光伏产业端来看，尽管“价格战”“产能过剩”等行业热词尤在，行业仍处于周期底部。但作为未来最“便宜”的绿色能源，光伏产业未来发展空间仍非常广阔，阶段性调整不改长期向好趋势。对此，资本嗅觉往往最为灵敏，目前处于周期底部的通威股份接连获得上证50交易型开放式指数证券投资基金、睿远成长价值混合型证券投资基金等机构的加仓。产能持续扩张，龙头地位稳固
财务数据显示，截至目前，通威股份已形成45万吨高纯晶硅产能、95GW太阳能电池产能以及75GW组件产能。
在规模优势下，通威龙头地位持续稳固。
年报显示，公司高纯晶硅产能实现销量38.72万吨，同比增长50.79%，全球市占率超25%；电池销量80.66GW（含自用），同比增长68.11%；组件销量更是突破式增长，全年实现销量31.11GW，同比暴增292.08%。
据悉，公司高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，全球市占率超过25%；电池出货量自2017年以来已连续7年全球第一，并成为行业首家电池出货量累计超过200GW的企业；组件方面，2023 年公司出货量进入全球前五，客户覆盖国内主要央国企发电集团及海外多个国家。
手握两个“全球第一”、一个“全球前五”，凭借着在光伏产业10多年积淀的周期经验，通威这位光伏巨头已开启了新一轮的产能布局，瞄准下一轮产业上行周期。
根据公司产能规划，预计2024-2026年，公司高纯晶硅产能将达到80-100万吨，太阳能电池产能达到130-150GW，组件产能达到80-100GW。
去年年底，公司表示将在鄂尔多斯市准格尔旗准格尔经济开发区投资280亿元，建设绿色基材一体化项目。包括年产50万吨绿色基材（工业硅）、40万吨高纯晶硅项目及配套设施。一期建设20万吨绿色基材（工业硅）、20万吨高纯晶硅项目，力争2025年12月底前建成投产。二期建设30万吨绿色基材（工业硅）、20万吨高纯晶硅项目，根据市场条件择机启动。
电池方面，通威将基于其在TOPCon PECVD技术的先发优势，将在2024年逐步完成约38GW PERC产能改造，并分别在眉山基地和双流基地新增16GW、25GW TNC电池产能，预计2024年底TOPCon产能规模超过100GW。
周期底部大手笔投资布局，看似意料之外，实则情理之中。
时间拉长来看，不管是2013年收购合肥塞维，还是2018年底逆势扩产乐山一期和包头一期合计6万吨产能，都是周期底部逆势布局之作；前者奠定了后来“连续7年蝉联电池片出货全球第一”的基础，后者让通威在2021年启动的光伏新一轮热潮中成为率先产能释放的公司，助力公司彻底坐稳了高纯晶硅全球龙头地位。
未来，随着产业无序扩张及恶意低价竞争得到监管，整个产业生态格局将得以重塑，落后的产能将会进一步淘汰，行业也将顺势迈向高质量发展阶段。届时，拥有规模优势的龙头企业料将迎来更好的发展时期。创新驱动技术革新，成本优势凸显
公司逆势扩张的底气，不仅来源于对未来产业上行周期的信心，也源自技术、成本以及一体化布局优势。
技术上，通威股份在智能制造领域持续投入，通过引入先进的自动化和信息化技术，提高生产效率和产品质量。同时，公司注重技术和产品创新，不断推出符合市场需求的新产品，保持技术领先优势。
以太阳能电池技术为例，通威股份TNC电池借助高方阻密栅、先进金属化等新技术导入，最新量产平均转换效率达到26.26%，结合精细化管理经验，持续优化生产工序，降低单耗，非硅成本目前已降至0.16元/W以内，大幅领先于行业平均水平。
值得一提的是，N型技术全面替代P型技术已势不可挡。N型产品质量标准更高，生产工艺更复杂，细分技术更为多样性，使其对企业的技术研发实力、工艺控制水平、生产管理能力等亦提出更高的要求，这也倒逼着行业“洗牌”加剧，实力弱者将进一步淘汰，市场将向通威等技术实力者集中靠拢。
综合来看，通威在PERC、N型TOPCon、HJT等电池技术路线上均有布局，同时还长远布局钙钛矿/硅叠层电池技术，多元化布局不失先机。
在硅料领域，经过多年对多晶硅技术的专研和积淀，通威自主研发的“永祥法”已更迭至第八代，高纯晶硅产品纯度可达到99.9999999%以上，“永祥法”研发储备已经到了第九代。
