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来源：兴证金融
投资要点
理财产品净值波动情况
本周净值数据有效的产品数量为9408只，净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为3843只，净值相对前期下跌的产品数量为151只，净值增长率中位数为0.01%；披露前1周产品净值数量为5565只，净值相对前期下跌的产品数量为66只，净值增长率中位数为0.09%。
理财子开业与产品发行概况
公司维度：
截至2021年04月11日，已有23家理财子获批成立、19家理财子正式开业。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有4,074只，其中工银理财、建信理财、中银理财产品发行数量排在前三位，分别为974只、514只、513只。
产品维度：
目前理财子发行的理财产品投资期限以6-12月、1-3年、3年及以上为主，分别为734只、2,189只、373只；运作模式以封闭式净值型为主；风险等级以中级为主。
发行市场概况
人民币理财产品预期收益率：
相较于前一周，1周、2周、2个月、3个月、6个月理财产品预期收益率上升，1个月、4个月理财产品预期收益率下跌。其中3个月理财产品收益率涨幅较大，为14.2bps ；4个月理财产品收益率跌幅最大，为-9.6bps。
发行产品数量及期限：四月第二周理财产品发行总量为774款，3个月以内产品发行量为269款，占比34.8%，较前一周下降；6个月以内产品发行量为488款，占比63.0%，较前一周下降。
运作模式：四月第二周发行的774款理财产品中，开放式净值型产品54款，市场占比7.0%；封闭式净值型产品352款，市场占比45.5%；开放式非净值型产品3款，市场占比0.4%;封闭式非净值型产品365款，市场占比47.2%。与前一周相比，开放式净值型和封闭式净值型产品占比上升，封闭式非净值型产品占比下降。
收益类型: 四月第二周发行的774款理财产品中,保本固定型产品4款，市场占比0.5%；保本浮动型产品28款，市场占比3.6%；非保本型产品742款，市场占比95.9%。与前一周相比，保本固定型和非保本型产品占比上升，保本浮动型和产品占比下降。
基础资产: 四月第二周共发行债券产品589款，占比46.4%；利率产品201款，占比15.8%；股票产品16款，占比1.3%；票据产品21款，占比1.7%。与前一周相比，债券、商品类产品占比上升，股票、利率、票据、信贷资产、汇率、其他类产品占比下降。
发行银行：四月第二周民生银行发行49款理财产品占据首位，农业银行发行32款理财产品排名第二。同时民生银行自2021年初至今累计共发行850款理财产品，位居第一。
到期市场概况
产品数量及期限：四月第二周理财产品到期总数为1,085款，较前一周上升。1-3个月、6-12个月、24个月以上到期产品占比上升，一个月以内、3-6个月、12-24个月到期产品占比下降。3个月以内到期产品429款，占比39.54%；6个月内的到期产品797款，占比73.46%。
报告正文
1.理财产品净值波动情况
本周净值数据有效的产品数量为9408只，净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为3843只，净值相对前期下跌的产品数量为151只，净值增长率中位数为0.01%；披露前1周产品净值数量为5565只，净值相对前期下跌的产品数量为66只，净值增长率中位数为0.09%。
注：为了研究理财产品净值波动情况，我们对披露净值数据的理财产品样本做适当筛选，筛选条件包括：1）披露时间在本周内；2）产品净值有波动，单位净值、累计净值不为1.0000；3）净值披露频率高，包括披露前1日产品净值和披露前1周产品净值这两类样本。
此外，我们选择4个典型的开放式净值型理财产品的时间序列净值数据情况，供投资者参考，包括“2020年工银理财颐合365天持盈”、“中银策略稳富（日申季赎）0120”、“招行2015年日日盈B份额8206”与“光大阳光碧1号”。
2.理财子开业与产品发行概况
公司维度
截至2021年04月11日，已有23家理财子获批成立、19家理财子正式开业。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有4,074只，其中工银理财、建信理财、中银理财产品发行数量排在前三位，分别为974只、514只、513只。
产品维度
目前理财子发行的理财产品投资期限以6-12月、1-3年、3年及以上为主，分别为734只、2,189只、373只；运作模式以封闭式净值型为主；风险等级以中级为主。
3.全市场理财产品预期收益率统计
3.全市场理财产品预期收益率统计
各期限人民币理财产品预期收益率
四月第二周全市场理财产品各期限预期年化收益率分别为1周2.81%，2周2.97%，1个月3.27%，2个月3.59%，3个月3.84%，4个月3.59%，6个月3.71%，9个月3.50%，1年期3.50%。相较于前一周，1周、2周、2个月、3个月、6个月理财产品预期收益率上升，1个月、4个月理财产品预期收益率下跌。其中3个月理财产品收益率涨幅较大，为14.2bps ；4个月理财产品收益率跌幅最大，为-9.6bps。
不同银行类别人民币理财产品预期收益率
四月第二周不同类型银行三个月期限理财产品预期年化收益率分别为：大型商业银行3.53%，股份行3.44%，城商行4.05%，农商行3.92%。相较于前一周，大型商业银行、城市商业银行、农村商业银行三个月期限理财产品预期收益率都有所上升，其中农村商业银行三个月期限理财产品收益率涨幅最大，为36.67bps。股份制商业银行三个月期限理财产品预期收益率没有改变。
4. 四月第二周发行市场概况
发行产品数量及期限
四月第二周理财产品发行总量为774款，3个月以内产品发行量为269款，占比34.8%，较前一周下降；6个月以内产品发行量为488款，占比63.0%，较前一周下降。
运作模式
四月第二周发行的774款理财产品中，开放式净值型产品54款，市场占比7.0%；封闭式净值型产品352款，市场占比45.5%；开放式非净值型产品3款，市场占比0.4%;封闭式非净值型产品365款，市场占比47.2%。与前一周相比，开放式净值型和封闭式净值型产品占比上升，封闭式非净值型产品占比下降。
产品收益类型
四月第二周发行的774款理财产品中,保本固定型产品4款，市场占比0.5%；保本浮动型产品28款，市场占比3.6%；非保本型产品742款，市场占比95.9%。与前一周相比，保本固定型和非保本型产品占比上升，保本浮动型和产品占比下降。
基础资产
四月第二周共发行债券产品589款，占比46.4%；利率产品201款，占比15.8%；股票产品16款，占比1.3%；票据产品21款，占比1.7%。与前一周相比，债券、商品类产品占比上升，股票、利率、票据、信贷资产、汇率、其他类产品占比下降。
发行银行
四月第二周民生银行发行49款理财产品占据首位，农业银行发行32款理财产品排名第二。同时民生银行自2021年初至今累计共发行850款理财产品，位居第一。
5.四月第二周到期市场概况
到期产品数量及期限
四月第二周理财产品到期总数为1,085款，较前一周上升。1-3个月、6-12个月、24个月以上到期产品占比上升，一个月以内、3-6个月、12-24个月到期产品占比下降。3个月以内到期产品429款，占比39.54%；6个月内的到期产品797款，占比73.46%。
风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露
兴业证券经济与金融研究院金融研究团队
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