比亚迪vs蔚来哪只更应买入？

原标题：比亚迪vs蔚来哪只更应买入？ 来源：金融界网站

股神巴菲特爱股比亚迪于过去一个月累升约4成，另一电动车股蔚来表现更为神勇，过去1年累升近20倍。当前何者更值得吸纳？

比亚迪与蔚来同属电动汽车生产商，两者主要分别是一家录得盈利，而另一家则处于投资期仍未扭亏，不过市值高近对方1倍的是处于亏损的蔚来汽车（市值约370亿美元）。

比亚迪已进入收成期

比亚迪将首三季（1-9月）盈利指引上调至34亿至36亿元人民币，相等于反映第3季（截至9月）盈利指引上调至17.4亿至19.4亿元人民币，显然已进入收成期。至于蔚来汽车第二季度营收为约5.264亿美元，按年大增146.5%，季内净亏损为约1.665亿美元，按年减少64.2%，按季也减少30.4%。虽然两者生意都有着强劲增长，但已录盈利的公司始终更予人信心。

事实上，根据彭博综合券商预测，比亚迪今年每股盈利料增加1.8倍，2021财年及2022财年则分别有8.3%及26.7%的增长。至于蔚来，一年前公司还在破产边缘，自从今年合肥政府注资100亿人民币后，其汽车交付量亦接连上升，刺激亏损快速收窄，不过券预计蔚来到2022财年仍未能扭亏。

蔚来估值离地

估值上，比亚迪股价今年以来累升2倍，而蔚来则升6倍，然而今年第二季蔚来才首次录得自由现金流正数，而彭博预期2021财年，蔚来现金流对价格比率高达1171倍，2022财年也达772倍。同期比亚迪的现金流对价格比率则分别为21倍及19股倍。此外，比亚迪今明两年预测市盈率分别为90倍和83.6倍，较电动车龙头特斯拉的120倍为低。因此比亚迪算是同业中估值较为贴地的。

发展大计方面，比亚迪计划将已重组的半导体业务回A股上市，虽然未必能在今年余下时间内完成，但旗下半导体业务早前引入包括韩国SK集团、小米及联想集团等共30名投资者，股东阵容鼎盛，加上比亚迪有股神巴菲特的巴郡持股8.25%，更是星光熠熠。相信随着回A计划有进展可望刺激股价再上。

比亚迪股东阵容鼎盛

蔚来的股东名单亦什强劲，根据美国SEC递交20-F文件显示，截至3月底，蔚来创始人李斌持有拥有13.8%股权，及47%投票权；腾讯持股12.6%，为第二大股东；拥有21.1%的投票权；Baillie Gifford & Co持股为9.1%，有4%的投票权；淡马锡持股为1.3 %，拥有0.5%的投票权。要留意是此前报告显示淡马锡持股曾高达5.4%，反映淡马锡逐渐减持，另外高瓴资本则在今年第一季清空蔚来所有持股。相比之下，比亚迪更受机构及著名投资者欢迎。

蔚来没有分拆，但计划自主研发自动驾驶计算晶片，也是推动股价的有力动作。此前公司已成立独立硬件团队Smart HW并开始筹备引入相关人才，该项目或将纳入年底预算会。芯片研发正是内地国策所向，不同企业纷纷进行相关投资，惟成功难度极大。当前蔚来提出此一业务发展，虽可乘国策扶持之际抢先开发，但料烧钱情况也相当惊人，或延长投资期及扭亏计划。

总括而言，比亚迪有实则盈利兼估值较同业为低的优势，分拆业务亦可进一步释放价值以及星级股东加持，二选一会拣比亚迪。

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