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来源：观点地产网
对融创中国而言，回流资金是当下最正确且更迫切的事项。
观点地产网在融资难、销售难、债务集中到期的大背景下，现金流已然成为房企们力争的核心指标，即便是万科、融创、保利等龙头房企，也莫不如此。
最新消息显示，12月8日，融创中国发布公告称，公司继续出售贝壳美国存托股票(ADS)，约2,671.3万股，套现约5.3亿美元。
按照该公司近两次披露的信息，于纽约时间2021年6月1日至2021年12月7日期间，融创中国累计出售约4,535.2万股贝壳美国存托股票，合计代价约为10.84亿美元。
融创又一次打响了资金保卫战。
除此之外，近一个月以来，融创中国还曾通过出售资产、配股融资、控股股东无息借款等举措，回笼资金近200亿元。
在这一系列动作的背后，市场看到了这家房企积极调整应对严冬的态度。
二次减持
融创中国又一次减持贝壳。
12月8日，融创中国发布进一步出售部分贝壳上市证券的公告。
于纽约时间10月29日至12月7日期间，融创中国累计出售约2,671.3万股贝壳美国存托股票(ADS)，相当于约8,014.0万股贝壳A类普通股，总代价约为5.30亿美元（按12月8日汇率计算：约人民币33.67亿元）。
融创与贝壳的故事最早要追溯到四年前。
2017年，融创与北京链家及其经营股东订立增资协议，前者将通过增资事项以26亿元的价格获得链家6.25%股权。随后，经过股份镜像平移到贝壳找房、美股IPO稀释后，融创在贝壳找房当中的持股比例降至4.4%，约5240万股。
四年来，融创始终看好贝壳的发展势头，而贝壳亦并未辜负它的投资者。
得益于持有贝壳股票的浮盈，2020年，融创“其他收入及收益”增长四成至198亿元，其中金融资产公允价值变动收益净额从2019年的7.8亿元增至96.6亿元。
在此前的业绩会上，融创中国首席财务官高曦表示，“融创长期看好贝壳，目前大部分股权也还在手里。”
怎料，事情的发展让人始料未及。
下半年以来，贝壳的高市值神话破灭了。
自创始人左晖逝世后，贝壳的股价开始下挫，7月以来，公司股价下跌幅度更为明显，截至美东时间12月7日收盘，贝壳录得收盘价19.92美元，跌至发行价以下，市值237.23亿美元，处于较低值。
而坚定看好贝壳的融创，在资金紧张与债务压力下，亦开始出售贝壳股票。
据10月29日早上公告披露，6月1日至10月28日期间，融创中国累计出售约1863.9万股贝壳美国存托股票，相当于约5591.7万股贝壳A类普通股，总代价约为5.54亿美元（彼10月29日汇率计算：约人民币35.41亿元）。
加上本次减持，截至目前，融创中国累计出售约4,535.2万股贝壳美国存托股票，合计代价约为10.84亿美元（约人民币69.1亿元）。两次减持过后，公司剩余贝壳股票705万股，约占贝壳总股本的0.59%。
公告透露，融创预期出售事项将于2021年度录得税前亏损约人民币27.2亿元。
不过，这一亏损是参考被出售股份于融创2020年财报的账面价值计算而来，拉长时间线来看，从增持到出售，该公司投资的贝壳股票每股增值102.74元人民币，如此算来，融创这笔投资实际获得46.59亿元的收益。
不少投资者在公开平台表示，融创两次减持均属于贝壳股价低位，收益率并不算太高。
融创自渡
的确，低位减持压缩了这四年融创投资贝壳的收益率，但在地产行业沉浸多年的孙宏斌，对事情的轻重缓急或许理解得更透彻一些。
对融创中国而言，回流资金是当下最正确且更迫切的事项。
毕竟，在银行“两道红线”与房企“三道红线”的压力下，降负债、保现金早已成为现阶段房企的主旋律。
回到融创本身，多渠道回流资金，与“降负债”的目标不无关系。
在此前的业绩会上，孙宏斌坦言，基于目前公司自身战略选择的考虑，融创今年不但要降负债率，也要降负债规模。
截止到2021年6月30日，融创中国的总负债9971.22亿元，整体基数较大。不过，报告期末，公司一年内到期的债务为909.62亿元，现金余额为1231.9亿元，非受限制资金为1010.99亿元，能够覆盖短期债务。
从“三道红线”指标来看，上半年，融创净负债率下降9.4个百分点至86.6%，非受限现金短债比升至1.11，剔除预收款项后的资产负债率降至76%，各数据进一步改善，剩一项指标踩线。
另外，瑞银近期的一份研究报告分析，按融创2014至2020年现金流往绩估算，料融创表外债务约2000亿元，相对其表内债务3040亿元(当中910亿元属短债)。该行假设所有表外债务是短债，即总短期债务约2920亿元。
与此同时，今年以来，房企融资艰难，即便近期政策回暖，融创似乎没能享受到融资环境放松带来的“红利”。
房企融资闸门关紧，从银行贷款到公司债、企业债，再到非标融资，以及海外融资平台基本都被加上了“紧箍咒”，房企多渠道回流资金已是普遍现象。
进入四季度，房地产金融政策有所回暖，开发贷和信用贷出现了边际放松，特别是交易商协会11月9日举行的房企代表座谈会被市场认为是房企融资的一个转折点，此后房企信用债发行明显提速。
据观点地产新媒体查阅，11月以来，包括保利发展、招商蛇口、首开等多家房企在银行间债券市场注册发行中期票据，而龙光、金地、万科等也接连发行融资计划。
对比来看，融创在债券市场的表现稍显寂静。
“遥亘千里，其中并无舟子可以渡人，除了自渡，他人爱莫能助。”在外部融资减少与自身减债需求之下，融创需要“自渡”。
除了出售贝壳股权，近一个月，融创接连出售项目公司股权、出售商管公司、配股融资、大股东无息借款等方式，回流资金近200亿元。
责任编辑：张海营
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