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来源：广发证券研究
策略 |上周北上资金流入，两融融资下降
固收 |城投平台整合知多少？
传媒 |广告联盟：从商业化到产业链赋能，休闲游戏及免费阅读等业态显著受益
宏观每日一图 | 2020年部分国家实际房价增幅
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本日精选
上周北上资金流入，两融融资下降
一级市场：上周IPO规模为67亿元，前一周IPO规模为43亿元。
二级市场：上周在北上资金流入的带动下，A股二级市场整体呈现资金净流入。流入方面，上周国内基金（股票+混合）新发行78亿元，北上资金流入247亿元；流出方面，南下资金买入38亿元，重要股东减持16亿元，交易费用70亿元，两融融资减少63亿元。2021年4月（截至4月16日）北上资金净入247亿元。净流入前五名行业是电子、医药生物、非银金融、化工、机械设备，净流出行业前五名是食品饮料、电气设备、交通运输、汽车、公用事业。
风险提示：流动性环境出现超预期波动。
本摘要选自报告：《上周北上资金流入，两融融资下降》2021年4月20日
报告作者：韦冀星 S0260520080004；戴康 S0260517120004
城投平台整合知多少？
山东出台2021-2022年煤焦钢行业去产能方案。综合比较行动方案对山东省内不同行业的要求，煤炭行业受到的影响更大。关停煤矿可能集中在年底，全年焦煤供给偏紧预期进一步增强。关停煤矿对兖煤上市公司直接影响不大，利好资源禀赋条件较好的焦煤公司。
风险提示：下游需求增速低预期，政策压力下煤价超预期下跌等。
本摘要选自报告：《城投平台整合知多少？》2021年4月20日
报告作者：刘郁 S0260520010001；姜丹 S0260520030001
广告联盟：从商业化到产业链赋能，休闲游戏及免费阅读等业态显著受益
流量主角度休闲游戏以及在线阅读等优质流量主有望持续受益，绑定头部联盟，实现收益最大化。流量主角度，能够持续生产优质内容的厂商将持续受益，建议关注：（1）休闲游戏：用户基数大并且仍呈增长态势，IAA模式兴起。但流量在不同休闲游戏之间高流通，绑定头部广告平台并且有产能整合能力的休闲游戏厂商将持续受益，头部联盟赋能之下实现休闲游戏的工业化生产。（2）在线阅读：免费阅读模式创新，打开次数多&使用时长长&用户粘性强，头部广告平台能力加持下，变现效率提升；行业内容整合之下，优质内容将带来流量价值的进一步增长。
风险提示：互联网广告行业监管趋严；行业竞争加剧投放ROI下降；游戏版号政策风险等
本摘要选自报告：《广告联盟：从商业化到产业链赋能，休闲游戏及免费阅读等业态显著受益》2021年4月20日
报告作者：旷实 S0260517030002；叶敏婷 S0260519110001
宏观每日一图
2020年部分国家实际房价增幅
广发宏观郭磊团队
资深分析师：张静静 S0260518040001
经合组织（OECD）公布的实际房价指数是指各国（OECD国家以及G20国家）可得房屋价格指数通过OECD国民账户数据中各国最终消费支出同比作为通胀调节因子计算得到的实际房价指数。但各国可得房屋价格指数存在口径差异，以美国为例，参考指标为房地美和房利美抵押贷款资产对应的独栋房屋价格，同时包括新屋及成屋。
2020年12月美国、瑞典、加拿大实际房价指数同比分别为9.4%、9.0%及7.8%；法国、希腊、冰岛及澳大利亚实际房价指数同比分别为6.1%、5.8%、3.7%及3.2%；中国、爱尔兰及巴西实际房价指数同比分别为2.8%、1.4%及-3.2%。
风险提示：各国疫情超预期；各国货币政策超预期；各国居民杠杆率变化超预期。
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