特步国际(01368.HK)：第一季度流水增长6%-9% 经营指标较良性|特步国际_新浪财经

事项：

公司公告：2024 年4 月18 日，公司发布2024 年第一季度营运状况，第一季度特步主品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长高单位数，零售折扣7-7.5 折，渠道库存周转4-4.5 个月。

国信纺服观点：

1、第一季度特步主品牌表现符合预期，流水增长高单位数，零售折扣7-7.5 折，库销比保持良性；2、风险提示：消费需求复苏不及预期；品牌形象受损；品牌恶性竞争加剧；市场的系统性风险；投资建议：第一季度稳健增长，经营良性，中长期关注主品牌势能提升和多品牌布局下成长机遇。第一季度主品牌流水在高基数上增长高单位数，表现略好于公司目标，近期流水提速、折扣收窄和库销比下降，新品牌国内继续保持快速增长，全年预期保持稳健增长。中长期看，特步主品牌定位大众市场、深耕跑步领域强化品牌势能，同时新品牌处于快速成长期，索康尼拓展加盟模式有望持续放量。维持盈利预测，预计2024-2026 年净利润分别为11.7/13.1/14.7 亿元，同比增长13.5%/12.2%/12.0%。维持目标价5.3-5.8港元，对应2024 年11-12x PE，维持“买入”评级。

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