同时，公司推动多项消耗指标进一步下降，通过硅粉自供进一步达到降本等，2023年高纯晶硅产品平均生产成本已降至4.2万元/吨以内，成本价远低于行业平均水平。因此，即便当前行情下整个光伏产业都在鏖战寒冬，2023年通威股份的硅料板块仍能实现单吨净利润超过4.5万元。
就组件而言，公司凭借多年来在组件技术、市场方面的积累，转换效率屡创新高。近日，组建板块又传来好消息：经权威机构TUV南德认证，通威自主研发的高效HJT组件在2384*1303mm标准尺寸下，组件最高输出功率达到762.79W，光电转换效率达到24.56%。这是继4月初，通威182-72版型TNC组件刷新功率纪录后，通威组件创造的又一新纪录。
而结合上游高纯晶硅和太阳能电池的协同优势，通威已建立富有竞争力的规模化组件业务体系，面向全球集中式、分布式等各类型客户提供优质通威组件产品，产品已覆盖国内主要央国企发电集团及海外40余个国家与地区的客户。
在日新月异的光伏产业中，技术迭代乃核心竞争要素之一，因此，通威不断加码研发端，持续创新突破，推进技术迭代，致力于旗下产品更具市场竞争力。财务数据显示，公司2023年研发投入高达39.82亿元，近三年累计研发投入达104.19 亿元。阶段性调整不改长期趋势，绿色发展仍是重中之重
在国家“碳达峰、碳中和”的大背景下，绿色能源一再被推上新的战略高度，光伏作为未来“最便宜”的能源，未来市场空间尤为广阔。
近年来，随着光伏终端装机需求快速提升，巨量资本涌入光伏行业，产能扩张加速推进，截至2023年底，光伏主产业链各环节名义产能均超过800GW。伴随着行业产能集中释放，2023年产业链各环节价格均快速回落，InfoLink Consulting 数据显示，2023 年末高纯晶硅、硅片、电池、组件平均售价较年初分别下降80%、58%、60%、45%，四季度硅片、电池、组件价格分别触及历史新低，组件价格进入“1元”时代。
在上述背景下，光伏发电经济性持续增强，光伏离“最便宜”的能源再进一步。
在市场与政策的双重刺激下，全球光伏装机需求继续维持高增长。根据BNEF统计数据，2023年全球新增光伏装机达到444GW，同比增长76%。国家能源局数据也显示，2023年我国国内光伏新增装机规模达到216.88GW，同比增长148.1%，远超市场年初预期，其中12月单月新增装机规模便超过50GW，光伏累计装机规模已超越水电，成为我国第二大电力来源。
显然，不管是从价格端来看，还是从下游装机侧分析，光伏能源在我国能源结构中都将占有重要位置，也是未来长期发展趋势。
光伏产业周期来看，仍处于周期底部中。目前产业链竞争加剧，价格迅速回落，企业盈利能力下滑，部分企业率先出现经营亏损，市场融资明显收紧，中小企业生存空间进一步被压缩，行业落后产能面临加速出清，新产能规划面临无法落地风险。据不完全统计，2023年已有近十家上市公司相继发布产能延期投产或终止的公告。
但既往的光伏周期皆已证明，产业周期底部不会“横盘”太久。在去年11月的光伏产业大会上，通威集团董事局主席刘汉元就已预判道：“未来光伏行业的潜力、增长空间还很巨大，产业过剩几乎会在短的时间内——半年、一年或者稍微长一点的时间——将重新取得新的平衡，所以不用过多担心，市场的事情交给市场，政府适当引导就可以应对这次所谓的过剩危机。”
而对于产业周期，除了身居生产一线的企业大佬们尤为敏感之外，资本的嗅觉往往也是最为灵敏的。对比通威股份披露的一季报和2023年年报来看，前十大流通股东中，选择长期持有、加仓的投资机构不在少数。
其中，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、上证50交易型开放式指数证券投资基金均在一季度选择了加仓，国寿资产－优势甄选2108保险资产管理产品等机构仍坚持长期持有。
机构加仓通威背后有着深刻的投资逻辑：随着市场竞争进一步加剧，光伏产业落后产能加速出清，光伏头部企业凭借先进产能、成本管控、现金储备、人才资源等综合竞争优势，在产业链“洗牌”过程中展现更强的抗风险能力，市场份额进一步提升，行业呈现强者恒强的市场格局。
（本文首发于钛媒体APP）
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