来源：中信证券研究
文丨朱必远 厉海强 赵文荣
在股票和商品上涨的背景下，2020年继续成为私募证券基金行业规模和业绩双丰收的“大年”。我们估算全年规模增长约1.73万亿元，业绩上涨约32%；头部管理人是行业扩容的主力。展望未来，我们认为权益类金融产品有望迎来发展的大时代，量化管理人也正式崛起成为一支重要力量，私募证券基金行业在资管行业中的地位逐渐提升。
▍行业规模：续创新高，2020年年底有望达到4.3万亿元。
我们估算受业绩上涨和资金流入双驱动，行业规模在2020年第四季度有望继续增长6250亿元至4.29万亿元左右。全年增长可望达1.73万亿元，超越2015年成为私募基金备案以来增幅最高的一年。与2019年主要由业绩增长驱动不同，2020年业绩增长和资金流入双轮驱动，且后者贡献更大，表明投资者资金流入加速。
▍管理人：头部大扩容，量化大爆发。
在快速上涨的市场环境中，头部管理人扩容加速；据我们测算，2020年50亿元以上规模私募管理人从70多家增至120多家。量化管理人也迎来了爆发式增长，我们估算2020年其整体管理规模增长约4830亿元至7650亿元（+170%），背后反映了管理人策略迭代后的“再出发”和股票多头领域的快速推进。
▍产品发行：维持高位，存续产品增至5.4万只。
2020年第四季度新产品发行依然维持高热度，约5891只，在历史上仅次于2020Q3；存续产品数量超过5.4万只。在发行产品数量居前20管理人中，量化管理人数量连续三个季度维持在9家，头部主观和量化管理人在发行上维持相对均衡态势。
▍外资私募：增至32家，贝莱德完成产品清算。
2020年第四季度新增韩华投资、润晖投资2家外资私募证券管理人，2020年存续数量增至32家。贝莱德投资完成旗下产品的清算工作，转型公募基金管理人；国内公募基金行业对外资管理人更具吸引力，预计未来将有更多外资私募转型公募基金管理人。
▍业绩回顾：再放异彩，头部管理人表现更佳。
2020年主要策略均实现了相对历史较高的收益，其中高波动类策略涨幅居前，管理期货、宏观对冲、股票策略分别上涨39.50%、38.40%、34.07%，债券策略、市场中性、套利策略分别上涨7.83%、12.61%、16.20%，头部管理人在股票策略和债券策略上呈现了更好的业绩；股票策略上量化类管理人不及主观类管理人。
▍行业展望：权益大时代，量化新阶段。
1）权益类金融产品正在迎来发展的大时代；
2）由公募基金和外资引领的国内A股机构化趋势将具有长期性，投资方法、研究深度和风格差异将继续主导主观多头管理人业绩分化；
3）量化管理人崛起，高频交易赛道日趋拥挤，低频和基本面策略成为策略扩容方向；
4）私募证券基金规模占比从底部企稳回升，该趋势在未来有望持续并得到强化。
▍风险因素：
部分产品无净值或净值不完整导致业绩统计不准确、部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估、未能区分主从基金可能导致产品业绩的重复统计，部分产品策略分类可能失当，部分估算数据可能与实际存在差异；行业发展可能偏离主观判断。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
